□中秦

　对于目前的市场，争论焦点无非是顶着舆论风口不断表现的“神创板”。投资者普遍担心的就是这个又爱又恨的板块可能出现大幅调整，从而对整个大盘运行产生较大冲击。

　创业板的超预期大涨有其自身合理性，重标的可能比重指数更好操作。创业板积聚了投资者对中国经济转型的美好预期。无论该预期是否透支了未来，还是用了PE的思路去买股票，其存在就有其合理的一方面。就目前的创业板来看，不少个股进入博傻阶段，而且创业板指数始终被几只大市值个股左右，并没有反映创业板全貌。所以这个阶段如果单纯判断指数意义有限。但是，不可否认的是，创业板存在可以投资的标的，我们应把重点放在一些没有被发掘、具有估值优势的公司。需要注意的是，一旦创业板出现板块性调整，个股独善其身的概率不大，只能期望潜力品种未来还有新高点。

　牛市每一轮都有很多“神话故事”，但是每次市场热点和主线不尽相同，基本上都是出人意料。本轮牛市如果没抓住创业板或者中字头，基本上就没有太大的超额利润。现在市场存在很多高估值品种，对应的都是不确定的投资预期。而有不少具有确定性业绩增长的个股，对应的估值并不高甚至出现低估。对于这个现象，我们该怎么选择？高估值对应的就是巨大泡沫和飞涨的股价，可能比那些涨幅不大的股票好赚钱，所以没有多少投资者愿意等待那些低估值、股价长期低迷的品种。而在一个长期的投资过程中，买入高估值品种的成本肯定是不划算的。因此，在这个估值落差越来越大的时期，逐步把高估的泡沫资产换成低估值的品种，是个合理的不降低仓位下的避险策略。

　牛市进入下半场，首先要考虑安全性。在2007年牛市中我们可以获得一条经验，那轮牛市的主线和热点品种最终进入了长达3至5年的大熊市。那轮牛市的热点是股改带来的资产注入和资产重组，不少个股凭借资产重组预期股价翻了10余倍。然而牛市褪去后，不管是否真重组，股价都在不断下跌。这轮牛市结束后，很多创业板个股包括一些主板被恶炒的、缺乏业绩支撑的个股都将进入慢慢熊市。牛市的下半场一定要想清楚牛市结束的那一刻，应该提前做好准备。当牛市结束时，投资者最终考虑的还是公司的真正业绩，股票安全性必须摆在第一位。虽然这样的股票并不能在牛市结束后保持不跌，但是至少不会出现崩盘无底线式下跌。从现在开始，建议大家在做一些投资预期时，把故事的成分降下来，把业绩和安全性考虑得多一些。

　总之，市场进入到了一个敏感时期，积累的获利盘相当巨大，稍微风吹草动就会引发市场大幅度震荡。适当减持泡沫较大的资产，转而持有安全性较高的资产，例如银行股等是安全的策略。