□本报记者 曹乘瑜

　1月9日下午收盘后，证监会对外宣布，上证50ETF股指期权将于2月9日正式推出。由于期权的高杠杆（10倍以上）、T+0交易、且具备做空功能，市场猜测，期权问世将增加股市的波动性。9日收盘前半小时的期指和现货跳水，可能就是这一工具推出的市场反应。

　对此，业内人士认为，期权仅仅是中性工具，从海内外的经验来看，对市场影响并不大。ETF期权增加了各单个证券及不同证券品种之间的关联性，实际上提高了市场的抗操纵性。

　ETF期权将熨平市场波动

　业内人士认为，期权ETF的推出，实际上是增加了证券品种，使市场的定价效率提升。申银万国表示，期权最大价值，就是把投资者对市场的看法，用期权精确表达出来。

　华夏上证50ETF基金的基金经理方军介绍，上证50ETF的推出，让市场上多了种风险管理工具，进一步丰富了我国证券市场上的品种，完善了市场机制。境外成熟市场的实践表明，ETF期权并不能够决定市场走势，而是增大了操纵市场的难度，提高了市场的定价效率。因为一方面，ETF期权能够满足更多的市场需求，更多样化的市场参与者可以提高竞价交易的定价效率；另一方面ETF期权增加了各单个证券及不同证券品种之间的关联性，大大增加了操纵市场的成本，提高了市场的抗操纵性。

　南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙认为，这一工具推出，会满足部分投机者需求，短期内会加剧波动，但长期来看，会熨平市场波动。

　“抢筹”蓝筹需三思

　有观点认为，随着上证50ETF期权的使用，对上证50指数的成份股（蓝筹股）的需求也将增多，例如备兑开仓策略，要求投资者在持有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约，这可能会导致出现“抢筹”现象，提升蓝筹股的流动性溢价，再次引发蓝筹暴涨行情。数据显示，从2014年下半年至今，上证50指数涨幅逾60%，大大刺激了市场，对蓝筹行情持续的预期也增加。

　不过，对此业内人士保持谨慎态度。方军认为，上证50ETF期权的推出，因备兑开仓等，客观上增加了ETF投资的市场需求，但也会间接带来对成份股现货的投资需求推升。但是，从境外成熟市场的经验来看，并没有证据表明其会决定市场的方向，其作用主要是体现在提高市场效率上。

　也有业内人士表示，在某类指数暴涨之后推出衍生品，对该指数或为利空，前车之鉴是2010年4月沪深300股指期货推出前夕，也有观点鼓吹300成份股应该会被抢筹，但实际上，股指期货上市后300指数一路下跌，直到2014年下半年才算缓过劲来。在一个名为“世纪漫步”的微信公众账号推送的《市场操纵与股指期货》的文章中，署名为“豆子”的作者表示，认购期权的总量是有限制的，一个到期日未平仓的期权合约数量不能超过50ETF总份额的75%，而认沽权证是无限制供应的，利多利空，一目了然，因此上证50ETF股指期权是监管层想还市场以正常环境的努力。部分业内人士对此表示赞同。

　不过，对于ETF基金来说，期权推出必将大大提高其流动性。杨德龙指出，由于流动性加大，管理人管理基金的难度会增大。知情人士透露，华夏或许会增加一个上证50ETF联接基金，扩大基金份额，以应对需求。