□深圳菁英时代投资公司董事长 陈宏超

　中国股民从最初的懵懂参与到对财富的狂热追求，他们于众多的挫折中，困惑、期待、迷茫。一条K线图记录了股民们的心情起伏，它既是一条优美的曲线，同时又是一条要命的枷锁。据不同时期的调查统计，参与市场的投资者中70%以上是亏损的。周立波曾调侃道：宝马车进,自行车出！为什么普通股民赚不到钱？

　过去二十多年股市重融资轻回报、监管不到位、制度设计不合理、市场庄股盛行、违法违规现象不断，导致普通股民的利益得不到保障，年轻的中国股市落入了“赌场论”的巨大漩涡。除了股市制度不健全的客观原因外，有没有股民自身原因呢？

　首先，进入股市心态不对，风险意识薄弱。80%的股民都是冲着一夜暴富的心理进入股市的，在社区我们时常可以听到这样的讨论“隔壁张大姐昨天赚了6000块，楼上年轻小伙不到半年就赚了10万，就要买车买房了，大哥你还在等什么？”股市从来都是收益与风险共存的，而我们的股民往往只看到收益却忽视了风险，在游戏规则都不懂的情况下，就带着真金白银冲进去了。

　其次，追涨杀跌，频繁操作。不少投资者都习惯于频繁操作，什么涨就追什么，什么跌就抛什么，于是资金不断缩水，即使偶尔捕捉到了好股，但是，由于心态不稳最后过早出局又去买了另外的股票被套。回顾一整年下来，白搭不少手续费，几乎没有正收益。

　再者，追逐市场热点，缺乏主观判断。在短线操作盛行的股市，大家讨论最多的是K线的技术走势，最近的市场热点是什么等话题。市面上技术分析的书籍也格外畅销，而真正有关投资理念的书却是鲜有人问津。普通投资者容易受到市场热点的影响，什么热买什么，完全没有从趋势发展、行业前景、公司基本面等方面进行分析，找内幕听消息的心态非常严重。由于市场的热点是非常难以把握的，结果是捡了芝麻，丢了西瓜，空嗟叹！

　最后，不愿承认错误。“昨天我在股市中抓了一个涨停，今天好运还会继续降临在我身上。”沉浸在自己的“英明神武”中，却不去分析股票涨停的原因是什么。此其一，盲目乐观，过分夸大自己的判断力。其二，对下跌的股票坚信自己没有看错，不愿承认自己看走眼，越跌越补，盲目坚持自己先前的判断，在过程中不做动态跟踪与修正。其实上市公司根本性的因素已经发生变化，却依旧不放手越陷越深。注重面子，不愿承认错误是大多数人的通病。其实学会认错是一种智慧，错了从头再来，方有东山再起的机会。

　什么是投资？从人性的角度看，“投资是一种通过认真分析研究，有望保本并能获得满意收益的行为。不满足这些条件的行为就被称为投机”。投资之于投机的本职区别在于：投资是建立在敏锐的对数量进行有客观根据的分析的基础上，而投机则是建立在突发的念头或臆测之上。投资者寻求合理价格购买股票，而投机者试图在股价的涨跌中获利。

　相比于发达国家而言，中国的证券市场起步比较晚，虽然经历了二十年的发展，但是在很多方面还显得很稚嫩。在证券市场的起步阶段，我们的投资者甚至顶层设计者都显得困顿而茫然，作为一个虚拟经济市场，不像实物市场存在实际的供需体现和众多的交易规则，证券市场更像是一个数字游戏，而我们的投资者更像是“投机者”，对“消息”和“庄家”的追逐近乎狂热，当然市场的日趋成熟，我们也在不断受到西方成熟投资理念的影响，如“技术投资理念”、“趋势投资理念”、“组合投资理念”、“价值投资理念”、“成长投资理念”。不同的投资理念，有着各自不同的追随者，成功的运用每种投资理念，都能获得投资上不同程度的斩获，所谓，“不管黑猫白猫，能抓到老鼠的就是好猫”，但是能抓到老鼠的同时，能不能长时间抓到老鼠？能不能每次看到老鼠就能准确地抓到？投资也是如此，各种投资理念泥沙俱下，鱼目混珠，令多数投资者无所适从。

　纵观世界投资大师，如格雷厄姆、费舍尔、巴菲特等，无不是通过实践运用“价值成长”而获得巨大成功，其中以“股神”巴菲特的影响为甚，作为价值成长投资的集大成者，其既是卓越的理论家，也是丰富的实践者，可以说，巴菲特的投资历史就是一部“价值成长”的红宝书。

　价值成长，“价值”界定“成长”，重价值，更重成长，主体是“成长”。价值成长投资，投资那些公司内在价值不断成长之中的股票。在考察公司当前内在价值的同时，更需注重分析公司未来的成长能力。只有这种在未来能获得高速成长的公司，才是需要考虑的投资对象。