当前，改革加速推进，产业利好频出，经济数据低迷推升宽松和稳增长预期，牛市格局未变。不过，获利兑现压力再度显现，“去杠杆”令大蓝筹吸引力下降，新一轮IPO引发资金分流冲击，创业板持续狂欢后也令投资者步步惊心。

　经历了三连阴和三连阳，本周大盘重返4400点后反弹遇阻，重启震荡模式，而创业板龙头股大跌一度引发变盘迹象。面对渐趋复杂的市场格局，不妨化繁为简，沿慢牛、改革、轮动三大关键词，透视震荡，战胜波动。

　“慢牛”成就信心，也提示风险。“慢牛”无疑代表双重意义。一是牛。在稳增长政策加码、降息利好释放、改革全面加速推进的背景下，市场整体趋势向上。在大跌后应有大局观，坚定牛市信心，敢于抄底增持。二是慢。稳健长久是本轮牛市目标，一旦“疯牛”苗头显现，不论基于资金自身回吐还是管理层调控，市场运行节奏都会出现明显减速。这意味着，不论主板还是中小创，在指数快速上涨后要保持谨慎，适当兑现利润控制风险。

　“改革”指明方向，确立低吸目标。本轮牛市带有鲜明的改革和转型印记，紧抓互联网+、国企改革、一带一路等改革主线方能更好地享受牛市盛宴。本轮牛市以来，市场热点就是在这几条改革主线中不断切换，而改革主线之外的品种均表现平淡，即便有“补涨”行情，幅度也难同主线比肩。未来市场还将沿着改革路径前行，操作上可借震荡调整逢低布局改革龙头。

　“轮动”揭示物极必反、资金起落。本轮牛市以来，主板和创业板各持主线交替领涨。近期伴随中字头的爆发和重挫，创业板调整后凌厉上涨，二者轮动加快。以创业板为代表的新兴产业股中长期都是市场主角，不过短期超买严重，其与主板的背离幅度或在震荡调整中逐步纠偏。与此同时，机构抱团令创业板强势难撼，高价龙头指标股回调有望成就中低价品种的机会，创业板内部轮动也将开启。而在震荡的大背景下，基于体量、流动性和资金偏好的差异，主板更多以脉冲形式参与轮动，创业板则将延续强势震荡。