□香港胜利证券有限公司 王冲

　恒指周四持续下跌，出现“六连跌”的局面。盘面上，恒指早盘低开73点后跌势扩大，跌幅扩大至最多433点，低见27207.28点。恒指收报27289点，跌350点或1.3%。国企指数跌228点或1.6%，收报13768点。大市成交额微升至1616.37亿港元。十一个板块悉数下跌，其中跌幅居前的为恒生原材料业，恒生工业以及恒生电讯业指数；跌幅较小的恒生金融业，恒生公用事业以及恒生能源业指数。

　个股方面，中国太平(0966.HK)折让5%配股筹资135亿港元，复牌后反复跌3.1%，收报28.3港元。国寿(2628.HK)及平保(2318.HK)分别下滑1.7%及0.6%。财险(2328.HK)及太保(2601.HK)各跌1.4%及2%。中国人民银行连续暂停逆回购操作，使得内银股偏软，四大行跌幅在近1%至1.6%之间。

　此外，港交所(0388.HK)跌2%，报280.2港元，汇丰料港交所上季度将取得不错的业绩。腾讯(0700.HK)下跌1.9%。金山软件(3888.HK)下跌3.6%。此外，电讯股表现不佳，中移动(0941.HK)再跌2.6%报107.7港元，联通(0762.HK)“三连挫”再跌2.9%。内房股跌势也未止，蓝筹华润置地(1109.HK)以及中海外(0688.HK)分别跌3.6%及2.2%。

　内地政策面上，进一步简政放权、取消非行政许可审批类别等措施，将使改革推向纵深。鼓励企业和金融机构发行股票、债券等在境内外筹资也增强了投资者热情。养老保险税收优惠方案正在制定中，年内有望落地。但应该看到，政策传导到基本面可能会有一定的时滞。

　近期港股持续下跌，最近6日下跌1300余点，预计下跌仍将持续一段时间。美联储主席耶伦警告称股票估值过高存在风险，对全球市场都是一个影响。A股进入调整期已是事实，A股市场实现慢牛而非猛涨实际也是一件好事，港股受此拖累料会持续调整一段时间，加上进入5月是传统下跌的时节，更在心里层面给予市场打击。由于此前上涨过快，预计一两日的下跌依然不会吸引更多投资者进入，策略上建议投资者获利了结一部分前期涨幅较大的股票，耐心观望一段时间。

　之前香港金管局官员表示要警惕损失因环境原因从香港撤离的资金，不过我们认为这种撤离的概率较小，因为在欧美市场提前达到牛市，加上美国等主要国家低息的环境下，资金涌入香港追逐低估值股的趋势不变，而且全球资金也看到了政策面的利好，这批在港资金未来一定会走，但是不会是近期。目前而言，短期技术性卖盘对恒指形成一定的压力，投资者情绪普遍转淡，预计后市恒指承压继续宽幅震荡，建议投资者精选行业个股。