□本报记者 杜雅文

　经过最近两年爆炸式发展，起源于“个人对个人”实现闲散资金充分利用的互联网中介平台，已经成为创新不断、花样繁多、让各路产业资本跑步入场的吸金平台，其与资本市场的互动也越来越频繁。然而，在虚浮繁华表象的背后却面临“窘境”：虽然有一些网贷平台呈现出互联网企业恒者恒强的迹象，但绝大部分平台处于亏损状态，连生存都出现问题。因此，整个行业的去泡沫化已不可避免。

　尽管监管部门对网贷行业的发展秉承开明的态度，但这一行业在日益竞争激烈的格局下门槛早已经悄然提高，“拼爹”成为生存下去的必然法则。这既是由互联网平台需要烧钱推广的共同特性决定的，也是由经济下行压力不断增大，不良率居高不下的现实状况决定的。可以说，很多网贷平台已经到了不注资将很难维持下去的地步。

　出于对这一行业前景的看好以及网贷平台迫切的资金渴求，加之资本市场推波助澜的概念炒作，投资方与网贷平台可谓一拍即合。据不完全统计，今年获得PE、VC等风投融资的网贷平台已经超过30多家，互联网巨头、国有企业、银行等金融机构、上市公司等具有强大背景的“正规军”纷纷入场。

　为获得资金方关注“傍上大款”，一些网贷平台力求通过不断的产品创新迅速做大成交量，虽然其中不乏亮点，但也有很多业务实际是“新瓶装旧酒”，游走在灰色地带。如伴随A股结构性行情而出现业务量爆发增长的股票配资业务，实际上早几年前就已经出现，只是随着股市行情回暖又再度火爆。该业务披着民间借贷的外衣，但投资者的资金因被存入配资平台指定账户，脱离了第三方支付这一本来就有限的监管，违背了“平台不能碰投资者的钱”这一底线，投资者的资金随时面临被挪用的风险，与非法集资仅有一线之隔。

　近日，监管部门负责人明确表示P2P机构必须坚持小额化以支持个人和小微企业的发展，并实现项目一一对应的原则。然而，为了迅速放量，不少网贷平台向“大”狂奔。一是用烧钱的方式把客户规模做大。如采用“拉人头”方式让用户入伙，只要老客户拉到新客户注册就都能获得奖励，一些返现比例甚至高达最低充值金额的20%，出手之阔绰令人咋舌。另一个“大”则体现在大额业务越来越多，一些网贷平台推出的投资项目募集资金动辄千万甚至亿元，在经济形势下行的情况下，一笔坏账就可能引发平台的倒闭跑路，如某知名网贷平台因一笔不良贷款而陷入困局的遭遇，在业内已经引起极大震动。

　值得注意的是，虽然大量有资金实力的“正规军”进入这一领域为一些网贷平台进行信用“背书”，但其中很多产业资本实际从未涉足过金融领域。这些产业资本在行业供应链上处于较为核心的位置，涉足网贷平台也是剑指供应链金融，然而其在网贷业务上的风控、运营能力和经验均欠佳，不仅短期内很难跻身于一线平台行列，后续发展是否具有可持续性也还有待观察。

　资本逐利在网贷行业愈演愈烈，反过来又对网贷行业的盲目扩张起了助推作用，整个行业的去泡沫化已经不可避免。一些网贷平台的“创新”已经越走越远，甚至已经沦为背后资金方的自融平台。从短期来看，随着年关将近，网贷行业面临流动性大考，去年四季度上演的倒闭潮今年可能再度出现；从中长期来看，市场日益饱和大洗牌已经不可避免，整个行业的泡沫被刺破只是时间早晚问题。也许只有等到洪水退去，裸泳者才会真正出现。