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　海通证券：转债短期回归理性

　1月汇丰PMI虽较去年12月回升，但仍低于荣枯线，显示经济下行风险未消；其中，购进与产出价格回落意味着通缩风险加大。上周央行续作2695亿MLF并新增500亿操作，同时重启500亿7天逆回购，缓解节前流动性紧张的同时，也印证我们“稳增长、抗通缩下，货币宽松不会缺席”的观点。当前海外央行开启降息放水“竞赛”，零利率仍可能是趋势，长期内转债仍有望获得宽松流动性带来的利好。而短期内，随着股市回归理性，转债市场或延续波动。对于已公告赎回的个券，建议及时兑现收益或转股，防范个券价格出现大幅调整。未满足赎回条件的个券若要增持，建议等待价格回调后再介入。

　国泰君安：等待新的机会

　首先，当前股市的托底期权已经明朗化，大幅下跌的概率很小；其次，近期数据显示经济基本面暂时企稳，但仍然不够牢固，支撑股票牛市的核心推动力仍然是宽松预期；第三，纯债和正股进入相对均衡阶段。收益率曲线持续平坦化非常态，债券市场可能会维持当前收益率持续小幅下行的态势；股市可能进入纠结期，市场风格可能重回存量资金博弈的阶段。转债下一轮的确定性暴涨需要等待新的机会孕育。

　申万宏源：风险收益比已大幅下降 大盘金融板块仍值得关注，后续包括“一带一路”、国企改革、资源价格改革和农业等具备政策红利的板块也将有望继续表现。大盘转债中，随着其他大盘品种赎回，民生转债稀缺性凸显；中盘转债中，受益于核电题材，国电提前赎回提升了浙能作为电力转债的稀缺性；小盘转债中，歌尔、长青、齐峰、齐翔等绩优转债可继续持有。近期的存量压缩推高转债估值，风险收益比已经大幅下降。开年后，波动率快速飙升，隐含波动率估值远远突破历史经验边界。整体而言，转债内涵期权已经相当贵，不建议中低风险投资者继续增加转债配置。此外，部分转债即将满足提前赎回条件，当前转股溢价率偏高，若赎回可能面临估值下挫，建议投资者提前反应。

　兴业证券：牛市转债布局要趁早

　总体看，赎回前30个交易日，转债正股的累计涨幅接近25%，而且几乎没有调整，而对应的转债由于估值需要消化，涨幅在15%左右，但从均值看，转债和正股均可持续持有至赎回公告发布。公布赎回后的10天到15天，转债和正股的收益均相对有限。牛市中，转债赎回前30个交易日的涨幅反而小于平均水平。这主要是因为，第一部分转债正股上涨的时点可能提前，第二部分转债是进入赎回期后立即进入转股的节奏，因此在赎回时点附近反而表现一般。鉴于这样的背景，牛市转债的布局要趁早，对于临近赎回的转债，更要谨慎追高。