□本报记者 徐文擎

　创业板最近一直处在资本市场的风口浪尖，再加上若隐若现的“监管层指导”传言，使一批重仓创业板的基金经理们的心里五味杂陈。有的坚持认为，创业板颠覆以往主板市场的估值体系和投资逻辑，应以天使投资眼光入主其中，以待未来超高投资回报；有的则在排名压力下不得不“顺势而为”，害怕“上车”晚了连汤都不剩；有的则暂时告别节操、但坚守底线，以“低仓位、高周转”的短线操作方式少量参与。一场资本角逐，让身处江湖的基金经理们面临纠结选择。

　“在资本市场里，钱是最聪明的。我们做的只是尊重市场，如果选择长时间偏离市场，一定要去想自己是不是错了。”上海一位在近期市场中“顺势而为”重仓小盘股的黄光（化名）基金经理告诉中国证券报记者，“冬天可能随时会来，但要在能赚钱时把自己养得很胖，冬天来了才会不怕。如果一开始就害怕冬天，弄得瘦骨嶙峋，北风一来就被刮倒了。”

　这位曾在2008年上证指数一路狂泻65%时保住2.6%正收益的基金经理，丝毫不隐藏此时此刻对创业板股票的热爱。“钱是最聪明的，当然它也有非常疯狂的时候，但是它追求的一定是社会发展大方向。”

　在当前市场上，大量主流资金“抱团”配置创业板，引起市场人士的热议。他认为，这是公募基金重估价值体系和投资逻辑的体现，也是新兴市场发展到新阶段，与传统主板市场不同的关键所在。“用传统市场看市盈率、市净率的估值方法去定义创业板的泡沫，我觉得不合理。美国纳斯达克有大量没有稳定盈利、但市值几十亿美元的公司，为什么中国不可以？”他反问道。

　与他有着类似想法的还有北京的一位郭哲（化名）基金经理，但后者明显更“纠结”。

　“现在创业板的投资逻辑肯定与传统市场不同。”他说，“大家现在投资创业板股票都是抱着天使投资人的心态去做的。很多创业板上市公司可能还没有开始做它想说的业务或大家想象它会做的业务，有些故事可能公司自己都没想明白，但市场帮着它一起想。所有人都会想如果做成了前景会很辉煌，这样就不会去看市盈率、市净率等指标。但很多人忽视了一点，天使投资成功率是很低的，也许只有10%，而且传统天使投资领域的公司市值都很低，5000万元、1个亿都很罕见，但现在创业板公司市值动不动就上100亿元、200亿元。高市值冲昏大家的头脑，做着天使投资的事、但不去想或故意忽略天使投资的风险。”这位基金经理毫不讳言。

　在最近一两个月中，他连续多次看到卖方研究员在微信的推荐报告中对某只股票写的“无脑买入”的推荐评价，研究员们建议，只要涨停板打开就“无脑买入”，直到股价翻一番或翻两番为止。（下转A02版）