□本报记者 高改芳

　房地产信托发行遇冷之后，越来越多的信托公司把视线转向火热的资本市场。处于成长期的新三板市场由于盈利空间大，吸引不少信托参与。普益财富2015年集合信托市场展望报告认为，新三板市场是2015年信托业务转型的突破口之一。

　“新三板行情好了，信托公司如果不参与，客户就会通过其他途径参与，我们不希望眼睁睁看着客户流失。”某信托公司相关负责人称。

　新三板信托产品频现

　市场公开信息显示，中融信托子公司中融鼎新已于日前发行“融稳达1号新三板证券投资基金”，计划募资7000万元，并在预热期就完成募集。此前，中建投信托已发行3款投资于新三板的产品。中信信托亦发行1款产品。

　中建投信托推出的新三板类信托产品大致可分为三种类型，私募基金合作模式；券商合作模式；“PE+券商”的双投顾结构化产品模式。而中信信托推出的“中信·道域1号新三板金融投资集合资金信托计划”主要投向健康、医疗等具有成长性的企业，将主要采用竞价交易及协议交易的方式参与新三板投资。

　还有更多信托公司正在加快设计新三板信托产品。据了解，建信信托、四川信托有望近期推出相关信托产品；万向信托、陆家嘴信托、厦门信托也都在接洽相关投资顾问研究方案。业内人士预计，二季度新三板信托将进入发行高峰期。

　国泰君安与中信信托共同设立的新三板基金“国君创投隆信”近期也宣告成立。该基金由国泰君安全资子公司国泰君安创新投资有限公司（简称“国君创投”）与中信信托旗下中信信诚资产管理有限公司（简称“中信信诚”）共同出资4.26亿元设立，由国君创投全资子公司上海格隆创新投资有限公司（简称“上海格隆”）和中信信托旗下中信锦绣资本管理有限责任公司（简称“中信锦绣”）共同担任基金管理人。设立“国君创投隆信”基金是国泰君安与中信信托在新三板领域的首度合作。预计今后券商和信托公司在新三板领域还有更多创新合作模式。

　尚处探索期

　用益信托工作室认为，信托公司密集进入新三板市场主要是缘于今年以来新三板市场的火爆。据全国中小企业股份转让系统发布的3月市场月报显示，新三板市场3月末总市值9622.04亿元，再创历史新高。3月份，三板成指和三板做市指数分别上涨51.88%和72.56%。4月份以来，三板成指和三板做市指数继续维持快速上涨态势。

　随着2014年做市商制度的推出以及投资主体的不断丰富，新三板市场的价值发现功能进一步显现。无论是成交金额还是挂牌数量都明显提升。预计2015年,新三板市场更是步入爆发式增长。

　当前，新三板信托依然以抢占市场份额以及做大规模为主。随着更多信托公司参与到新三板业务，市场竞争将会更加激烈，这会导致新三板业务的差异化逐步显现，主要体现在产品期限、投资领域、结构设计等。

　从资产配置角度，信托公司传统的固定收益类产品投资价值虽依然存在，但更多高净值客户开始加大权益类产品的配置，认为未来权益类资产投资机会更大。在这样的背景下，信托公司加大包括新三板在内的证券投资类产品投资力度是其转型调整业务结构适应市场新环境的必然之举。

　鉴于信托公司业务重心在传统融资，资本市场持续跟踪较少，对新三板市场行情敏感度不如其他金融机构。且由于投研能力不足，主要依靠外部投资顾问开发新三板市场，项目方案设计、风险控制等仍处于探索学习阶段。

　格上理财研究中心研究员欧阳岚却认为，信托公司发行新三板产品有自己的优势。信托传统业务就在于能对合作的融资方有深层次的了解，包括合作方的历史背景、运营情况、发展前景等，这对于寻找优质新三板公司是一大助力。其次，信托能涉足实业，因而可以投资未挂牌的企业股权，且信托可以在新三板市场企业转板上市前就为其提供融资，从而发挥自己在间接融资市场的优势。