华工百川在产品前期进行售前质量跟踪，对策划、设计、采购、生产的过程进行质量监控，结合出厂的终检、售后质量追踪，通过全过程的质量控制和完整的记录文件系统，做到质量全面控制。

（3）持续改进

在实践过程中，通过质量体系的自发改进流程，在出现质量问题的第一时间和现场，对流程进行改进，确保质量体系的实时更新和持续改进。通过不定期的内审、管理评审等方式对制度的适应性和有效性进行评审，并根据需要进行适应修订。通过发送《不合格报告》的方式，实时分析产生的原因，制定相应的纠正或预防措施，并确认各类不合格问题改进的情况。此外，每年年初，华工百川还组织进行管理评审活动，从整体上对质量体系的适应性和有效性进行评价。

3、产品质量纠纷情况

华工百川近三年来未出现过重大产品质量责任纠纷，也不存在因为产品质量问题接受处罚的情形。

（十）技术及研发实力情况

1、核心技术人员及其主要成果和获奖情况

截至2014年6月30日，华工百川拥有研发人员117人，占员工总数的19.15%，其中核心技术人员16人，占员工总数的2.62%；拥有中级或中级以上职称者127人，占员工总数的20.79%，其中教授、副教授和高级工程师52人，占员工总数的8.51%。

华工百川核心技术人员具体情况如下：

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（1）马铁军：男，中国国籍，无永久境外居留权，1966年出生，本科学历，高级工程师、硕士生导师。曾在华工大任教，其间参加国家级科研项目4项、主持和参加省部级科研项目8项，负责组织完成企业技术开发项目28项，专利成果12项。2000年组建百川有限时任公司总经理，现任华工百川副董事长、总经理，兼任桂林百川执行董事、柳州百川执行董事、柳州新材料执行董事、桂林悍马执行董事、广州悍马董事长、广州阿克隆董事、四川凯力威董事、博爱悍马执行董事、聚氨酯工业协会理事。

主要获得奖项情况请见下表：

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（2）张海：男，中国国籍，无永久境外居留权，1935年出生，本科学历，教授。曾在华工大任教，先后承担国家自然科学基金和广东省自然科学基金项目6项，多次获得省、部级奖项，是广州市科学技术突出贡献“金鼎奖”获得者。发表学术论文34篇，主要学术著作有《橡胶加工工艺》、《橡胶塑料加工成型工艺》。现任华工百川技术顾问。

主要获得奖项情况请见下表：

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（3）赵志强：男，中国国籍，无永久境外居留权，1965年生，本科学历，工程师。曾任职于华工大生产处、华南理工大学科技开发公司、机械二系铸造研究室、工业装备与控制学院。现任华工百川监事会主席，兼任懋森信息董事。

主要获得奖项情况请见下表：

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（4）黎国：男，中国国籍，无永久境外居留权，1963年出生，本科学历，高级工程师。曾任桂林橡胶机械厂技术部机械设计组组长、经营部副部长，桂林力创橡胶机械技术有限公司总经理。曾任桂林百川销售总监、副总经理、总经理等职。现任华工百川营销总监。

主要获得奖项情况请见下表：

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（5）邹明清：男，中国国籍，无永久境外居留权，1966年出生，本科学历，高级工程师。曾任广州珠江轮胎有限公司技术部配方主管，广州立昂软管有限公司总工程师。现任华工百川聚氨酯事业部总监。

主要获得奖项情况请见下表：

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（6）黄伟彬：男，中国国籍，无永久境外居留权，1975年出生，工程师，硕士。2001年毕业于华工大应用数学系，现任华工百川装备事业部总工程师。

主要获得奖项情况请见下表：

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（7）曾启林：男，中国国籍，无永久境外居留权，1964年出生，本科学历，高级工程师。曾在都安县科委工作、中橡集团桂林曙光橡胶工业研究设计院任高级工程师。2004年至今，在华工百川从事激光检测技术研发工作。

主要获得奖项情况请见下表：

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（8）崔峰：男，中国国籍，无永久境外居留权，1968年出生，本科学历，高级工程师。历任中国石油化学工业公司兰化公司合成橡胶厂车间主任、副总工程师、总工程师，三角轮胎集团设备处长、工程部部长、总裁助理、副总裁。现任华工百川制造总监，兼任柳州百川总经理。

（9）赵泽荣：男，中国国籍，无永久境外居留权，1967年出生，本科学历，高级工程师。曾任广西桂林曙光橡胶工业研究设计院硫化车间副主任、技术处处长、技术质量处处长，百川有限绿色轮胎部经理、聚氨酯事业部部长助理、生产技术部经理。现任华工百川聚氨酯事业部总监助理。

（10）庞坤玮：女，中国国籍，无永久境外居留权，1958年出生，工程师。曾任山西省化工研究所纪委委员、聚氨酯研究部主任、支部书记、课题组组长。现任华工百川聚氨酯事业部总监助理。

主要获得奖项情况请见下表：

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（11）杨彦：中国国籍，1967年生，工程师。1989年毕业于华南理工大学高分子化工专业。先后任职于：佛山市塑料二厂南峰塑胶有限公司、佛山市东建集团东建塑料厂、广州新龙塑胶有限公司、联塑集团鹤山分公司和型材分公司。主要工作有：PVC薄膜压延的工艺和管理、PVC硬片压延的技术工艺和管理、木塑型材的技术工艺和车间管理等。现任广州华工百川科技股份有限公司塑料事业部总监助理。无兼职。

（12）李及珠：男，1945年6月出生，中共党员，汉族，大学本科文化，教授。1970年起在华南理工大学任教，先后任华南理工大学塑料机械、高分子材料加工机械教研室副主任，主任，助教，讲师；1990年升任教授、硕士导师。主持或参加科研项目12项，经省部级鉴定7项，获奖5项；编写全国统编教材“塑料机械设计”，发表论文二十多篇；发明专利，实用新型专利各三项；主持研究开发工程塑料合金制品和改性工程粒料，1986年获国家教委科技进步二等奖，1988年获省教育厅科技进步二等奖，1989年广东省科技进步三等奖，1992年江苏省科技进步三等奖，1996年广东省科技进步三等奖。曾任广州华工百川自控科技有限公司塑料工程部顾问、事业部长，广州华工百川科技股份有限公司塑料事业部总监，《塑料机械》编委、中国降解研究协会常务理事，现任华工百川技术总监。

（13）郭修芹：男，中国国籍，无永久境外居留权，1975年出生，硕士，工程师。曾任华工百川综合事务部部长、行政总监。现任华工百川塑料事业部总监，广州百川塑料制品有限公司董事长，兼任懋森信息董事。

(14)吴志勇：男，中国国籍，1958年出生，汉族，中共党员，毕业于华南理工大学，获学士学位。曾任中国化学工业桂林工程公司开发室主任、新技术开发公司副总经理，公司副总工程师、技术中心常务副主任、专家委员会主任、高级技术专家等职。曾任大连诚信橡塑机械有限公司副总经理、总工程师。现任华工百川公司技术总监。

(15)苏寿琼：男，中国国籍，1958年出生，汉族，中共党员，毕业于华南理工大学，获学士学位，化工机械（高级工程师）。曾在广东省湛江机械厂橡胶机械设计研究所从事橡胶塑料机械、化工机械（压力容器）、通用机械设计；从事引进项目国产化转化设计开发研究制造工作。曾在广东湛江机械制造集团公司机械研究设计院从事橡胶塑料机械、化工机械（压力容器）、通用机械设计开发研究工作；全面主管设计院工作。现任广州华工百川科技股份有限公司硫化机事业部部长，工会主席。

(16)刘小燕：女，中国国籍，1960年出生，汉族，中共党员，毕业于华南理工大学，获学士学位，化工机械（高级工程师）。曾在江苏省化工研究所工作，任工程师，曾在江苏省化工研究所工作，晋升为高级工程师；历任江苏省化工研究所高分子研究室主任、江苏省化工研究所副总工程师。曾于江苏省化工研究所有限公司工作（原单位改制后的企业）；历任“聚氨酯工业”杂志副主编、江苏省化工研究所有限公司总工程师。现任华工百川总师办技术总监。

2、核心技术人员从华工大离职时间及相关职务发明、职务作品情况

（1）核心技术人员从华工大离职时间

华工百川现有16名核心技术人员，分别为马铁军、张海、赵志强、黎国、邹明清、黄伟彬、曾启林、崔峰、赵泽荣、庞坤玮、杨彦、李及珠、郭修芹、吴志勇、苏寿琼、刘小燕，其中：马铁军、张海、赵志强、黄伟彬、李及珠、郭修芹曾在华工大任职，相关情况如下：

①马铁军自1988年7月开始在华工大任教，自2000年12月18日起到华工百川任职；马铁军在华工百川任职期间，仍继续在华工大任教至今。2007年5月起，马铁军的人事劳动关系从华工大转至华工百川。马铁军在华工百川任职期间，除在华工大从事相关教学工作外，未在华工大担任任何其他职务或从事教学以外的其他工作。

②张海自1960年8月开始在华工大任教，自2000年12月18日起到华工百川任职；张海在华工百川任职期间，仍在华工大任教，直至2004年12月退休。张海在华工百川任职期间，除在华工大从事相关教学工作外，未在华工大担任任何其他职务或从事教学以外的其他工作。

③赵志强自1987年6月开始在华工大工作，自2000年12月起到华工百川任职；赵志强在华工百川任职期间，曾同时在华工大任教，2007年5月起，赵志强不再在华工大担任或兼任任何职务或从事相关工作。

④黄伟彬自2001年7月开始在华工大工作，自2000年12月起到华工百川任职；黄伟彬在华工百川任职期间，曾同时在华工大任教，2007年5月起，黄伟彬不再在华工大担任或兼任任何职务或从事相关工作。

⑤李及珠自1970年6月开始在华工大任教，自2000年12月起到华工百川任职；李及珠在华工百川任职期间，仍在华工大任教，直至2005年7月退休。李及珠在华工百川任职期间，除在华工大从事相关教学工作外，未在华工大担任任何其他职务或从事教学以外的其他工作。

⑥郭修芹自2001年7月开始在华工大任教，自2000年12月起到华工百川任职；郭修芹在华工百川任职期间，曾同时在华工大任教，2007年5月起，郭修芹不再在华工大担任或兼任任何职务或从事相关工作。

（2）核心技术人员获奖项目与华工百川现有专利对比

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（3）华工百川职务专利或职务作品

华工百川及其子公司现有专利、非专利技术、软件著作权（以下简称“发明创造”）中，“密炼机橡胶混炼智能控制系统及其智能控制方法”（专利号99117248.5）、“密炼机混炼胶粘度分散度预测装置及其数学模型建立方法”（专利号99117016.4）两项专利是其发明人在华工大任职期间的职务发明，相关发明最初由华工大持有。华工百川设立后，华工大已依法将前述第一项的专利权和第二项的专利申请权转让给了华工百川。

除上述两项专利外，华工百川及其子公司的其他现有发明创造均是其技术人员在华工百川或其子公司任职期间，利用华工百川或其子公司的物质技术条件和履行在华工百川的工作职责，研发或设计的职务发明、职务作品，相关的专利申请权、专利权、软件著作权、所有权、使用权、收益权、处分权均属华工百川或其子公司所有。

华工百川技术人员中马铁军、张海、赵志强、黄伟彬、李及珠、郭修芹、王增昌、易玉华、张城生在华工百川任职期间，虽曾在华工大任职，但该等人员在华工大任职期间，并不存在利用华工大或其他单位条件或接受华工大或其他单位任务进行与华工百川发明创造相关的研究、设计工作。

华工百川曾在华工大任职的技术人员已出具《声明》，声明其在华工百川或其子公司任职期间，参与发明的现登记在华工百川或其子公司的相关专利、非专利技术、软件著作权均是其利用华工百川或其子公司提供的物质技术条件，为华工百川或其子公司研发或设计的职务发明、职务作品，相关的专利申请权、专利权、软件著作权、所有权、使用权、收益权、处分权均属华工百川或其子公司所有；其在华工百川或其子公司任职期间参与发明的现登记在华工百川或其子公司的相关专利、非专利技术、软件著作权，均不是其在华工百川及其子公司以外的单位的职务发明或职务作品。

3、现有产品专利、获奖及鉴定情况

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4、在研项目情况

截至2014年6月30日，华工百川在研项目情况如下：

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5、已完成中试项目情况

截至2014年6月30日，华工百川已完成中试项目情况如下：

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6、已实现产业化的项目情况

截至2014年6月30日，华工百川已实现产业化的项目情况如下：

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五、最近三年华工百川资产评估、交易、增资情况

除本次交易外，华工百川100%股权最近三年未进行过资产评估。华工百川最近三年不存在增资情况，但存在股权交易情况，详见本节“一、标的公司的基本情况/ （二）历史沿革”。

最近三年华工百川发生的股权转让及与本次交易定价的差异合理性分析如下：

（一）股权转让

1、张克强对诚信创业、马铁军的股权转让

为了调整股权结构，促使华工百川更好发展，2011年1月26日，张克强分别与诚信创业、马铁军签订《股份转让协议》。张克强将其所持华工百川11.2511%的股权（1,000万股）以8元/股的价格分别转让给诚信创业和马铁军，其中诚信创业受让7.8758%的股权（700万股），马铁军受让3.3753%的股权（300万股）。

经协商，张克强对诚信创业、马铁军的股权转让价格以张克强原出资时价格5元/股及其出资后近三年每年1元/股的收益为基础，确定为8元/股。

本次交易定价8.04元/股与张克强对诚信创业、马铁军的股权转让价格8元/股基本相当，主要是2011年股权转让时，基于对华工百川未来的看好，诚信创业、马铁军均以较大幅度的溢价受让了张克强转让的股权。

2、张海对马铁军的股权转让

（1）本次股权转让基本情况及张海在转让前后任职变化情况

2014年7月15日，张海与马铁军签署《股权转让协议》，张海将其持有的7,042,857股华工百川股份中的1,760,000股作价1,101.76万元转让给马铁军。2014年8月27日，本次转让完成工商变更登记。

张海在本次转让时担任华工百川董事，本次转让完成后，张海于2014年10月14日辞去华工百川董事职务。华工百川于2014年10月23日办理了本次董事变更的工商备案登记。

（2）本次转让定价依据及作价公允性

截至2013年12月31日，华工百川归属于母公司股东的每股净资产为6.26元，张海与马铁军经协商，同意本次转让价格以上述每股净资产为基础，确定为6.26元/股。

本次交易中，华工百川100%股份的交易价格为71,498万元，按华工百川总股本8,888万股计算，每股价格为8.04元/股。本次转让价格低于本次交易价格主要是基于如下原因：

①张海由于自身年事已高（1935年出生），基于与马铁军长期共事的经历，认可马铁军经营管理能力及对华工百川的贡献，同意以2013年末华工百川每股净资产为基础作为本次转让定价依据；

②本次转让与本次交易在交易对价、支付方式、对华工百川业绩承诺等方面均存在差异：

A、本次转让中马铁军以现金方式向张海支付对价；本次交易中，佛塑科技以发行股票方式向交易对方支付对价。股票相对于现金存在较大波动风险，且交易对方所持佛塑科技股票有1年或3年的锁定期。

B、张海在本次转让中无需对华工百川业绩作出任何承诺，而本次交易的交易对方需对华工百川业绩作出承诺，如未达到业绩承诺，交易对方应按协议补偿佛塑科技。因此，张海在本次转让中承担的风险低于本次交易的交易对方。

张海已确认其对本次转让定价及价款支付等无任何异议。经本次转让的交易双方张海、马铁军确认，本次转让的交易双方历史上不存在股份或股权代持情形，不存在潜在纠纷，也不存在其他协议安排。

（3）本次转让款支付情况

根据张海与马铁军签署的《股权转让协议》，马铁军应自该协议生效之日起10个工作日内向张海一次性支付转让款1,101.76万元。

因马铁军未能及时筹集到足够资金，2014年7月25日，张海与马铁军签署《股份转让补充协议》，对本次转让的付款期限作出修改，重新约定：马铁军应在《股份转让补充协议》生效之日起二个月内向张海支付500万元作为本次转让的首付款，其余股权转让款应在首付款支付后的6个月内支付。

2014年8月22日，马铁军通过银行转账方式向张海支付本次转让的首期转让款500万元，截至本报告书签署日，本次转让的剩余转让款601.76万元暂未支付。

（4）本次交易筹划时间

2014年7月28日，中山证券有限责任公司向佛塑科技推荐华工百川作为并购对象。

2014年8月2日，佛塑科技公告公司正在筹划重大事项，因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，公司股票自2014年8月4日起停牌。

2014年8月6日，佛塑科技领导班子召开决策会议，讨论本次交易。

2014年8月13日，佛塑科技、华工百川及相关中介结构召开协调会，讨论本次交易的方案及有关事项。

2014年8月19日，华工百川将本次交易有关事项告知交易对方。

因此，本次转让是发生在本次交易筹划时间之前，本次转让交易双方对本次转让不存在任何争议或纠纷。

独立财务顾问中山证券经核查认为：张克强对诚信创业、马铁军的股权转让、张海对马铁军的股权转让均履行了相应的法定程序，是转让人真实意思的表达，交易价格合理，不存在与本次交易价格差异较大且无合理原因的情况，不存在其他协议安排，也不存在潜在的纠纷及代持现象。

（二）增资情况

华工百川最近三年不存在增资情况。

（三）资产评估情况

除本次交易外，华工百川最近三年未进行资产评估。

六、华工百川的估值情况

（一）评估基本信息

1、评估机构

参与本次重组的资产评估机构是中联羊城，具有证券期货相关业务评估资格证书。

2、评估基准日

本次评估的评估基准日是2014年6月30日。

3、评估对象与评估范围

华工百川截至评估基准日股东全部权益价值。评估范围是华工百川评估基准日拥有的全部资产及相关负债。包括资产负债表所列示的各项资产、负债，以及未在账面列示的企业整体无形资产。

（二）评估假设

1、评估基本假设

（1）交易假设。假设评估对象处于交易过程中，评估师根据评估对象的交易条件等模拟市场进行估价，评估结果是对评估对象最可能达成交易价格的估计。

（2）公开市场假设。假设评估对象所涉及资产是在公开市场上进行交易的，在该市场上，买者与卖者的地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的、非强制条件下进行的。

（3）假设在评估目的经济行为实现后，评估对象所涉及的资产将按其评估基准日的用途与使用方式在原址持续使用。

2、关于评估对象的假设

（1）除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产的购置、取得、改良、建设开发过程均符合国家有关法律法规规定。

（2）除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及资产均无附带影响其价值的权利瑕疵、负债和限制，假设与之相关的国有土地使用权出让金、税费、各种应付款项均已付清。

（3）评估报告中所涉及房地产的面积、性质、形状等数据均依据房地产权属文件记载或由委托方提供，评估人员未对相关房地产的界址、面积等进行测量，假设其均为合法和真实的。

（4）除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及的土地、房屋建筑物等房地产无影响其持续使用的重大缺陷，相关资产中不存在对其价值有不利影响的有害物质，资产所在地无危险物及其他有害环境条件对该等资产价值产生不利影响。

（5）评估人员已对评估对象所涉及房地产、设备等有形资产从其可见实体外部进行勘察，并尽职对其内部存在问题进行了解，但因技术条件限制，未对相关资产的技术数据、技术状态、结构、附属物等组织专项技术检测。除评估师所知范围之外，假设评估对象所涉及的机器设备、车辆等无影响其持续使用的重大技术故障，假设其关键部件和材料无潜在的质量缺陷。

（6）评估人员已就评估对象所涉及的无形资产从其实质内容，对象的技术先进性、经济适用性、市场接受程度等方面开展尽职调查，并与有关专业人员进行访谈，但未就相关资产组织专项论证。无形资产价值认识过程必然受到资料收集过程、访谈对象和内容差异，以及从中获取的信息等影响，对评估人员形成的专业判断带有一定的主观性。本次评估是在假设评估人员掌握评估对象所涉及无形资产的相关信息是符合其实际情况并满足其购建、开发、利用、经营和收益等一般情况的基础上进行的。

（7）除本报告有特别说明外，假设评估对象不会受到已经存在的或将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式等因素对其价值的影响。

（8）假设国家宏观经济政策不会发生重大变化，以及不会遇有其他人力不可抗拒因素或不可预见因素对评估对象价值造成重大不利影响。

（9）假设本次评估中各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据。

3、关于企业经营和预测假设

（1）假设被评估单位在评估目的经济行为实现后，仍将按照原有的经营目的、经营方式、管理水平、财务结构，以及所处行业状况及市场状况下持续按公司章程中规定的经营期限经营下去，能连续获利，其收益可以预测。

（2）假设国家现行的有关法律法规及行政政策、产业政策、金融政策、税收政策等宏观政策环境相对稳定。除非另有说明，假设被评估单位经营完全遵守所有有关的法律法规。

（3）假设国际金融和全球经济环境、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。

（4）假设有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化。

（5）假设被评估单位在持续经营期内的任一时点其资产的表现形式是不同的。

（6）假设被评估单位按评估基准日现有的管理水平继续经营，被评估单位管理层是负责和尽职工作的，且管理层相对稳定和有能力担当其职务，不考虑将来经营者发生重大调整或管理水平发生重大变化对未来预期收益的影响。

（7）假设被评估单位未来将采取的会计政策和编写本报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。

（8）假设被评估单位未来的经营计划可以实现。

（9）假设本次评估测算的各项参数取值不受到通货膨胀因素的影响。

4、其他假设

（1）被评估单位2011年8月23日被认定为高新技术企业，取得了证书编号为“GF201144000590”的《高新技术企业证书》，有效期3年。假设被评估单位在预测期内当上述证书有效期期满后，仍会被认定为高新技术企业。

（2）被评估单位的被投资单位柳州市华工百川橡塑科技有限公司于2012年11月13日被认定为高新技术企业，取得了证书编号为“GF201245000092”的《高新技术企业证书》，有效期3年。假设柳州市华工百川橡塑科技有限公司在预测期内当上述证书有效期期满后，仍会被认定为高新技术企业。

当上述评估假设和评估中遵循的评估原则等情况发生变化时，将会影响并改变评估结论，评估报告将会失效。

（三）交易标的评估概述

根据中联羊城出具的中联羊城评字[2014]第VSGQC0221号《资产评估报告》，本次评估中，分别采用资产基础法和收益法对交易标的进行评估，然后加以比较分析；考虑评估方法的适用前提和收益法的结果更能反映被评估单位的价值，本次选用收益法评估结果作为最终评估结论。

采用资产基础法对交易标的进行评估，在评估基准日2014年6月30日，交易标的评估价值为53,283.77万元；采用收益法对交易标的进行评估，在评估基准日2014年6月30日，交易标的评估价值为71,498.20万元。

本次交易拟购买的资产价格以中联羊城评字[2014]第VSGQC0221号《资产评估报告》确认的采取收益法的评估结果为依据，由交易双方协商确定最终的交易价格为71,498.00万元。（四）资产基础法评估情况

资产基础法评估是以华工百川母公司作为评估主体，评估基准日2014年6月30日，资产基础法具体评估结果如下：

单位：万元

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资产基础法的评估增值主要是由长期股权投资增值8,932.91万元、固定资产增值568.66万元、无形资产增值1,168.66万元导致。

1、长期股权投资评估情况

对于控股或实际控制的长期股权投资单位，采用资产基础法对该被投资企业100%股权市场价值进行评估，然后再根据持股比例计算该项股权投资的价值。

对于不占控股地位或非实际控制的长期股权投资单位，以经调整的被投资单位评估基准日资产负债表所反映的所有者权益数值，乘以被评估单位的持股比例确定其评估价值。

长期股权投资增值主要是华工百川对子公司的长期股权投资发生增值，截至2014年6月30日，具体增值情况如下：

单位：万元

■

其中，长期股权投资增值主要来源于对柳州百川的长期股权投资增值，截至2014年6月30日，柳州百川的资产负债账面价值及评估价值如下：

单位：万元

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固定资产的评估出现减值，主要是柳州百川机器设备中有部分自制设备已经闲置，存在较大贬损，故造成评估净值出现减值。

无形资产的评估出现减值，主要是柳州百川土地取得时间较早，近几年柳州的工业用地价格提高幅度较大，土地使用权价值上升，是造成评估增值的原因。

2、固定资产评估情况

华工百川待评估的固定资产主要包括房屋建筑物、机器设备、电子设备以及车辆等。截至2014年6月30日，华工百川的固定资产账面价值及评估价值如下：

单位：万元

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固定资产增值主要是由于华工百川房屋建筑物增值300.76万元、设备类增值267.90万元。

华工百川房屋建（构）筑物类资产净值增值3,007,551.94元，增值率4.29%。增值的主要原因如下：（1）评估基准日的房屋造价比华工百川的房屋建筑物建造时期的建筑造价有所提高，特别是人工费、材料费及定额水平的提高，是造成评估原值增加的原因；（2）房屋建筑物的经济使用年限长于华工百川房屋建筑物会计折旧年限，是评估净值增值的主要原因。

华工百川设备类增值267.90万元，主要是机器设备增值269.88万元，增值率11.18%。机器设备的评估原值出现增值，主要是因为近年来材料和人工价格的上涨，又因为评估原值增值造成评估净值增值。

3、无形资产评估情况

华工百川待评估的无形资产主要包括土地使用权、通用软件、专利权及非专利技术等。截至2014年6月30日，华工百川的无形资产账面及评估价值如下：

单位：万元

■

本次评估对于已列账上的除土地使用权外的可确指无形资产，评估人员通过查阅相关的证明资料，了解原始入账价值的构成，摊销的方法和期限等。外购通用软件以现时的购置价作为评估值；对于专利权及非专利技术，考虑资产的受益年限及对公司持续经营的贡献程度，估算资产的价值。

无形资产增值主要是土地使用权增值1,031.47万元，增值率56.91%，华工百川土地取得时间较早，近几年当地的工业用地价格提高幅度较大，是造成评估值增加的主要原因。

华工百川通用软件增值97.72万元，增值绝对额不大；专利权及非专利技术合计增值39.47万元，增值率2.30%，增值不大。

4、他项权利及权利瑕疵资产对评估值的影响

截至2014年6月30日，华工百川有部分房屋建筑物未办理房产权属证书（详情参见本节之“六、华工百川的估值情况/（七）对评估结论产生影响的特别事项”），本次资产基础法评估的评估价值为房屋建筑物的完全权利价值，是假设其各项税费已交、可以合法办证的前提下进行的。

截至2014年6月30日，华工百川有部分房屋建筑物、土地使用权、子公司柳州百川100%股权、青州茂森51%股权、部分专利已设定了抵押权/质押权（详情参见本节之“六、华工百川的估值情况/（七）对评估结论产生影响的特别事项”），本次资产基础法评估未考虑上述抵押/质押事项对其评估价值的影响。

（五）收益法评估情况

1、收益法与应用前提

由于企业价值可以体现为企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力，企业价值评估可以企业的获利能力为核心，综合考虑影响企业获利能力的各种因素以及企业面临的各种风险进行评估。因此，企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。其应用必须具备三个前提：

（1）企业的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；

（2）企业预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量；

（3）企业预期获利年限可以预测。

根据被评估企业成立时间的长短、历史经营情况，尤其是经营和收益稳定状况、未来收益的可预测性，可采用收益法进行评估。收益法中常用的两种具体方法是收益资本化法和未来收益折现法。本项目由于企业的预期收益是不等额的，所以，以下企业价值评估的收益法均是指未来收益折现法。

2、收益法计算模型

用收益法评估的企业价值(PV)一般可分为三部分：

（1）企业达到稳定发展状态前各期预期收益的折现值(PV1)；

（2）企业达到稳定发展状态后持续经营各期预期收益的折现值(PV2)；

（3）企业终止经营时的清算价值的折现值(PV3)。

其中：

■

式中各项参数分别为：

i：评估基准日后距离评估基准日的时间间隔，单位为年；

n：企业预计达到稳定发展的时点距评估基准日的时间间隔；

m：企业预计经营终止时点距评估基准日的时间间隔；

Ri：企业在距评估基准日i年的时点的预期收益估测值；

g：企业达到稳定发展后预期收益的估计年增长率；

RE：企业经营终止时的清算价值；

r：与预期收益匹配的折现率。

一般地，当假设企业永续经营时，企业价值评估计算模型简化为：

■

3、收益法评估企业价值基本步骤

（1）收集并分析被评估企业的信息资料和与被评估企业相关的其他信息资料；

（2）根据评估对象、所选择的价值类型和评估方法等相关条件，在与委托方和相关当事方协商并获得有关信息的基础上，采用适当的方法，对被评估企业和参考企业的财务报表中对评估过程和评估结论具有影响的相关事项进行必要的分析调整，以合理反映企业的财务状况和盈利能力。

（3）根据企业的资产配置和使用情况，以及未来业务发展的设想对企业评估基准日资产负债进行分析，将其分为以下两类，并确定采用收益法评估的范围：

①经营性资产、负债；

②非经营性资产、负债和溢余资产。

收益法评估不包含第②类资产、负债；

对于不纳入收益法评估范围的第②类资产负债在适当及切实可行的情况下进行单独分析和评估。

（4）对纳入收益法评估的资产、负债的预期收益进行界定，确定采用现金流量、各种形式的利润或现金红利等的预期收益口径；

（5）从委托方或相关当事方获取被评估企业未来经营状况和收益状况的预测，研究与企业经营和收益分配相关的宏观因素、行业因素、企业个别因素等影响因素，并进行必要的分析、判断和调整，并对预测趋势与被评估企业现实情况存在重大差异的原因及其合理性进行分析；

（6）根据被评估企业经营状况和发展前景以及被评估企业所在行业现状及发展前景,合理确定收益预测期间，并恰当考虑预测期后的收益情况及相关终值的计算；

（7）综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资回报率、加权平均资金成本等资本市场相关信息和被评估企业、所在行业的特定风险等因素，合理确定资本化率或折现率；

（8）将收益法各项参数代入计算模型，计算得出收益法评估值；

（9）将收益法评估值与未纳入收益法评估范围的第②类资产、负债的评估值汇总得出企业价值总评估值。

4、华工百川纳入收益预测范围的企业

华工百川共有8家长期投资单位，青岛百川和青州茂森为控股子公司，但未有实质经营，不纳入收益预测范围。

广州悍马为参股公司，未有股利收益，其账面金额也较小，不纳入收益预测范围。

广州阿克隆为与他人联营的公司，华工百川对广州阿克隆无实质控制权，未有股利收益，且账面金额也较小，不纳入收益预测范围。

桂林百川、柳州百川、柳州新材料和香港公司为华工百川的全资控股公司，在经营上与华工百川分工合作统一协调管理，以合并的形式预测收益情况更能体现华工百川的真实价值。因此，在收益预测过程中，华工百川与桂林百川、柳州百川、柳州新材料和香港公司作为一整体进行测算。

5、华工百川纳入收益预测范围合并企业各类资产负债的区分

根据对评估基准日企业资产负债的状况分析，结合收益法的应用前提，评估人员对评估基准日企业部分资产负债进行了相应区分：经营业务资产负债、溢余的资产负债、非经营性资产负债。

由于溢余的资产负债、非经营性资产负债存在以下特点：

①总额不大，占总体净资产帐面值为6.00%；

②对外投资企业有些是刚处于筹建阶段未形成或有些为参股企业，历史上无稳定的分红回报；

③应收款项与应付款项非因企业主营业务形成，与企业主营业务无关。

鉴于溢余的资产负债、非经营性资产负债的以上特点，本次纳入收益法评估范围的仅为经营业务资产负债，溢余的资产负债、非经营性资产负债另行评估。

6、华工百川预期收益的确定

根据本评估项目评估对象的具体情况，评估人员通过下式预测确定委估权益预期收益Ri：

预期收益Ri=预期净利润+折旧与摊销-资本支出

根据对企业历史经营业绩的分析，评估人员认为企业在未来5年内应进入稳定发展状态(设定n=5)，故对未来5年的Ri评估人员通过逐年预测企业的收入、成本、费用等项目进行详细预测，对未来5年之后的Ri，评估人员根据对Ri长期变化趋势的预测，在未来第5年收益预测的结果基础上，采用简化的增长趋势法进行预测。

预测净利润时，评估人员不考虑各种不可预见的非经常性收支（如营业外收支、补贴等），因企业对外投资另行评估，故预测净利润时也不考虑投资收益。评估人员采用以下经简化的净利润计算公式对预期净利润进行预测：

预期净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用+营业外收入-所得税

（1）营业收入预测

为对合并企业预期营业收入进行预测，评估人员通过对合并企业主要业务的分析，认为评估基准日后合并企业营业收入包括机器设备及软件、特种制品、环保制品、改性聚氨酯材料及制品和其他等五类产品收入。其中机器设备及软件分为高分子材料技术服务及加工工艺软件、橡胶轮胎生产及检测专用装备等两项；特种制品分为电梯配件和汽车配件等两项；环保制品分为门板和地板等两项。

评估人员分别对以上主要业务的销量、平均价格等影响营业收入的主要指标及其历史变动趋势进行了分析，综合考虑了评估基准日后各种因素对该等指标变动的影响，通过分别对2014年7-12月~2019年各项业务的销量、平均价格等指标的预测，从而预测得出合并企业各项业务的营业收入，详见下表：

单位：万元

■

（2）营业成本预测

合并企业的营业成本为其销售货物对应配比的生产成本，考虑到影响合并企业营业成本变化的以下几种因素：1）材料成本；2）生产工时、人工成本；3）生产设备等折旧、摊销；预测2014年7-12月~2019年合并企业营业收入配比的营业成本，详见下表：

单位：万元

■

（3）其他损益科目预测

营业税金及附加预测：企业主要缴纳城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加，税费率分别为7%、3%、2%，计税基础为已缴纳的流转税额。

销售费用预测：企业销售费用包括工资、五金一险、运输费等。销售费用的变化与营业收入呈现关联的变化。

管理费用预测：企业管理费用包括工资、五险一金、技术开发费、折旧、无形资产及长期待摊费用摊销、办公费和差旅费等。折旧、无形资产及长期待摊费用摊销按资产的实际情况进行预测计算。其他的费用以与营业收入与一定比率乘积作为预测值。

财务费用预测：财务费用包括利息支出、利息收入、金融机构手续等。利息支出按借款的期限及相关的利息率计算。利息收入、金融机构手续、汇兑损益按照与营业收入的一定比率进行测算。

营业外收入预测：营业外收入为软件的退税收入，根据税法相关规定，软件收入税负率高于3%的那部分可以申请退税，由于预测期软件收入配比的成本为零，即可抵扣的进项税额为零，因此，营业外收入的预测值为当年软件收入的14%。

所得税预测：企业为高新技术企业，执行的所得税税率为15%，预测时考虑了递延所得税资产、递延收益对所得税费的影响。

（4）收益预测涉及的其他项目预测

①资本支出预测

企业资本支出包括购建固定资产、无形资产等长期资产的支出，以及补充营运资金。评估人员分别对这两类资本支出分别进行预测。

A、购建固定资产、无形资产等长期资产支出

评估人员调查了评估基准日企业的固定资产、无形资产等长期资产的现状、运行情况及更新计划。评估人员主要根据企业的长期资产购建计划与企业现有长期资产的折旧、摊销年限，对企业2014年7-12月~2019年的长期资产支出进行预测。

B、补充营运资金

评估人员通过先行进企业的营运资金分为整体部分、设备购销和材料购销三部分，然后分别预测各类业务各年期末各资产、负债、权益项目，根据“营运资金=流动资产-流动负债”计算得出各类业务各年期末营运资金，该预测得出的营运资金比上一年的增量即为当年需补充的各业务营运资金。

②折旧与摊销预测

评估人员将评估基准日企业评估基准日现存及预计将于未来购建的各项长期资产根据折旧政策的不同分为几大类，分别根据各类当年在役的长期资产的原值（原始入帐价值）、年折旧率（摊销率）估算当年的折旧与摊销总额。

③负债净增加额

根据企业的筹资计划，评估人员预测了2014年7-12月至2019年各会计期间有息负债的变动情况。

（5）预期收益长期变化趋势预测

至2019年，企业的运营已进入平稳状态。因此，评估人员假设企业于2019年后其收益将保持在2019年的水平，委估权益预期收益也将基本保持在2019年的水平,即设定g=0。

（6）企业经营终止时清算价值预测

由于被评估单位一直持续经营，待估权益存在预期收益的持续时间可视为无穷，故设定待估权益在永续经营期之后的清算价值为零。

（7）折现率的选取

评估人员采用下式估算预期收益适用的折现率：

预期收益所适用的折现率=无风险报酬率+风险报酬率

合并企业的经营涉及轮胎设备及新型建材及非金属新材料。计算合并企业的折现率时，采用对上述两个行业的折现率以合并企业的各行业的毛利额比重作为权重的加权平均折现率作为合并企业折现率。

以轮胎设备行业的折现率计算为例进行说明。

①无风险报酬率的选取

参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平（详见下表1），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率Rf的近似，即Rf=3.94%。

表1中长期国债利率

■

②风险报酬率的选取

风险报酬率计算公式如下：

风险报酬率＝行业风险报酬率＋委估权益个别风险报酬率

A、行业风险报酬率的计算

本次采用资本资产定价模型（CAPM）估测风险报酬率

CAPM对权益风险报酬率的估测模型为：

行业风险报酬率Rr=[E（Rm）-Rf]·βe

其中：

E（Rm）-Rf——市场平均风险溢价

βe——行业β系数

a)市场平均风险溢价

市场风险溢价为市场平均收益率减无风险收益率。

一般认为，股票指数的波动能够反映市场整体的波动情况，指数的长期平均收益率可以反映市场期望的平均报酬率。通过对上证综合指数自1992年5月21日全面放开股价、实行自由竞价交易后至2013年12月31日期间的指数平均收益率进行测算，得出市场期望报酬率的近似，即：Rm=10.19%。

故取E（Rm）-Rf=10.19%-3.94%＝6.25%。b)行业风险报酬率

通过WIND资讯查询CS设备制造(组合)βU，

■

采用迭代的方法计算出各年的行业风险报酬率，相关数据具体如下表所示：

■

B、个别风险报酬率

在一般情况，将企业的规模作为个别风险考虑的主要因素。

经研究公司规模超额收益率可采用以下公司测算。

Rs=3.73%-0.717%×Ln(S)-0.267%×ROA(R2=93.14%)

其中：Rs:公司规模超额收益率；S:公司总资产账面值（按亿元单位计算）；ROA：总资产报酬率；Ln：自然对数。

将合并企业2014年6月30日的相关数据代入上述公式计算，合并企业的Rs为1.87%。

C、折现率的确定

将选取的无风险报酬率、风险报酬率代入折现率估算公式计算，各年度的折现率如下表所示：

■

同理，可算出CS新型建材及非金属新材料的股权报酬率，各年度的折现率如下表所示：

■

通过WIND资讯查询CS新型建材及非金属新材料βU，

■

计算合并企业的折现率时，采用对上述两个行业的折现率以合并企业的各行业的毛利额比重作为权重的加权平均折现率作为合并企业折现率。计算结果详见下表：

■

（8）收益法评估值的计算

序号	姓名	性别	出生年份	学历及职称	任职情况
1	马铁军	男	1966年	本科学历，高级工程师、硕士生导师	现任华工百川副董事长、总经理，兼任桂林百川执行董事、柳州百川执行董事、柳州新材料执行董事、桂林悍马执行董事、广州悍马董事长、广州阿克隆董事、四川凯力威董事、博爱悍马执行董事、聚氨酯工业协会理事
2	张海	男	1935年	本科、教授	现任华工百川技术顾问
3	赵志强	男	1965年	本科学历、工程师	现任华工百川监事会主席，兼任懋森信息董事
4	黎国	男	1963年	本科学历、高级工程师	现任华工百川营销总监
5	邹明清	男	1966年	本科学历、高级工程师	现任华工百川聚氨酯事业部总监
6	黄伟彬	男	1975年	工程师、硕士	现任华工百川装备事业部总工程师
7	曾启林	男	1964年	本科学历、高级工程师	在华工百川从事激光检测技术研发工作
8	崔峰	男	1968年	本科学历、高级工程师	现任华工百川制造总监，兼任柳州百川总经理
9	赵泽荣	男	1967年	本科学历、高级工程师	现任华工百川聚氨酯事业部总监助理
10	庞坤玮	女	1958年	工程师	现任华工百川聚氨酯事业部总监助理
11	杨彦	男	1967年	工程师	现任广州百川塑料制品有限公司事业部总监助理
12	李及珠	男	1945年	本科、教授	现任华工百川技术总监
13	郭修芹	男	1975年	硕士、工程师	现任华工百川塑料事业部总监，广州百川塑料制品有限公司董事长，兼任懋森信息董事
14	吴志勇	男	1958年	本科	现任华工百川技术总监
15	苏寿琼	男	1958年	本科、高级工程师	现任华工百川硫化机事业部部长，工会主席
16	刘小燕	女	1960年	本科、高级工程师	现任华工百川总师办技术总监

序号	获奖 日期	颁奖单位	所获奖项	获奖项目
1	1998.01	中华人民共和国国家教育委员会	为表彰在促进科学技术进步工作中做出重大贡献的证书（二等奖）	混炼工艺的自动优化及质量预测与控制
2	1998.10	广州市专利管理局及广州市科技进步基金会	为表彰在专利实施工作中做出贡献的发明人的证书（一等奖）	密炼机混炼胶质量自动在线监测仪
3	1999	广东省科学技术进步奖评审委员会	为表彰在促进科学技术进步工作中做出重大贡献的证书（二等奖）	混炼胶质量自动在线预测技术及系统
4	2000.01	中华人民共和国教育部	为表彰在促进科学技术工作中做出重大贡献的证书（二等奖）	密炼机混炼胶粘度和分散度预测技术及系统
5	2004.04	广东省人事厅及广东省知识产权局	广东省专利奖	N/A
6	2004.05	广东省人民政府	广东省科学技术奖励二等奖	密炼机橡胶混炼智能控制系统的研制
7	2009.07	广州市天河区人民政府	天河区科技创新人才荣誉称号	--

序号	获奖 日期	颁奖单位	所获奖项	获奖项目
1	1998.01	中华人民共和国国家教育委员会	为表彰在促进科学技术进步工作中做出重大贡献的证书（二等奖）	混炼工艺的自动优化及质量预测与控制
2	1998.10	广州市专利管理局及广州市科技进步基金会	为表彰在专利实施工作中做出贡献的发明人的证书（一等奖）	密炼机混炼胶质量自动在线监测仪
3	1999.10	广州市人民政府	科学技术贡献金鼎奖	N/A
4	1999	广东省科学技术进步奖评审委员会	为表彰在促进科学技术进步工作中做出重大贡献的证书（二等奖）	混炼胶质量自动在线预测技术及系统
5	2000.01	中华人民共和国教育部	为表彰在促进科学技术工作中做出重大贡献的证书（二等奖）	密炼机混炼胶粘度和分散度预测技术及系统
6	2004.05	广东省人民政府	广东省科学技术奖励二等奖	密炼机橡胶混炼智能控制系统的研制

序号	获奖日期	颁奖单位	所获奖项	获奖项目
1	2004.05	广东省人民政府	广东省科学技术奖励二等奖	密炼机橡胶混炼智能控制系统的研制

序号	获奖日期		颁奖单位		所获奖项		获奖项目
1		1995		广西壮族自治区人民政府		广西科技进步二等奖		--
2		1995		广西壮族自治区人民政府		年度“广西重奖研制推广科技成果有功人员”三等奖		--
3		1998		广西壮族自治区人民政府		广西“有突出贡献科技人员”称号		--

序号	获奖日期	颁奖单位	所获奖项	获奖项目
1	1998	广东省重化厅	广东省、广州市优秀质量管理小组一等奖	“提高胎面胶耐磨性”QC小组
2	1999	广东省科学技术进步奖评审委员会	广东省科技进步三等奖	载重汽车高速
	1999.03	广东省重化厅	科技进步二等奖	斜交轮胎
	1999.06	广州市人民政府	广州市科技进步二等奖
	1999.07	广东省经济委员会	广东省优秀新产品二等奖
3	1999.03	广东省重化厅	科技进步三等奖	（轻型、微型）载重汽车斜交轮胎
	1999.06	广州市人民政府	广州市科技进步三等奖
	1999.07	广东省经济委员会	广东省优秀新产品二等奖
4	1999	广东省重化厅	广东省、广州市优秀质量管理小组一等奖	“提高内胎质量”QC小组
5	2002.11	广东省经济委员会	广东省优秀新产品二等奖	顺通汽车斜交轮胎

序号	获奖日期	颁奖单位	所获奖项	获奖项目
1	2004.05	广东省人民政府	广东省科学技术奖励二等奖	密炼机橡胶混炼智能控制系统的研制

序号	获奖日期	颁奖单位	所获奖项	获奖项目
1	2001	中橡集团	中橡集团曙光院科技精英	--
2	2002	中橡集团	中橡集团优秀科技人才	--

序号	获奖日期	颁奖单位	所获奖项	获奖项目
1	2002.06	山西省科学技术厅	2001年度农村技术承包（集体）二等奖	--
2	2002.10	山西省科委	2002年度金牛（个人）二等奖	--

华工百川核心技术人员的获奖项目	获奖的华工百川核心技术人员	获奖时间	与获奖项目相关的专利名称	现专利权人	专利发明人	专利申请日	专利取得时间和取得方式
混炼工艺的自动优化及质量预测与控制	马铁军、张海	1998年1月	——	——	——	——	——
密炼机混炼胶质量自动在线监测仪	马铁军、张海	1998年10月	密炼机橡胶混炼智能控制系统及其智能控制方（专利号99117248.5）	华工百川	张海、贺德化、马铁军、鲍舟波	1999年11月26日	华工百川于2002年9月4日从华工大受让取得该专利。
	马铁军、张海	1998年10月	密炼机混炼胶粘度分散度预测装置及其数学模型建立方法（专利号99117016.4）	柳州百川	张海、贺德化、马铁军	1999年7月30日	华工百川于2002年9月4日从华工大受让取得该专利申请权，后于2005年12月23日将该专利转让给柳州百川。
混炼胶质量自动在线预测技术及系统	马铁军、张海	1999年	——	——	——	——	——
密炼机混炼胶粘度和分散度预测技术及系统	马铁军、张海	2000年1月	密炼机橡胶混炼智能控制系统及其智能控制方（专利号99117248.5）	华工百川	张海、贺德化、马铁军、鲍舟波	1999年11月26日	华工百川于2002年9月4日从华工大受让取得专利。
	马铁军、张海	2000年1月	密炼机混炼胶粘度分散度预测装置及其数学模型建立方法（专利号99117016.4）	柳州百川	张海、贺德化、马铁军	1999年7月30日	华工百川于2002年9月4日从华工大受让取得该专利申请权，后于2005年12月23日将该专利转让给柳州百川。
密炼机橡胶混炼智能控制系统的研制	马铁军、张海、赵志强、黄伟彬	2004年5月	密炼机橡胶混炼智能控制系统及其智能控制方法（专利号99117248.5）	华工百川	张海、贺德化、马铁军、鲍舟波	1999年11月26日	华工百川于2002年9月4日从华工大受让取得该专利。

产品类别	产品 名称	产品专利、获奖及鉴定情况
高分子材料专用装备	销钉冷喂料挤出机及生产联动线	实用新型专利1：ZL201020152094.1冷喂料销钉滤胶内胎挤出机 实用新型专利2：ZL200920313572.X销钉冷喂料挤出机喂料装置二次密封系统
	三角胶钢丝圈贴合生产线	软件著作权：软著登字第0273716号三角胶自动贴合控制系统V1.0 软件产品登记证书:华工百川三角胶自动粘合控制软件V1.0（证书编号：粤DGY-2011-1191）
	新型子午胎液压硫化机	软件著作权：硫化机控制系统V1.0（证书编号：软著登字第089041号） 软件著作权：硫化机控制系统V3.0（证书编号：软著登字第0273714号）
	激光散斑轮胎无损检测仪	科学技术成果鉴定：物联科鉴字[2008]第01号 广东省高新技术产品：粤科高字[2009]200号激光散斑轮胎无损检测系统
	聚氨酯/橡胶复合新材料制品生产线	科学技术成果鉴定1：中石化协科鉴字[2005]第002号 科学技术成果鉴定2：中石化联鉴字[2010]第083号
高分子材料技术服务及加工工艺软件	密炼机控制系统软件	软件著作权：软著登字第115176号百川牌密炼机控制系统软件V2.0 软件产品登记证：粤DGY-2009-0125百川牌密炼机控制系统软件V2.0
	轮胎企业制造执行系统（MES）	软件著作权：软著登字第078773号轮胎企业制造执行系统V1.0
	工程轮胎胎面缠绕控制系统	广东省高新技术产品（奖项编号/来源）：粤科高字[2009]200号工程轮胎胎面缠绕系统 广东省科技进步三等奖粤府证：[2014]0489号
	硫化机控制系统	软件著作权2：软著登字第0273714号硫化机控制系统V3.0 软件产品登记证：粤DGY-2011-1190 华工百川硫化机控制软件V3.0
高分子材料及制品	以塑代钢特种塑料制品	实用新型专利授权3: ZL200720049687.3自动扶梯梯级 发明专利授权：ZL201210418231.5一种UHMWPE/PA66注塑用耐磨合金及其制备方法和用途
	塑料拼装式运动地板	实用新型专利:ZL200920236744.8一种软体连接的地板
	农业废弃杆茎塑料复合新材料及系列制品	发明专利2: ZL200710029105.x一种麻茎杆与塑料复合材料的制备方法 实用新型专利: ZL200720051148.3一种用于制备麻杆与塑料复合新材料的双螺杆挤出机

序号	项目编号	项目名称	立项日期	所处阶段	预期目标
1	RD2011A	聚氨酯-铅复合板栅研制开发	2011.12.10	实验室 研发	形成自有知识产权或推向市场，实现研发成果的商业价值
2	RD201304	改善聚氨酯实心轮胎胎面崩花掉块性能	2013.3.20	实验室 研发	形成自有知识产权或推向市场，实现研发成果的商业价值
3	RD201306	地震感知器的开发	2013.3.20	实验室 研发	形成自有知识产权或推向市场，实现研发成果的商业价值
4	RD201401	喷涂聚脲弹性体	2014.1.10	实验室 研发	形成自有知识产权或推向市场，实现研发成果的商业价值
5	RD201402	不锈钢梯级产品研发	2014.1.10	实验室 研发	形成自有知识产权或推向市场，实现研发成果的商业价值
6	RD201403	N111副仪表板的开发	2014.1.10	实验室 研发	形成自有知识产权或推向市场，实现研发成果的商业价值
7	RD201404	聚氨酯胎面公交车轮胎的开发	2014.1.10	实验室 研发	形成自有知识产权或推向市场，实现研发成果的商业价值
8	RD201405	高硬度高回弹聚氨酯胎面研究	2014.1.10	实验室 研发	形成自有知识产权或推向市场，实现研发成果的商业价值

序号	项目编号	项目名称	项目亮点
1	RD2007A	SPS船舶用夹心材料的开发	该材料的开发应用可减少钢材的使用量，且在抗疲劳、抗冲击、减震、减噪等方面较钢材有很大的提高。
2	RD2007D	聚氨酯橡胶预硫化胎面翻新接头技术开发	使用该技术可大量减少对环境污染的炭黑、芳烃油的用量，以该技术翻新轮胎，现有轮胎翻新设备可保留不变，通过增加少量接头设备即可大幅提高翻新轮胎产量，且其使用寿命较传统橡胶翻新轮胎提高1倍以上。
3	RD2008D	聚氨酯橡胶复合工业实心轮胎的研制开发	以聚氨酯材料为胎面，可减少污染环境的炭黑和芳烃油的用量，采用复合技术与现有成熟的橡胶轮胎胎体相结合，既具有了聚氨酯耐磨环保的优点，又结合了橡胶胎体成熟安全的特点，其行驶里程是普通橡胶轮胎的2倍以上。
4	RD2009A	拖曳管线列阵聚氨酯填充材料BVF	既保持了原有轻蜡油透声好、耐低温、低密度的优点，又克服了轻蜡油粘弹性低、容易破损流失的缺点，可用于水下声学装置的减振降噪处理，可大幅提高测量精度。
5	RD2010D-01	手持激光轮廓扫描检测系统－计算机扫描系统	通过扫描器在物体表面移动获取数据，经云计算后物体表面三维坐标被重构并可以显示在计算机中。
6	RD2010D-02	手持激光轮廓扫描检测系统－扫描装置	通过扫描器在物体表面移动获取数据，经云计算后物体表面三维坐标被重构并可以显示在计算机中。
7	RD2010E	聚氨酯内衬混凝土输送钢管成套技术	利用聚氨酯弹性体强度高、韧性好、耐磨、耐油、耐酸碱等优异的综合性能达到大幅延长使用寿命的目的
8	RD2010B	医用聚氨酯改性材料	具有微相分离结构，因而有良好的抗凝血性能、力学性能、弹性、化学稳定性、生物相容性、耐挠曲性、耐疲劳性、耐水性、耐磨性和耐辐射性。
9	RD2010C	深海螺旋列板聚氨酯改性材料	不仅具有优越的耐磨、耐水、承载力高、弹性好等物理性能，还具有浇注设备和工艺简单等优点。
10	RD2010G	电动汽车电池用高分子材料极板	采用聚氨酯材料与铅复合，在保持原有铅酸电池的容量情况下，降低铅的使用量。
11	RD2010H	汽车悬置、悬挂聚氨酯弹性体材料	采用聚氨酯代替普通橡胶除了可以提高性能外还可以降低生产成本、提高成品率。
12	RD2012A	轮胎胎号自动识别系统开发	采用光学采集加计算机自动识别技术，可代替人工录入，提高了准确率。
13	RD201301	LLY-B1680×4500×2(67″)液压轮胎定型硫化机	采用液压锁模装置实现大规格子午线轮胎的硫化，可大幅提高轮胎硫化成型精度。
14	RD201302	航空复合材料激光散斑无损检测仪	填补国内激光散斑无损检测仪的空白，代替全息复合材料无损检测仪，特别适合航空飞机工程无损检测维修。
15	RD201303	子午线轮胎从成型到仓储的数字化智能管控车间装备研发	利用信息化、自动化手段，对现有的轮胎生产流程中的成型——硫化——质检——成品仓储工序及工序衔接上，实现自动化数字化的智能生产管控，最大限度地降低人工参与。
16	RD201307	GF-PVC建筑模板	可代替木材，减少木材的使用量；施工安装方便快捷；无需维修且可回收利用。
17	RD201308	塑料复合材料固态剪切挤出粉碎工艺方法的研究开发	本研究提出采用液态混合、固态剪切挤出粉碎的新的工艺方法，在废旧塑料的回收过程中减少了人工分拣的工作量，提高了回收效率。

序号	项目编号	项目名称	项目亮点
1	RD2007B	激光散斑轮胎无损检测系列设备的开发	可替代国内轮胎企业进口国外先进激光散斑无损检测仪，替代国内相对落后的全息轮胎无损检测仪。
2	RD2008A	椰塑复合材料及制品的技术开发（含可再生利用中小学课桌椅制造技术）	对塑料起到纤维增强的作用，其性能较传统木塑材料高，可将椰衣变废为宝，减少木材使用。
3	RD2008B	低游离聚氨酯制备技术的研制开发	采用抽真空的方法降低聚氨酯预聚体中游离TDI含量，提高了聚氨酯的环保质量。
4	RD2008C	子午线工程巨胎计算机仿形缠绕系统的开发	取代原有机械仿形方式，减少了工艺流程，提高了生产效率。设计开发的三维驱动和机械装置，实现了胎面缠绕的的三维运行，提高了缠绕精度。
5	RD2009B	棉花秆、椰衣塑料复合制品专用生产设备	研发一套农业废弃物的破碎、表面处理设备，以及低剪切力、高混合能力的双螺杆挤出设备等实现农业废弃物和塑料的复合，利用植物纤维对塑料进行增强。
6	RD2007C	船舶用防污聚氨酯弹性体的研制开发	通过原料选择、组分构成调节和分子结构设计等方式获得不同的弹性体结构，研究其结构和性能的关系，研发一种对海洋环境友好的低渗水防污聚氨酯弹性体材料，可提高船体耐水性、防污性和有效防止海生物粘附。
7	RD2009C	低渗水率聚氨酯灌封材料项目	结合了浇注型聚氨酯弹性体技术和低毒防污技术，且透声性能好、易于加工成型，可用于海洋环境中各种复杂声学电子设施的封装。
8	RD2010A	注塑级汽配用复合材料	用各类麻杆及椰壳等植物纤维，通过表面改性技术提高相容性等方式与塑料相复合，开发生成可循环再生利用、具有绿色环保的、替代传统塑料用于注塑成型汽车内外饰件的复合材料。
9	RD2010F	轮胎成型机控制系统	系统的结构形式为多层结构：上位计算机及软件系统为首层，双CPU控制器为控制层，集中处理和控制现场执行和反馈逻辑；远程的分布式智能执行控制器作为终端层，按CPU层或上位机层的控制指令完成精确控制。可实现：满足大量的高精度，高稳定性的运动控制；高速、稳定的通讯和检测；大量的工业计算机数据处理和友好的操作、生产管理等。
10	RD2010K	电机用塑料改性制品	采用改性PC/ABS增强材料取代铝外壳，重量轻、强度高。
11	RD2011C	升降梯高速导靴	开发新型结构，采用高耐磨、低摩擦系数的复合材料，实现高速电梯上的滑动导靴国产化。
12	RD201305	MDI体系聚氨酯筛板的制备	耐磨抗震使用寿命长，生产工艺简单，可替代橡胶筛板。

项目	账面价值	评估价值	增减值	增值率%
流动资产	115,609.82	115,602.92	-6.90	-0.01
非流动资产	26,112.35	35,693.25	9,580.90	36.69
长期股权投资	10,924.90	19,857.81	8,932.91	81.77
固定资产	9,724.73	10,293.39	568.66	5.85
在建工程	285.72	285.72	-	-
无形资产	3,564.79	4,733.45	1,168.66	32.78
长期待摊费用	504.07	370.36	-133.71	-26.53
递延所得税资产	1,108.14	152.53	-955.61	-86.24
资产总计	141,722.17	151,296.17	9,574.00	6.76
流动负债	71,561.11	71,561.11	-	-
非流动负债	26,451.29	26,451.29	-	-
负债合计	98,012.40	98,012.40	-	-
净资产（所有者权益）	43,709.77	53,283.77	9,574.00	21.90

	持股比例%	投资成本	账面价值	评估价值	增减额	增值率%
桂林百川	100.00	554.07	952.45	944.89	-7.57	-0.79
柳州百川	100.00	4,075.00	4,834.96	13,832.10	8,997.13	186.08
广州悍马	3.24	810.00	375.81	686.11	310.30	82.57
柳州新材料	100.00	1,600.00	1,600.00	1,365.93	-234.07	-14.63
广州阿克隆	50.00	409.63	411.67	411.11	-0.56	-0.14
青州茂森	51.00	2,550.00	2,550.00	2,486.26	-63.74	-2.50
青岛百川	51.00	200.00	200.00	127.52	-72.48	-36.24
香港公司	100.00	-	-	3.90	3.90	-
合计			10,924.90	19,857.81	8,932.91	81.77

项目	账面价值	评估价值	增减值	增值率%
流动资产	35,832.71	35,832.71	-	-
非流动资产	15,743.84	16,154.71	410.87	2.61
长期股权投资	980.00	980.00	-	-
固定资产	11,756.26	11,036.33	-719.93	-6.12
在建工程	1,979.73	1,905.19	-74.54	-3.77
无形资产	888.58	2,233.19	1,344.61	151.32
长期待摊费用
递延所得税资产	139.26	-	-139.26	-100.00
资产总计	51,576.55	51,987.42	410.87	0.80
流动负债	38,155.33	38,155.33	-	-
非流动负债	-	-	-	-
负债合计	38,155.33	38,155.33	-	-
净资产（所有者权益）	13,421.22	13,832.10	410.88	3.06

项目	账面价值		评估价值		增减值
	原值	净值	原值	净值	原值	净值
房屋建筑物	7,103.37	7,002.75	7,704.97	7,303.50	601.59	300.76
机器设备	3,882.07	2,414.58	3,988.39	2,684.46	106.31	269.88
车辆	603.62	232.21	435.04	240.72	-168.58	8.51
电子设备	249.83	75.20	111.86	64.70	-137.97	-10.49
合计	11,838.90	9,724.73	12,240.26	10,293.39	401.35	568.65

项目	账面价值	评估价值	增减值	增值率%
土地使用权	1,812.60	2,844.07	1,031.47	56.91
通用软件	35.59	133.31	97.72	274.53
专利权及非专利技术	1,716.59	1,756.06	39.47	2.30
合计	3,564.79	4,733.45	1,168.66	32.78

序号	项目名称	2014年7-12月	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年
一	机器设备及软件	19,097.47	42,098.54	44,030.51	45,901.69	47,575.40	49,306.03
（一）	高分子材料技术服务及加工工艺软件	2,262.95	2,441.83	2,800.00	3,300.00	3,630.00	3,993.00
（二）	橡胶轮胎生产及检测专用装备	16,834.52	39,656.70	41,230.51	42,601.69	43,945.40	45,313.03
1	密炼机上下辅机	359.37	950.00	1,050.00	1,150.00	1,242.00	1,366.20
2	挤出机单机	1,452.69	2,522.00	2,726.40	3,006.40	3,322.07	3,680.86
3	挤出压延生产线	10,235.17	15,930.00	16,423.00	16,679.20	16,896.03	17,081.88
4	成型及缠绕设备	4,000.00	4,360.00	4,618.00	4,827.00	5,020.08	5,210.84
5	硫化及检测设备	467.95	14,801.90	15,292.47	15,797.26	16,302.77	16,791.85
6	裁断及小型设备	139.20	292.80	310.64	321.83	332.61	342.59
7	配件及其他	180.14	800.00	810.00	820.00	829.84	838.80
二	特种制品	1,367.88	5,549.90	8,412.38	13,899.61	21,403.25	35,232.36
（一）	电梯配件	1,225.21	3,752.48	4,899.88	5,699.77	7,554.73	10,536.85
（二）	汽车配件	142.67	1,797.42	3,512.49	8,199.85	13,848.51	24,695.51
三	环保建材	2,181.01	9,676.48	12,792.15	25,673.92	25,800.00	26,000.00
（一）	门板	90.56	2,043.37	3,472.86	7,425.72	7,500.00	7,600.00
（二）	地板	2,090.45	7,633.11	9,319.29	18,248.19	18,300.00	18,400.00
四	改性聚氨酯材料及制品	1,428.54	3,296.22	4,455.47	8,888.66	9,777.53	10,755.28
五	其他	1,000.00	1,300.00	3,900.00	4,290.00	4,719.00	5,190.90
六	营业收入预测合计	25,074.90	61,921.14	73,590.51	98,653.88	109,275.18	126,484.57

序号	项目名称	2014年7-12月	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年
一	机器设备及软件	11,764.97	27,090.65	27,937.69	29,418.48	31,024.30	32,424.43
（一）	高分子材料技术服务及加工工艺软件
（二）	橡胶轮胎生产及检测专用装备	11,764.97	27,090.65	27,937.69	29,418.48	31,024.30	32,424.43
1	密炼机上下辅机	241.17	632.73	702.45	770.50	838.35	929.02
2	挤出机单机	1,033.27	1,697.98	1,837.59	2,059.38	2,325.45	2,576.60
3	挤出压延生产线	5,327.09	10,195.20	10,510.72	10,841.48	11,320.34	11,615.68
4	成型及缠绕设备	2,280.00	2,599.56	2,756.95	2,968.61	3,112.45	3,308.89
5	硫化及检测设备	2,661.75	11,323.45	11,469.35	12,084.90	12,716.16	13,265.56
6	裁断及小型设备	70.31	153.73	158.43	177.01	184.60	191.85
7	配件及其他	151.37	488.00	502.20	516.60	526.95	536.83
二	特种制品	831.14	3,829.58	5,766.61	10,211.73	16,002.00	26,727.20
（一）	电梯配件	725.85	2,516.21	3,184.92	3,761.85	5,061.67	7,217.74
（二）	汽车配件	105.29	1,313.37	2,581.68	6,449.88	10,940.33	19,509.45
三	环保建材	1,479.95	6,977.53	9,180.73	18,984.20	19,119.26	19,797.09
（一）	门板	45.00	1,533.39	2,639.37	5,717.81	5,775.00	6,004.00
（二）	地板	1,434.96	5,444.13	6,541.35	13,266.40	13,344.26	13,793.09
四	改性聚氨酯材料及制品	756.83	2,010.69	2,762.39	5,777.63	6,453.17	7,098.49
五	其他	900.00	1,170.00	3,510.00	3,834.75	4,247.10	4,671.81
六	营业成本预测合计	15,732.89	41,078.46	49,157.41	68,226.79	76,845.83	90,719.01

序号	国债代码	国债名称	期限	实际利率
1	100902	国债0902	20	0.0390
2	100903	国债0903	10	0.0307
3	100905	国债0905	30	0.0406
4	100907	国债0907	10	0.0304
5	100911	国债0911	15	0.0372
6	100912	国债0912	10	0.0311
7	100916	国债0916	10	0.0351
8	100920	国债0920	20	0.0404
9	100923	国债0923	10	0.0347
10	100925	国债0925	30	0.0422
11	100927	国债0927	10	0.0371
12	100930	国债0930	50	0.0435
13	101002	国债1002	10	0.0346
14	101003	国债1003	30	0.0412
15	101007	国债1007	10	0.0339
16	101009	国债1009	20	0.0400
17	101012	国债1012	10	0.0328
18	101014	国债1014	50	0.0407
19	101018	国债1018	30	0.0407
20	101019	国债1019	10	0.0344
21	101023	国债1023	30	0.0400
22	101024	国债1024	10	0.0331
23	101026	国债1026	30	0.0400
24	101029	国债1029	20	0.0386
25	101031	国债1031	10	0.0332
26	101034	国债1034	10	0.0370
27	101037	国债1037	50	0.0445
28	101040	国债1040	30	0.0427
29	101041	国债1041	10	0.0381
30	101102	国债1102	10	0.0398
31	101105	国债1105	30	0.0436
32	101108	国债1108	10	0.0387
33	101110	国债1110	20	0.0419
34	101112	国债1112	50	0.0453
35	101115	国债1115	10	0.0403
36	101116	国债1116	30	0.0455
37	101119	国债1119	10	0.0397
38	101123	国债1123	50	0.0438
39	101124	国债1124	10	0.0360
40	101204	国债1204	10	0.0354
41	101206	国债1206	20	0.0407
42	101208	国债1208	50	0.0430
43	101209	国债1209	10	0.0339
44	101212	国债1212	30	0.0411
45	101213	国债1213	30	0.0416
46	101215	国债1215	10	0.0342
47	101218	国债1218	20	0.0414
48	101220	国债1220	50	0.0440
49	101221	国债1221	10	0.0358
50	101305	国债1305	10	0.0355
51	101309	国债1309	20	0.0403
52	101310	国债1310	50	0.0428
53	101311	国债1311	10	0.0341
54	101316	国债1316	20	0.0437
55	101318	国债1318	10	0.0412
56	101319	国债1319	30	0.0482
57	101324	国债1324	50	0.0538
58	101325	国债1325	30	0.0511
平均				0.0394

板块名称	CS设备制造(组合)
证券数量	343
标的指数	沪深300
计算周期	周
时间范围	2011/1/1至2014-6-30
剔除财务杠杆(D/E)	按市场价值比
加权方式	算术平均
原始beta	1.0116
加权调整Beta	1.0078
加权剔除财务杠杆原始Beta	0.8233
加权剔除财务杠杆调整Beta	0.822

年份	D（万元）	E（万元）	t	βU	具有被评估企业目标财务杠杆系数的BETA值(βL=βU×（1+(1-t)×D/E）	无风险报酬率	市场报酬率	风险报酬率	行业风险报酬率
2014年	52,305.00	71,530.08	15%	0.822	1.3329	3.94%	10.19%	6.25%	8.33%
2015年	67,900.00	71,530.08	15%	0.822	1.4852	3.94%	10.19%	6.25%	9.28%
2016年	66,900.00	71,530.08	15%	0.822	1.4755	3.94%	10.19%	6.25%	9.22%
2017年	66,100.00	71,530.08	15%	0.822	1.4677	3.94%	10.19%	6.25%	9.17%
2018年	59,100.00	71,530.08	15%	0.822	1.3993	3.94%	10.19%	6.25%	8.75%
2019年	52,400.00	71,530.08	15%	0.822	1.3338	3.94%	10.19%	6.25%	8.34%

年份	无风险报酬率	市场报酬率	风险报酬率	行业风险报酬率	企业特有风险报酬	股权报酬率
2014年	3.94%	10.19%	6.25%	8.33%	1.87%	14.14%
2015年	3.94%	10.19%	6.25%	9.28%	1.87%	15.09%
2016年	3.94%	10.19%	6.25%	9.22%	1.87%	15.03%
2017年	3.94%	10.19%	6.25%	9.17%	1.87%	14.98%
2018年	3.94%	10.19%	6.25%	8.75%	1.87%	14.56%
2019年	3.94%	10.19%	6.25%	8.34%	1.87%	14.15%

年份	无风险报酬率	市场报酬率	风险报酬率	行业风险报酬率	企业特有风险报酬	股权报酬率
2014年	3.94%	10.19%	6.25%	8.63%	1.87%	14.44%
2015年	3.94%	10.19%	6.25%	9.62%	1.87%	15.43%
2016年	3.94%	10.19%	6.25%	9.56%	1.87%	15.37%
2017年	3.94%	10.19%	6.25%	9.50%	1.87%	15.31%
2018年	3.94%	10.19%	6.25%	9.06%	1.87%	14.87%
2019年	3.94%	10.19%	6.25%	8.64%	1.87%	14.45%

板块名称	CS设备制造(组合)
证券数量:	23
标的指数	沪深300
计算周期	周
时间范围	2011/1/1至2014-6-30
剔除财务杠杆(D/E)	按市场价值比
加权方式	算术平均
原始beta	1.0631
加权调整Beta	1.0423
加权剔除财务杠杆原始Beta	0.8666
加权剔除财务杠杆调整Beta	0.8517

年份	毛利比重			折现率
	材料	设备	合计	材料	设备	加权
2014年	21.51%	78.49%	100.00%	14.44%	14.14%	14.20%
2015年	27.99%	72.01%	100.00%	15.43%	15.09%	15.18%
2016年	34.14%	65.86%	100.00%	15.37%	15.03%	15.14%
2017年	45.83%	54.17%	100.00%	15.31%	14.98%	15.13%
2018年	48.96%	51.04%	100.00%	14.87%	14.56%	14.71%
2019年	52.80%	47.20%	100.00%	14.45%	14.15%	14.30%

　（下转A47版）