（上接A01版）2月以来，金融、有色、房地产等蓝筹融资净买入超过电子、计算机等成长行业，成为资金流入主力板块。尤其是最近资金向蓝筹流入速度开始加快。目前，房地产行业已不在融资盘视野，但金融蓝筹与信息传输、软件等行业仍是吸金板块。从个股看，在4月第一周，海通、中信、浦发等是融资买入最大个股，最近一周中国北车、中国银行、中国南车等蓝筹股融资买入额显著增加。

　杠杆率在下降

　资金持续入市，股市活跃度上升后波动率在加大。杠杆资金偏好会推动市场风格转换，波动不可避免。

　分析师表示，虽然从股价表现和融资买入情况分析，很难看出孰先孰后，更难以确定谁是领先指标，但不可否认的是，市场轮涨态势有望再次偏向蓝筹。

　海通证券研究所曾从资金入市规模、节奏特征分析，在2014年11-12月资金加速入场时，超级大户是主力，超级大户（1亿元以上）、大户（500万元到1亿元）、中户（50万元到500万元）、散户（50万元以下）账户规模环比增速分别为22.4%、17.4%、14.9%、10.3%。今年3月以来资金加速入场，四类账户规模环比增速分别为25.4%、34.2%、32.7%、15.5%，可以发现中大户加速入场。近期则是普通中小户投资者跑步入场，他们没有应用杠杆，所以新增资金流入将市场整体杠杆率降低。

　不过，从换手率、交易活跃度等指标看，近期市场热度明显上升，市场波动概率将加大。

　融资增长空间大

　虽然杠杆资金不断放大，但实际上占交易总量比例在下降。上周融资交易占22.3%，较年初有所下降。

　一家中小券商负责人表示，未来两融增长空间还很大，一时难言见顶。

　当前，券商加紧通过定增、发行H股及发行收益凭证等多种方式扩充资本金，以调高出借资金额度。广发、招商、海通等券商日前纷纷公告增大两融额度，总量达千亿元规模。有分析师表示，如果券商资本金增加10%，相应的两融规模可增加到2.4万亿元，相对于目前的1.7万亿元，并未见顶。

　从目前增量资金来源来看，相对于融资盘，更多的是新入市资金：一是开户数迅速增加；二是新基金发行出现关门限额。放开“一人多户”后，投资者开户热情高涨，不仅网络开户彻夜不断，甚至在营业部门口也出现长龙。不少券商表示近两日开户数已超过上周一周总量，甚至有券商出现一天十万的开户数。

　统计显示，年初至今公募及阳光私募共发行4018亿元产品，其中前一周公募新发行621亿元。东方红资产管理公司公募基金一天就募集50多亿元，最后不得不提早关闭，但规模还是高达150亿元。近期汇添富发行的基金每天有20多亿元增量。

　市场人士认为，杠杆资金与新增资金在本轮牛市中交相作用，蓝筹股与成长股在边际资金的偏好下交错起舞。