陕西黑猫焦化股份有限公司

　一重要提示

　1.1 本年度报告摘要来自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的年度报告全文。

　1.2 公司简介

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　二主要财务数据和股东情况

　2.1 公司主要财务数据

　单位：元币种：人民币

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　2.2 截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表

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　单位: 万股

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　2.3 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

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　三管理层讨论与分析

　2014年下游钢铁行业产能过剩，且在市场和环保节能减排的多重叠加压力下，上下游行业及焦化行业整体继续低迷，焦化行业面临极大的困境。公司董事会认清形势，积极主动行动，依托公司循环产业链的技术优势，强化全面内部精细化管理，积极实施节能降耗和挖潜增效工作，采取各种措施稳定生产经营，加快项目建设进度，子公司龙门煤化募投项目建设完成，产业链完善延伸，利润同比增加。历经五年多艰苦努力，公司终于成功上市，为公司未来的战略发展奠定了有利的平台。

　（一）公司目前财务状况与盈利能力优势

　（1）先进的经营模式提升公司盈利能力。公司循环经济产业链，作为集环保节能、降低成本、增加盈利点为一体的经营模式，既节约生产成本，又提高经济效益。公司从投产之日起，就成立了专业的销售公司，针对不同产品的市场情况，加入焦化行业、化工行业协会组织，在第一时间掌握市场信息，有针对性地灵活转变销售模式，使公司成为省内知名的独立焦化企业，公司的综合盈利能力和持续发展能力随之稳步提高。

　（2）良好的资产质量和运营效率。公司的资产结构中以应收票据、存货、固定资产为主，各项资产增长较为均衡，固定资产等非流动资产占总资产的比例将随着产销规模增大而逐渐下降，资产结构将更加合理。各项资产的质量良好，除对应收账款和其他应收款按公司政策正常计提坏账准备，存货计提了少量跌价准备外，其他各项资产均不存在减值迹象，亦未计提减值准备。公司资产管理水平较高，流动资产、非流动资产、总资产的周转率均处于同行业较高水平。

　（3）有效的成本、费用控制。公司对产品成本和期间费用进行严格和有效的控制。公司通过不断改进产品工艺，尽可能提高毛利率较高的副产品的产销量；通过减少付款期或预付货款、合理储备等多种方式锁定原材料价格，有效控制了直接材料成本；通过对各道工序耗用的原材料、水、电等实施严格的定量控制，进一步控制生产成本，增强了公司的市场竞争力。最近三年的三项期间费用占公司营业收入的比例一直维持在较低水平，良好的费用控制提升了公司的盈利能力。

　（二）公司目前的财务状况与盈利能力劣势

　（1）公司近年来的发展主要靠自身积累和银行贷款，资产负债率偏高，流动比率、速动比率偏低，间接融资能力受到较大限制，无法满足公司技术更新和业务快速发展的资金需要，影响了公司规模的快速扩张和核心竞争力的迅速提高。同时，由于公司处于快速扩张期，资金相对紧张，公司对外借款高企，财务费用逐年升高，拉低了公司的盈利水平。

　（2）公司目前规模与独立焦化排名靠前的企业相比仍有一点差距，品牌效应发挥不够，在大客户中的影响力还不够大，议价能力相对不强，不利于公司发展大客户和提升市场地位与竞争能力。总之，与公司发展战略相比，与同行业已上市公司相比，公司综合实力还不够强，亟需内外部的合力改进。

　（三）未来影响公司财务状况和盈利能力的因素分析

　（1）焦化行业发展状况的影响。一方面，我国焦化行业已形成巨大产业规模，总体装备水平不断提高，但仍然存在较大规模的落后产能，企业数量较多，产业集中度低。随着国家产业政策导向和市场竞争的双重影响，焦化行业未来几年将处于持续的淘汰落后产能、企业兼并重组阶段，扩大企业生产规模，提高产业集中度是未来焦化企业提高其市场竞争力和自身盈利能力的重要手段和发展方向。另一方面，我国焦炭企业过去是以炼焦为主，副产品不能有效回收利用，既污染环境，又影响经济效益。新型煤焦化企业大力发展焦（焦炭）、化（化工）联产，以“化”为主，对炼焦过程中产生的煤焦油、粗苯、焦炉煤气等副产品进行深加工，既减轻了对环境的污染，又大大提高了产品附加值。随着产业结构升级，化工业务在新型焦化企业中的比重将越来越大，化工产品收入和利润占比越来越高，有效避免焦炭行业单一周期的影响，降低经营风险已成为焦化企业的当务之急。公司的循环经济模式属于国家产业政策鼓励发展的模式，也是延长产业链、升级产业结构的有效经营方式，可为公司未来盈利提供可靠的保障。

　（2）上下游行业发展状况的影响。焦炭生产成本的90%以上为原料煤成本，焦炭产品的85%以上应用于钢铁行业，焦化行业与其上下游行业的关联度很高。原料煤的价格和钢铁行业的需求直接影响焦炭的成本和价格。我国煤炭资源丰富，但优质炼焦煤储量相对不足，其未来价格走势上涨可能呈刚性，下降空间不大，焦炭企业原材料成本较高。随着国家经济发展模式的逐渐转型，未来国民经济发展速度将有可能放缓，下游钢铁行业的增长速度也会趋缓，对焦炭的需求也将受到一定的影响；同时，受铁矿石价格上涨的影响，钢铁行业利润率下降，其成本压力上升，对未来焦炭价格也带来不小的影响。公司为降低焦炭行业利润率下降的潜在风险，投资兴建采用更加先进技术的焦化项目，提高公司焦炭产品质量，扩大公司规模，增加焦炭产品的定价话语权；延伸产业链，利用循环经济模式的优势，提高资源利用率，降低公司综合成本，增强公司盈利能力。

　（3）募投项目对财务状况和盈利能力的影响。公司的募投项目全面完成后使公司的产能迅速扩大，由于募投项目生产的产品质量更高，并新增了高附加值LNG产品，公司的产品结构得到进一步优化，在很大程度上提高公司的市场竞争能力，对公司今后盈利能力提高与财务状况的优化起到至关重要的作用。随着公司募集资金的到位，公司的资产负债率进一步下降，公司偿债能力与举债能力进一步加强，并为公司的可持续快速发展提供了有力的资金保障。

　利润表及现金流量表相关科目变动分析表

　单位:元币种:人民币

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　主要销售客户的情况

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　成本分析表

　单位：万元

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　主要供应商情况

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　主营业务分行业、分产品情况

　单位:元币种:人民币

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　资产负债情况分析表

　单位：元

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　核心竞争力分析

　1、循环经济产业链优势

　公司经过多年发展，不断完善产业链，建立了“利用洗精煤炼焦生产焦炭，焦炉煤气回收煤焦油、粗苯等初产品净化后供应生产甲醇、合成氨，甲醇驰放气全部用于生产合成氨，合成氨解析气少部分返回甲醇分厂生产甲醇，大部分供给焦炉加热，以置换出更多的焦炉煤气用于生产甲醇和合成氨，洗煤副产品煤泥、中煤用于发电，电厂灰渣制砖，电和蒸汽供给公司内部其他生产单位使用”的完整循环经济产业链。整个产业链的生产过程中主要是原材料精煤的一次性投入，将上游产品的副产品或废气作为下游产品的原料，使公司的经济增长方式一改传统的“资源—产品—废弃物”的单向直线过程，实现“资源—产品—废弃物—再生资源”的循环过程，实现了经济发展与环境保护的双赢。

　2、低成本优势

　公司进行各项目设计之初即综合考虑各项目之间的关联性，提高设备的复用率，降低总占地面积，在满足环保要求的前提下，努力降低总投资额和单位产能投资额，降低了公司产品成本中的折旧费用，从而降低产品成本。公司采用主焦煤、肥煤、价格较低的瘦煤和气煤相配合的捣固焦技术，既能降低原材料成本，又能充分利用传统工艺下不能直接用于炼焦的煤种，提高煤炭资源的有效利用。

　3、管理优势

　公司决策层在战略制定方面具有前瞻性和全局性。公司于2003年创建之初即开始运用循环经济产业链的理念进行设计，起步设计为四个项目，即120万吨/年的焦化项目、10万吨/年的甲醇项目、2×12MW的发电机组项目和8,000万块/年的粉煤灰制砖项目，是国内最早一批以循环经济的方式打造煤焦化产业链的独立焦化企业之一。公司于2008年设计了焦炉煤气制合成氨项目，进一步完善了循环经济产业链。公司抓住焦炭行业落实国家要求严格产业准入、淘汰落后产能、推进兼并重组的产业政策机遇，通过整合、收购，积极调整产品结构，提高企业核心竞争力和实现产业升级，以适应未来市场竞争的需要。此外，公司重视生产管理能力，产能利用率持续维持较高水平。

　4、区位优势

　公司所在地韩城市位于资源丰富的陕西省，毗邻山西省，周边地区拥有丰富的焦煤资源，为公司提供了充足的原材料供应保障，降低了原材料的运输成本。公司所在韩城市龙门生态工业园区为国家级生态工业示范园区，拥有煤炭、冶金、电力、焦化等企业，不同的企业、行业之间通过循环经济形成了共享资源和产业组合。

　5、政策优势

　《循环经济促进法》中规定了国务院和省、自治区、直辖市人民政府应当设立发展循环经济的有关专项资金，支持循环经济的全方位发展。2010年4月19日，国家发改委、中国人民银行、银监会、证监会联合发布《关于支持循环经济发展的投融资政策措施意见的通知》，提出要全面改进和提升支持循环经济发展的金融服务，多渠道拓展促进循环经济发展的直接融资途径。意见中要求各级发改委加大政策支持力度，落实循环经济鼓励政策，对发展循环经济的重大项目给予资金补助、贷款贴息等支持，并在税收优惠、贷款方面提供支持，调动试点单位发展循环经济的积极性。公司作为经陕西省发改委确定的循环经济试点企业，已经开始并将继续获得上述政策的优惠。

　募集资金总体使用情况

　单位:万元币种:人民币

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　募集资金承诺项目情况

　单位:万元币种:人民币

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　注：根据公司《首次公开发行股票招股说明书》披露的募投项目投资效益估算，按2014年度400万吨/年冶金焦项目达产80%、LNG联产甲醇项目达产70%，预计可以实现的利润总额为9,730万元。由于2014年度 LNG联产甲醇项目因技术性调试周期较长实际达产约45%，募投项目实际实现的效益（利润总额）为8,215.38万元。

　董事会关于公司未来发展的讨论与分析

　(一)行业竞争格局和发展趋势

　1、行业发展现状

　我国已形成比较完整成熟的焦化工业体系，在规模、技术等方面均处于世界领先水平，为我国钢铁、化工、有色冶炼和机械制造等行业的发展做出了巨大贡献，焦化及煤化工产品在国民经济各领域发挥着十分重要的作用。从行业竞争格局来看，我国焦化行业呈现出以钢铁联合焦化企业和独立焦化企业共同存在的竞争格局，独立焦化企业主要集中在以山西省为主的华北地区以及华东地区的山东省。2014年国家工信部颁布了《焦化行业准入条件（2014年修订）》，新行业准入条件持续提高行业准入门槛，进一步推进了焦化行业的产业结构调整，规模以上焦化企业数量连年降低，产业集中度大幅提高。许多焦化企业焦炉装备水平大幅度提高，5.5米及以上的大中型焦炉产能占全国传统机焦炉总产能比重由2005年的约10%上升到45%以上。近年来我国焦化企业在“焦化副产品”和“焦炉煤气综合利用”等资源综合利用方面取得了较大的突破和长足发展，并逐渐成为焦化企业新的经济增长点。同时，我国焦化行业的环保治理和节能减排力度逐年加大，大批焦化企业配套建设了焦炉装煤除尘、出焦除尘、废水处理和煤气净化脱硫脱氢等环保设施，干熄焦、煤调湿、煤焦油加工、粗苯加氢精制、焦炉煤气净化与综合利用、余热蒸汽回收利用生产装置等先进适用技术的推广采用，极大地改善了焦化企业的生产作业环境，减少了对环境的污染。

　2、行业发展趋势

　（1）淘汰落后产能、企业兼并重组，提高产业集中度和延伸产业链。我国焦化行业已形成巨大产业规模，总体装备水平不断提高，但仍然存在较大规模的落后产能，企业数量较多，产业集中度低，相当一批独立焦化企业产业链难以实现延伸，产品质量差、产品结构不合理、产品加工成本高和劳动生产效率低，企业间竞争力差距较大，市场竞争力亟待提高。焦化企业之间的竞争已不再是简单的产品竞争或者规模竞争，而是产业链、产品成本和产品附加值的竞争。

　（2）焦化联产、以“化”为主，发展循环经济是煤化工行业发展的重点。我国传统的焦炭企业是以炼焦为主，副产品不能有效回收利用，既污染环境，又影响经济效益。现代化焦化企业大力发展焦（焦炭）、化（化工）联产，以“化”为主，对炼焦过程中产生的煤焦油、粗苯、焦炉煤气等副产品进行深加工，既减轻了对环境的污染，又大大提高了产品附加值。随着产业结构升级，化工业务在新型焦化企业中的比重将越来越大，化工产品收入和利润占比越来越高，有效避免焦炭行业单一周期的影响，降低经营风险。循环经济以资源综合利用为核心、“减量化、再利用、资源化”为原则、“低消耗、低排放、高效率”为基本特征的新型经济增长模式，焦化行业是固定投资较大、规模要求较高、资源消耗较多、环境污染较重的行业，把规模化与循环经济、资源综合利用结合起来，通过产业链向下延伸，既能提高资源利用率、提高产品附加值，又能降低环境污染。

　（3）强化内部管理，降低生产成本，提高核心竞争力，将成为企业立足之本。近些年我国焦化行业尤其是独立焦化企业一直受到上游煤炭行业和下游钢铁行业整体不景气市场环境的上下双重挤压，大宗产品焦炭的市场议价能力和市场地位均处于弱势地位，利润空间被严重挤压，焦化行业已经被迫进入微利时代，管理粗放、成本控制能力不强、产业链单一的焦化企业甚至会陷入亏损状态直至被市场淘汰出局。目前的焦化企业必须加大力度转变经济发展方式，调整产品结构，加快技术进步和技术创新，降低生产成本，实现副产品的综合利用，才能获得企业的市场生存空间。

　(二)公司发展战略

　公司的近期发展战略是：通过焦化主业自身的优良资产和较好的盈利水平，通过适度规模效益，实现焦化主业的内部挖潜和内精外强。在现有业务基础上，通过对现有生产线进行技术改造，立足陕西市场，面向全国市场；通过科学布局、先进的装备以及精细管理，建设成为循环经济产业链技术领先、成本管理效益显著、竞争优势明显的国内独立焦化样板企业。

　公司的中远期发展战略是：在焦化产业不断发展壮大的基础上，坚持技术创新，以市场为导向，以质量为核心，不断壮大主业规模，发展成为循环产业链延伸最好、综合利用率高、环保措施先进有效、经济效益和社会效益和谐共赢的全国一流的独立焦化企业。同时充分利用公司焦化化产部分工艺、技术的行业领先优势，使焦化化产产品的效益凸显，成为公司主要盈利来源。

　(三)因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求

　公司将利用自有资金和适度融资满足在建投资项目所需资金需求，严格控制资产费用支出，保持合理的资产负债比例，保障公司可持续健康发展。

　(四)可能面对的风险

　1、行业政策风险

　近年来国家不断提高焦化行业准入门槛，一方面对焦炭实施等量替换方式，淘汰不符合准入条件的落后产能，另一方面根据技术和工艺的发展，进一步提高焦化企业工艺与装备、资（能）源消耗等指标要求。如果未来国家产业政策发生较大变化，将对公司生产经营造成较大影响。

　2、下游钢铁行业疲软的市场风险

　焦化企业最主要产品焦炭主要用于钢铁行业，85%以上应用于高炉生产，其专属性很强，钢铁行业的发展直接决定着焦化行业尤其是独立焦化企业的发展空间。近年来钢铁行业总体上呈现低增速、低盈利的运行态势，进而对焦炭行业的发展和盈利能力造成负面影响；钢铁行业盈利水平的下降也将继续对焦炭价格的形成压力，从而影响公司的盈利水平。

　3、市场竞争加剧风险

　我国自2005年实施焦化行业准入后，通过不断淘汰落后产能和加大技术改造，行业结构有了显著改善，一方面落后产能淘汰加快，另一方面拥有上游资源、品牌和先进技术优势的行业优势企业则抓住整合契机，通过扩建、兼并快速发展壮大，产业集中度提高，优势企业之间的竞争加剧。因此，公司面临行业整合导致优势企业之间竞争加剧的风险。焦化行业未来市场竞争主要是成本的竞争，产品结构的竞争，只有焦化企业具有成本优势，产业链丰富，才能在激烈的市场竞争中胜出。

　4、环境保护以及安全生产风险

　随着国家对环境保护重视程度以及节能减排要求的不断增强，环境保护政策及环境保护标准日趋严格，公司为执行环境保护的新政策和新标准将承担更多的成本和资本性支出，从而给公司的经营业绩和财务状况带来一定影响。另外公司的煤化工产品基本上全部属于危险化学品，对公司的安全生产管理能力提出了非常严格的要求和标准，如果公司的安全生产管理不到位，可能会发生安全生产事故，对公司正常生产经营产生不利影响。

　四涉及财务报告的相关事项

　4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计发生变化的，公司应当说明情况、原因及其影响。

　一、公司会计政策变更原因、事项及审批

　(一）公司会计政策变更原因、事项

　2014年1月至6月财政部发布了《企业会计准则第39号—公允价值计量》、《企业会计准则第40号—合营安排》和《企业会计准则第41号—在其他主体中权益的披露》，修订了《企业会计准则第2号—长期股权投资》、《企业会计准则第9号—职工薪酬》、《企业会计准则第30号—财务报表列报》、《企业会计准则第33号—合并财务报表》和《企业会计准则第37号—金融工具列报》，其中，《企业会计准则第37号—金融工具列报》规定在2014年度及以后期间的财务报告中按准则要求对金融工具进行列报，其他准则于2014年7月1日起施行。

　2014年7月23日，财政部发布了《财政部关于修改〈企业会计准则—基本准则〉的决定》，要求所有执行企业会计准则的企业自公布之日起施行。

　根据上述规定，公司已于以上文件规定的起始日开始执行修订后及新颁布的企业会计准则。

　(二）公司会计政策变更审批

　陕西黑猫焦化股份有限公司第二届董事会第二十次会议审议通过了《关于公司执行财政部2014年新颁布或修订的相关会计准则的议案》，同意公司自实施日期起执行财政部2014年新颁布或修订的相关会计准则，并对公司会计政策进行相应的变更调整。

　二、公司会计政策变更及其影响

　（1）重要会计政策变更

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　上述会计政策变更，仅对报表项目金额产生影响，对公司2013年度资产总额、负债总额、净资产及净利润未产生影响。

　（2）重要会计估计变更

　公司不存在会计估计的变更。

　三、结论

　公司董事会认为，公司会计政策变更调整，符合企业会计准则的相关规定。

　陕西黑猫焦化股份有限公司

　董事长：李保平

　证券代码：601015 证券简称：陕西黑猫公告编号：2015-008

　陕西黑猫焦化股份有限公司第二届董事会第二十次会议决议公告

　本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　一、董事会会议召开情况

　陕西黑猫焦化股份有限公司第二届董事会第二十次会议于2015年3月26日在公司办公楼一楼会议室通过现场结合通讯方式召开。本次会议应到董事9人，实到9人，其中段飞、邢波、黄金干、杨文彪、周昌生等5名董事同时通过通讯方式出席会议，符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。会议由公司董事长李保平主持，以记名投票方式表决通过有关决议。

　二、董事会会议审议情况

　1、审议通过《关于公司2014年度合并及母公司财务报告的议案》。同意批准公司编制的《陕西黑猫焦化股份有限公司2014年度合并财务报表及附注》、《陕西黑猫焦化股份有限公司2014年度母公司财务报表及附注》。