（上接A01版）

　三因素共振 打新扰动弱化

　前三个月，每逢新股发行，大盘都会出现明显阶段性调整。自本轮IPO批文发布以来，市场几乎没有出现过明显调整，甚至在昨日顶住压力强势震荡。分析人士认为，在多重因素共同作用下，当前打新的扰动效应正在弱化，打新不再是“魔咒”，而成为牛市试金石。

　首先，月月有新股已成“平常事”，一月一发的节奏正在被市场所习惯。在此背景下，市场对新股发行存在足够充分的预期，这就使打新对投资者心理层面的冲击呈边际效应递减特征。当新股不再是“达摩克里斯之剑”，市场情绪就不会突然恐慌，调整空间也就明显小于从前。

　其次，3月中旬以来，伴随改革红利释放和宽松预期持续，大盘上行提速，做多氛围浓厚，赚钱效应可观。不同于熊市的步履维艰，牛市格局下的速度与激情，使打新吸引力相对下降。相对于打新，以及为此减仓可能带来的机会成本，不少投资者更倾向于“捏票待涨”，这就使打新引发的资金分流效应趋弱。

　另外，由于打新对资金面仅是短暂扰动，不会改变市场原有趋势，加上前两个月打新造就的波段，因此“先抑后扬”成为市场一致预期。在这种预期下，市场一旦震荡调整，便有增量资金进场布局，结果便是“拒绝深调”。

　当然，打新引发的资金分流压力依然客观存在，只是程度较此前减弱，这也意味着短期震荡在所难免。在上行趋势确定、牛市前景向好的格局下，震荡将成为难得的“再布局”机会。当打新资金解冻归来，市场将启动上攻。操作上，短期对前期涨幅较大品种可适当锁定盈利，寻找滞涨、低估的“洼地”品种以求避震,可借震荡调整契机低吸优质热门品种。