■ 投资感悟

　□中秦

　牛市里就应该持有绩优股，更不要说在目前绩差股已经翻倍的背景下。在年报密集披露阶段，买入并持有那些涨幅不大的绩优蓝筹股是高胜率策略。笔者看好消费升级、生物制药、医疗服务以及迪斯尼概念中的低估值绩优公司。

　最近市场整体处于大幅反弹后的整理期，指数在3000点至3500点之间做箱形整理，个股表现活跃。年报期，最先夺人眼球的是高送转个股。今年主板送转股数已经从去年的10送12突破到10送20，高送转的个股数量大幅增加，特别是次新股板块，高送转的情况最多。不过，随着管理层开始对少数大小股东利用高送转做高股价掩护出货进行调查，整个高送转板块开始降温。特别是一些绩差上市公司即使推出高送转方案，股价也是见光死。也就是说，年报第一波的高送转行情开始逐步归于理性，股价和业绩挂钩逐渐深入人心。

　3月即将到来，不少传统老牌绩优公司开始披露年报，投资者可以借此机会评估各行业景气度，特别是一些注重投资者回报的上市公司带来了良好的股息率，将再度获得理性投资者青睐。随着市场不断发展，投资者思维逐步趋向理性，这体现在对上市公司分红的看法上，大家开始关注那些现金红利丰厚的“奶牛公司”，特别是本身处于高景气度行业的成熟公司。而很多粉饰业绩、短期推高股价只为圈钱的公司，往往很难拿出真金白银来分红，更多的是以高送转来忽悠投资者。特别是在目前整体经济不佳的背景下，高分红公司一定是本身运行健康的好公司，值得投资者长期持有。

　始于去年底的这轮行情是一轮指数牛市，由超跌的中字头大盘股快速反弹所带动。但是这些个股上涨逻辑更多的是一厢情愿的业绩反转预期，很难经得起业绩的真正考验。随着很多不景气行业上市公司爆出巨亏，中字头大盘股股价短期上台阶比较困难。牛市要继续，就只能期待绩优蓝筹股价值重估，从而抬高市场底部。显然，很多传统绩优蓝筹股此轮牛市以来升幅不大，多在50%左右，相对绩差股和小盘股而言具有明显估值优势，从估值修复的角度看，绩优蓝筹股的上涨也在情理之中。

　处于国企改革中的绩优蓝筹股将锦上添花。随着国企改革的深入，大量绩优公司获得良好的发展机遇，不管是混合所有制，还是引入新型经营业态，例如电商，都是对原有经营的巨大支持，公司业绩将随着改革红利再度上升。因此，相对于绩差的上市公司、国企改革的不确定性而言，绩优公司在国企改革中将获得更多机遇，产生1+1大于2的效果。