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　□本报记者 任晓

　最新金融数据显示，3月人民币贷款增加1.18万亿元,略超市场预期。整体而言，货币条件仍不够宽松。由于面临持续的经济下行压力，二季度货币政策应持续宽松稳增长。

　受外汇占款大幅减少的影响，3月末广义货币（M2）余额同比增长11.6%，大幅低于市场预期，也低于全年12%的调控目标。尽管央行加大公开市场操作力度，引导货币利率下行效果已显现，基础货币投放依然缺口较大。

　同时，信贷多增未能完全对冲表外收缩。一季度对实体经济发放的人民币贷款增加3.61万亿元，同比多增6253亿元。尽管如此，一季度社会融资规模增量为4.61万亿元，比去年同期少8949亿元。受政策监管和信用风险增大等因素影响，表外融资规模快速缩小，导致实体经济可获得的融资总量减少。

　一季度信贷同比多增，但由于降息预期，本着“早贷款、早受益”原则，银行对存量项目尽快投放贷款，总体看，未来信贷高增长持续性有待观察。

　尽管货币政策一再放松，货币条件仍不够宽松，包括货币增速、实际有效汇率和实际利率在内的综合货币条件指数仍在下滑。国际清算银行数据显示，2月人民币实际有效汇率为130.37创历史新高，较去年同期上升7.98%。实际有效汇率持续上升削弱了出口竞争力。

　经济下行压力不减，对货币政策提出更高要求。

　从已公布的数据看，一季度GDP增速不乐观。1-2月全国固定资产投资（不含农户）同比名义增速下降至13.9%，比去年低4个百分点，固定资产投资增速显著下滑是拉低经济增速主要原因，（下转A04版）