上周，债券市场在央行二次降息之后出现了一波显著的调整。收益率曲线上，中长端回升明显，短端相对坚挺，期限利差有所扩大。分析人士指出，在政策利好预期兑现之后，资金面和基本面成为影响短期债券市场走势的主要因素，而一方面，节后央行放松节奏和流动性改善程度不及预期，另一方面，2月PMI、物价数据均有所回升，令市场对经济、通胀基本面预期也产生分歧，“两面夹击”之下，债市短期调整难以避免；但中长期来看，经济、通胀双低的基本面组合以及货币政策宽松方向不易改变，利率震荡下行的债券牛市格局依然成立。相对而言，由资金面改善带来的短债修复行情更值得期待。