□中银国际证券 斯竹

　19日，大量新股申购叠加企业缴税致使市场资金面略有所收紧，但在大行支撑下仍显宽松。债市收益率小幅上行，因一级供给压力持续增大，利率债继续承压，长端金融债收益率重回4%以上。

　昨日利率债整体交投相对活跃，收益率呈回升态势。国债方面，10年期品种成交在3.43%附近，7年期品种成交在3.38%，上行约2bp；金融债收益率呈长升短降的态势，10年期国开债早盘成交在3.92%，午盘后上行至3.98%。

　从基本面来看，4月社会融资余额同比增速创历史新低，经济增长疲弱仍对债市形成支撑。与此同时，随着地方债供给隐忧解除，资金价格持续低位，预计央行将进一步加大宽松力度，借助多种方式来降低实体经济融资成本，近期降准降息推动的债市行情或将持续。目前市场投资者对于经济复苏预期不一，长端债券收益率走势或将继续窄幅波动。