□麦格理资本证券 林泓昕

　市场原本预期恒指或于28000点附近持续争持，可是港股本周一跳空高开，恒指盘中更劲升逾500点，可谓打消了市场忧虑。实际上，近期恒指于27500点至28200点附近徘徊，虽然大致维持在5日均线上运行，但时间周期上已接近两周，确实存在回调风险。但是，从周一恒指走势上看，判断资金仍在积极涌入，主要成分股经过高位蓄势后，均有所突破，反映当前港股市场做多动能充沛，新的上升通道有望打开。

　具体来看，周一港股盘面权重蓝筹股普遍走强，汇丰控股继上周五引领大市站上28000点后，周一升势不止，继续大涨3.59%，成交量放出天量；内地央企合并传闻令中石油、中石化重组预期升温，分别上涨6.72%与7.16%；此外，地产股涨幅靠前，新鸿基地产涨1.75%、华润置地涨2.33%。恒指周一最终收报28433.59点，涨372.61点，涨幅1.33%，成交1909亿港元。国企指数收报14741.2点，涨252.21点，涨幅1.74%。

　纵观近五个交易日“港股通”标的股票市场表现，由于港股大市持续上行，港股通个股呈现普涨格局，在全部286只个股中，有253只出现不同程度上涨，而下跌个股仅为24只。在AH股溢价方面，由于近期A股市场涨幅超过H股，导致恒生AH股溢价指数近五个交易日微升0.64%，报131.25点。

　港股大市交投火爆，近期资金亦加速流入认股证、牛熊证等衍生工具市场。上周认股证的日均成交放大至322.8亿港元，占大市成交比例近两成，牛熊证日均成交亦高达93.6亿港元。但值得注意的是，随着大市及蓝筹股累积升幅扩大，持有相关正股或认股证的人士，需要检讨持货情况，拟定配合市况的方案。通常说，手持股份累积一定升幅，当然希望锁定利润，另一方面则担心股价或出现调整，所以沽出正股可能是不二之选。不过，在沽出正股后，股价可能会继续上升，这样则又错失升浪的机会。如果能将沽出正股的部分利润买入相关认股证，就可以避免部分风险，因为倘若正股回吐，参与者已锁定大部分回报，而最大损失将为买入认股证成本，但如沽出正股后其股价续升，则换入之相关认购证将有机会分享正股的潜在升势。

　外围股市方面，上周美股窄幅波动，标普一度破顶刷新历史高位，而纳指更是出现单边上行，表现抢眼，时隔15年后终于再度创出历史新高。经济数据则整体不佳，美国3月新房销售、4月制造业PMI均不及预期，18日当周初次申请失业金人数亦意外升至29.5万人。不过企业财报倒呈现出不少亮点，特别是科技企业龙头亚马逊、微软等财报利好，为助推股指反弹的重要动力。本周市场，需特别留意美国一季度GDP初值报告以及美联储货币政策会议两个重磅事件。鉴于已经发布的部分一季度经济数据普遍偏软，预期当前经济下行仍有压力，而美联储加息或会延迟，通胀及就业前景或需要重新预估。

　此外，内地A股近期走势维持强势，大市每日成交连续多日在1.5万亿元以上，资金进场热情不可谓不高。虽然汇丰4月中国制造业PMI初值创出12个月新低为49.2，证监会表态将加快新股发行，但均无法阻挡指数上行态势，此番升浪或仍未见顶。资金面的高度宽松、政策层面的改革预期，均在不断推升市场做多情绪，港股有望跟随走好。

　总体来看，周一恒指刷新7年多高位至28589点，强势格局有机会持续，所以短期若无重大利空，后市可看高至30000点。