□国金汇银研发部 李庆学

　随着欧版QE的推进，欧元区经济指标已经开始回暖，但是希腊问题给其蒙上阴影，目前留给希腊的时间所剩无几，本周能否就其经济改革计划达成协议，使希腊能够获得救助资金并避免违约，成为全球关注焦点。不过国金汇银认为，希腊危机对全球影响正在减弱，欧元短期下行空间有限。

　首先，希腊极左翼政府可谓是腹背受敌，国内方面，新政府不得不遵守竞选时的承诺，但是手头拮据的新政府不得不减少公共开支，这引发了国内民众不满，爆发了上台之后的首次抗议示威。此外，执行希腊国有资产私有化的共和国资产发展基金（HRADF）出售该国独家赛马博彩牌照，这将是希腊极左翼政府上台以来完成的首笔出售国家资产的交易，也是希腊争取国际贷款方发放救助款的举动。

　国际方面，欧元区各债权国不断施压，态度坚决，上周五欧元区各财长纷纷表示避免希腊破产的时间不多了，但截至目前依然未能拿出可被国际债权人接受的改革计划，达成协议的希望非常渺茫，希腊要想继续获得援助，必须拿出实质性的改革方案；与此同时，欧央行行长德拉吉表示希望和希腊能达成一份综合性政策计划，但答案掌握在希腊政府的手中，希腊方面需要付出更多的努力。据最新消息，德国财长表示在本周（24日)的欧元区会议上肯定无法解决希腊危机一事之后，欧元区官员无奈之中为希腊设下了新的期限：5月11日欧元集团会议，并呼吁希腊必须要下决心。所以国金汇银认为，双方之间的谈判会很曲折，短时间希腊退欧可能性较小，对欧元难以形成大的利空。

　其次，美国近两周的经济数据整体并不理想，特别是就业市场，非农人数大幅回落，初请失业金人数回升，逼近30万，劳动力市场是否稳定需要考验，美元指数二次冲击100关口再度宣告失败。从美国商品期货交易协会（CFTC）上周末公布的数据看，截至4月14日，大型投机者已经是连续第三周减持美元净多头，使得美元净多头数量降至一个月来最低；欧元净空头连续两周下降。同时，市场及各大投行预测美联储加息脚步或放缓，认为9月加息的概率增加，此前市场一度认为6月加息概率较大，以上因素对美元形成打压，对欧元短线提供支撑。

　综上所述，希腊问题短时间难以得到有效解决，焦点依然与欧元区各债券国的口舌之战，加上近期美国经济的放缓及加息预期时间的推迟，国金汇银认为短时间不宜过分看空欧元，但投资者仍需关注的依然是希腊问题，时间节点为4月24日及5月11日，一旦希腊“走投无路”，或者宣布退出欧元区，或发行自己本国货币，这些都对欧元将构成重大威胁，无疑对其形成大的利空。