□本报记者 张怡

　羊年开局，A股先抑后扬，市场小试牛刀、跃跃欲试。刚刚过去的周末，央行出其不意地给A股市场送来了春季的第一场“春雨”——降息靴子再一次落地，超预期的“大礼包”激发了机构的热烈讨论，也让人们在上周乐观行情的基础上对后市抱有更多的乐观预期。短期来看这一利好将使得A股小牛“争春”格局再现，市场风格也大概率偏向蓝筹；而成长股新高秀的强势演绎也并不会黯然失色。

　“意外”降息滋养A股

　在多项经济数据低位徘徊的背景下，周六晚间降息利好“意外”降临。由此，自去年11月至今，我国已经迎来两次降息和一次降准，对于此次降息的影响，大多数机构态度乐观。广发证券认为，降息时间超出市场预期。在春节后降息，有助于加快资金成本下行。以上两方面均有助于提升市场估值，进一步确认股市从“垃圾时间”向“蜜月期”的转换。目前是“存量经济”下的首次货币宽松周期，不必过多和历史比较，本次货币宽松周期将比以往更有利于股市上涨。

　海通证券认为，降息是金融繁荣到实体改善之路的再确认，A股市场流动性改善斜率将再陡峭。市场此前彷徨的焦点是：金融繁荣是否已经过于领先实体，还有没有必要、空间继续繁荣？二次降息将消除此疑虑，持续的降息、降准一方面确认政策宽松方向，另一方面累计效应将压低利率。利率下行、改革推进、盈利趋稳未变，牛市格局不变，增量资金入市仍处于初期，以超级大户和大户为主，流动性改善斜率再陡峭将助推资金继续入市。

　兴业证券首席策略分析师张忆东指出，在经济转型和改革的大趋势下，货币政策、财政政策、行业政策作为落实稳增长的“武器”都会逐步出台，不用担心经济失速风险。降息只是手段，政策重点在于保持经济在合理增速区间的“新常态”、为转型和改革提供一个正常的环境、客观上也为牛市提供动能，让股市更好地充当优化资源配置的功能。

　类似的，安信证券对此次降息的简评是“经济反弹在望，降息顺水推舟”，认为在A股投资策略上可以进取。

　相对而言，申万宏源证券则给出了较为谨慎的分析。其指出，去年11月的降息与本次降息，在降息预期差、基本面改善预期和股市流动性等方面均有差异，在这个位置降息对市场的利好要弱于上一次。对比的来看，此次降息与上次降准时的基本面和股市流动性的预期差不多。总体上，大方向向好，但短期来看，经过一轮比较完整的轮动之后，在市场对降息预期比较充分的前提下，短期可能会阶段性亢奋冲高，但两会后可能会迎来短期的大小齐调。产生回调的催化剂包括：年报、一季报过高预期；增量入市放缓背景下新股发行的重启；两会后刚性兑付爆破的风险；美国加息的可能性等。

　短期偏向蓝筹 成长机遇不减

　对于看好的市场板块，机构看法相对均衡，成长和蓝筹均存机遇，整体来看，短期市场风格或更偏向蓝筹。

　海通证券指出，牛市里价值成长唇齿相依，阶段性蓝筹价值股优势更大。去年11月21日央行首次宣布降息后一边倒的“疯牛”有年底博弈的特殊时点干扰，这种现象难再现，只是成长近期表现后，利率敏感的金融地产优势偏大。二次降息确认流动性改善再次陡峭，利率敏感的金融地产相对优势更明显。此外，成长领域的新能源汽车、军工、环保处于两会前后政策蜜月期，继续看好。广发证券也认为，风格上建议超配大盘股，首推化工、油服、煤炭、有色和新能源汽车。

　申万宏源证券认为，市场短期可能亢奋冲高，但注意两会后大小齐跌的可能，长期大方向继续看多，互联网依然是最强的alpha，因为当前市场整体依然处于转型大格局下，大盘蓝筹只有在风险收益匹配度极为好的情况下会有很好的表现，对于股市加杠杆监管压力不太大股票，当市场流动性较为充裕时才能有所表现。

　兴业证券提醒投资者认清A股牛市的大方向，在增量资金推动下，转型（成长）和改革（价值）两主线会交替上涨。投资机会方面，首先，成长股的主战场要轮换，看好调结构和稳增长的“公约数”机会，看好环保、各种清洁能源、新能源汽车的配套产业链、能源互联网、高铁、水利、创新中心建设等趋势性机会。其次，布局资源股“奇袭战”，看好资源能源领域的整合、并购、淘汰落后产能、价格改革以及二季度需求边际改善带来的反弹机会。再次，金融地产是“攻坚拉锯战”，一季度大盘有效突破上轨的压力较大，故可在3月上旬收获2月初布局的波段收益。最后，主题类股可跟踪两会各种“改革”举措。