经济面、流动性、政策面均能影响市场走势，但是哪个因素超预期越多，对市场的方向性作用越大。根据分析，近期政策面相对于其他因素超预期较多，接连降准降息意味着货币政策已进入实质宽松周期，未来股票市场依然可期。回顾去年以来市场走势的主要脉络，2014年7月存量博弈市场演变为增量趋势，牛市正式开启，11月21日降息后步入加速上涨期，背景是低利率、强改革、稳转型，2015年年初以来，市场整体震荡，诱导因素是监管层对加杠杆行为的限制，本质是流动性改善边际趋弱。二次降息将消除此疑虑，持续降息、降准的累计效应将压低利率，流动性改善斜率将再次陡峭，大类资产配置转向股市将使增量资金入市再强化。从历史来看，两会之后成长股多弱于蓝筹，因此我们判断短期蓝筹可能会强于成长。

　□海通证券 单开佳