■交易员札记

　周三，资金面整体维持宽松，IPO冻结资金的影响偏弱，短期资金价格继续下行。受经济数据公布及本周较强的降准预期影响，债市收益率整体下行，中长端品种收益率领跌。

　现券二级市场交投较旺盛。国债方面，10年期成交在3.58%附近，7年期成交在3.57%；政策性金融债方面，10年期国开债成交在4.08%，7年期国开债成交在4.18%附近，5年期国开债成交在3.95%附近，2年半的国开债成交在4.03%附近，1年期成交在3.68%附近。信用债交投集中在中高等级券种。短融交投集中在半年内券种，收益率继续下行，如半年期AA的14南宁城建CP001成交在4.97%，1个月的AAA券种14鲁高速SCP006成交在4.55%；中票成交以中长端为主，如2年半的ＡＡ券种14东方MTN001成交在6.52%，4年多的14潞安MTN001成交在6.45%，5年期15铁道MTN001成交在4.58%附近，下行约10bp；企业债成交集中在中期限中高等级券种，08国网债02成交在4.58%附近。

　从基本面来看，一季度实际GDP同比增长7%，基本符合市场预期，3月工业增加值同比增长5.6%，较前两月继续大幅下降；3月份社会消费品零售增长10.2%，低于此前预期。一季度经济数据显示当前经济仍处在底部运行，经济下滑和通缩风险如期而至，货币政策进一步放松可期，本周降准呼声越发高涨。从当前市场环境来看，流动性较充裕，疲弱的基本面支撑债市现券走势，未来整体利率水平仍有下行空间，中长端品种的配置及交易价值已显现。（中银国际证券 斯竹）