根据《指引》，上交所的分级基金交易应该是有两个封闭的循环，第一个是场内基金之母基金与子基金之间的循环，第二个是场内基金母份额与场外基金份额（也是母份额）之间的循环。这两环之间，有一个共同之处，即场内分级基金的母份额，通过这个创新型的桥梁，巧妙地让分级基金原有的套利机制在理论上依然存在，并且，理论上还或许可以有更多的二级市场交易机会。

　原先，深交所分级基金的交易机制，是在场外份额（也是母份额）与场内两种子份额之间的循环，或溢价套利，或折价套利，场内外不同类型的份额之间能够直接“对话”。分级基金的套利机制，可以说是一种艺术，哪一种机制更有吸引力，最终还需市场来检验。