野村研究所首席经济学家辜朝明日前表示，几大主要央行曾经实行或正在实行的量化宽松政策（QE）对经济的正面刺激效应正在逐步减弱。

　他表示，大规模QE可能产生的问题是，如果消费者和企业并未能通过贷款去刺激经济增长，该政策将会成为完全无用的招数。当前美国和欧洲就都面临同样的问题，私营企业没有在零利率环境下去借贷，当无人借钱时，货币政策很大程度上就无法发挥作用。

　美国和英国在2007年至2008年全球金融危机爆发后开始实施QE，日本2013年加入QE阵营，欧洲央行上周开始实施QE计划。在欧洲央行实施QE项目前，最近数据显示，欧元区私营企业和家庭贷款额今年1月同比降低了0.1%，去年12月为下降0.5%。

　辜朝明表示，由于货币刺激，上述几大央行持有的储备远高于必要水平。但这并没有导致私营企业支出增长，因为大型公司正苦于应对资产负债表衰退，公司只是希望减轻债务负担而非支出或投资，因此它们并未选择贷款，资金也就停留在央行或银行，并未充分流入企业。（张枕河）