□申万宏源 钱启敏

　本周沪深股市冲高回落，震荡调整，虽然有央行降低存款准备金率这一重大利好，但也未能扭转大盘下跌势头，说明短线市场调整压力较大。下周沪深两市共有24只新股集中发行，短线资金分流压力巨大，预计A股大盘将维持弱势整理，并考验3000点整数关支撑。

　首先，影响下周市场运行的最主要因素是新股的集中发行，由于此次新股集中在周一到周四发行，除周四外其余资金均不可相互套用。根据测算，下周可能会吸引2万亿到2.4万亿的资金参与申购，其中同一循环周期内的申购资金大约有1.4万亿到1.6万亿左右。由于目前A股增量资金有限，主要为存量资金博弈格局，因此新股发行对存量资金的分流压力巨大。从去年下半年的情况看，每轮新股发行时股指大多以回调为主，因此下周市场也有继续回调的压力。

　其次，从技术面看，本周主板震荡下跌，在技术形态上构筑双头形态并下行突破颈线，短线有持续调整要求。好在目前两市成交量已萎缩到5000亿元左右，市场进入缩量下跌阶段。预计下周的上半周三天仍有调整压力，但只要量能持续萎缩，就说明市场心态较稳，下跌空间有限；而下半周大盘则有超跌反弹机会，届时随着新股申购资金陆续解禁，股指企稳整理机会增加。

　不过，即便新股申购资金解禁，大举回流二级市场的可能性也不大，因为从时间上看，下半周离春节长假只有4个交易日，市场将有提前休假的节日效应，此时股指一般为缩量盘整状态。同时由于春节长假海外市场正常交易，市场担心“黑天鹅”事件发生，可能影响节后大盘走势，因此节前也将相对谨慎，企稳整理的几率加大。而节后，如果没有“黑天鹅”影响，加上资金宽松、“两会”临近，A股市场再度走强的机会增加，并有望重回上升通道。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 3000-3200点

下周热点 中小盘成长股

下周焦点 3000点支撑力度