□本报记者 张昊

　ETF期权第一个交易日，创业板冲高回落连续两日下挫，上证综指虽然盘中上涨1.4%，但截至收盘全天仅上涨0.62%。令投资者感到些许欣慰的是，上证50指数盘中最高上涨2.91%。这印证了期权推出一般会造成对应标的价格和成交量上升的市场经验。多位公募基金人士对中国证券报记者表示，相信上证50ETF期权将提振权重股，但难以改变目前市场存量博弈的市场格局。

　四类股票或受提振

　鹏华中证800证券保险指数分级基金经理余斌表示，上证50ETF期权推出利好鹏华证券保险分级产品。2月9日，证保B上涨了5.05%，证券B上涨了7.27%。

　余斌认为，相关重合的指数成份股如中国平安、中信证券等，将受益于期权推出初期对现货市场的提振。尽管理论上期权作为风险管理工具本身并不影响现货市场的变化方向，但结合当前的市场环境，在估值修复、资金偏好、市场情绪等多重因素影响，上证50ETF期权的推出对大盘蓝筹股票短期影响偏正面。期权交易流动性的溢出和现货投资策略的丰富将实质性提高对现货的需求。其次，期权业务将大幅提高证券公司的盈利水平，而在800证保指数中证券公司的权重占比超过68%。在期权业务中，证券公司是期权做市商的中坚力量。与股指期货不同，个股期权需要做市商提供流动性和合理定价。证券公司可以从期权做市业务中获得较好的稳定增长收益。通过期权做市，证券公司可以进一步拓展场外衍生品相关业务，提高资产管理业务能力和经纪业务服务水平。同时，期权和现货市场的成交量也体现为证券公司的经纪业务收入。此外，由于个股期权实行当日回转交易制度（T+0），为了保持现货和期权市场的同步，ETF和股票实行T+0交易制度也成为市场的合理预期。因此，个股期权的推出及其后续市场预期均构成对证券公司的实质性利好。

　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，上证50ETF期权推出短期会大幅提升蓝筹股、金融股活跃度和估值水平，长期则引导价格回归合理。多位业内人士认为，除了蓝筹股，有四类股票将受益，主要是上证50成分股、券商板块个股、期货公司或其影子股、交易系统和开发交易软件的相关概念股。

　基金投资策略更丰富

　交易所规定，公募指数基金参与股票期权交易，只能以套期保值为主。但随着公募产品设计的不断完善，期权将为广大基金持有人提供更多的机会。

　招商证券研究发展中心副总裁、基金金牛奖评委宗乐表示，期权时代公募基金参与期权投资主要有两个方向。首先，绝对收益基金可以通过买入与现货多头相匹配的看跌期权有效控制下跌风险，同时继续享有未来上涨的受益权。期权的推出，不仅极大程度的丰富了主动管理的绝对收益产品设计空间，同时也给其他主动管理型的基金经理提供了更加高效便捷的调仓手段，提高基金流动性管理的效率，并间接提高现货市场的稳定性。

　其次，保本基金可以通过买入看涨期权分享未来股市上涨带来的收益。期权推出之后，保本基金在未建立安全垫的情况下可以先买入与保本期限相匹配的零息债券作为基础配置，并持有到期，同时再低成本买入某个或某几个看好标的的看涨期权，获取标的资产价格未来上涨的受益权。

　此外，期权还可以用来实现现货和期货期权之间的套利、波动率套利等多种策略，从规避风险和创造盈利机会两方面为基金管理人提供投资契机。随着我国金融市场的不断深化，未来期权交易品种将越来越丰富，而基金的风险收益特征也将进一步优化。