□本报记者 张怡

　昨日，距离本轮市场上涨（自7月22日起）已经整整三个月，距第四轮两融标的扩容（9月22日）也整整一个月，在这期间两融市场经历了空前快速的增长，不少个股融资火爆缔造了新的融资神话，目前两融余额已经接近7000亿元。

　不过，融资融券是一把双刃剑，近期市场高位震荡，融资盘大幅减弱乃至获利回吐是其中一个不容忽视的影响因素。分析人士指出，市场需要逐步通过调整消化掉融资融券的反作用力，才能迎来新的上升契机。

　新标的融资热度高

　自9月22日起，A股市场两融股票标的迎来第四次扩容。由此，两融标的股的数目从此前的695只扩容至900只，占A股市场股票总量的1/3，流通市值则占A股市场八成左右。截至昨日，这些标的股登陆两融市场正好一个月，在此期间新增标的引发了巨大的融资热情，两融市场的增长速度空前。

　提到新标的，就不得不提中航动控，其自9月22日成为两融标的股以来，该个股获得了融资客的热烈追捧，第三个交易日的融资余额已经超过了3亿元，超过了多数老标的股；短短一个月（17个交易日）融资融券余额已经达到了11.15亿元，融资净买入额超越了其余所有两融标的股居第一位。

　据统计，近一个月期间融资净买入额居前100位的标的股中，新增标的数目占比达到六成。除中航动控外，还有友阿股份、榕基软件、中国软件、三友化工、东旭光电、南京熊猫、天津港、海格通信、东阳光科、长城信息、海王生物、新潮实业、航天动力和中信海直共14只个股的融资净买入额均超过了5亿元。

　受这些“牛股”的带动，融资盘自9月22日以来持续飙升。据Wind数据，在9月22日至10月21日的17个交易日中，融资净买入额高达955.93亿元，日均融资净买入额达到了56.23亿元。而以17个交易日为一个节点统计，可以发现这一数值远超过了此前的水平。

　单日额度频频上演新高秀，淋漓尽致地体现出融资热情的爆发。9月22日两融标的股扩容当日，融资净买入额就创出单日历史新高达到了99.44亿元，间隔一日之后在9月24日再度刷新新高值达到127.95亿元。随后受国庆节假期的影响，融资盘纷纷在节前偿还借款，两日净买入额合计低至-149.27亿元。不过节后融资盘蜂拥而入，单日净买入额再度刷新历史新高至181.94亿元，次日也高达107.27亿元。

　融资减速施压A股市场

　水能载舟亦能覆舟。随着行情步入高位调整，前期的融资“牛股”大多在近期遭遇了融资减速或融资偿还，对股价表现形成压力。

　7月22日本轮市场上涨以来，所有新增两融标的股中，中国一重的区间涨幅最高，达到了105%。其自9月22日入选两融标的股之后，融资融券余额快速攀升，至10月21日达到6.38亿元。不过其融资净买入额却呈现出类似抛物线的态势，峰值出现在9月26日，单日额度达到了1.47亿元，国庆节之后首个交易日也有9782.55万元的净买入，随后由于市场步入调整，融资偿还额频繁超过买入额，净买入额频现负值，10月21日的净买入额仅为689.20万元。

　类似地，中航动控在国庆节前后均经历了较为积极的融资买入，净买入额频超亿元，不过自10月16日起的四个交易日中，有三个交易日呈现出净偿还状态。

　的确，近几个月以来融资盘持续飙升，成为增量资金的主导力量，鉴于融资融券业务目前在A股举足轻重的地位及巨大的发展空间，两融对市场的影响已经不容小觑。而此时，A股市场恰恰风雨飘摇，获利回吐压力日益增大，从成交活跃度的下降和指数重心的下移，可以看到前期获利资金仍在撤离且尚未选择重新入场。当期市场对稳增长和促改革的政策都处于观望态度，热点尚未形成、赚钱效应补足，短期弱势或难改观。此时借钱买股的融资盘减少或率先撤离也符合逻辑。

　兴业证券认为，本轮市场调整的性质是获利盘回吐的技术性调整，后续需要等待融资融券盘的反作用力冲击结束。这是因为，首先，融资融券是典型的高风险偏好的趋势投资，具有较大的不稳定性，需要防范“踩踏”风险。其次，代表国内投资者情绪的融资盘仍然在净流入，但是增速已经放缓。由于融资融券是一把双刃剑，带杠杆的资金止损会产生强烈的短期冲击。

　新标的股两融余额排行榜

证券代码 证券简称 所属行业 7月以来 融资融券余额 融资余额 期间买入额 期间偿还额 期间净买入额

涨跌幅 (万元) (万元) (万元) (万元) (万元)

000738.SZ 中航动控 国防军工 36.33 111538.74 111537.03 273898.02 162360.99 111537.03

002277.SZ 友阿股份 商业贸易 68.18 86550.55 86527.33 337452.20 250924.88 86527.33

002474.SZ 榕基软件 计算机 63.70 68610.66 68610.66 307819.25 239208.59 68610.66

600536.SH 中国软件 计算机 50.19 66449.76 66449.76 151329.89 84880.13 66449.76

601106.SH 中国一重 机械设备 105.00 63759.08 63755.76 247968.74 184250.04 63718.70

601718.SH 际华集团 纺织服装 58.39 62908.93 62899.72 182371.80 119493.86 62877.94

600409.SH 三友化工 化工 36.47 60613.88 60611.56 104326.32 43714.76 60611.56

000413.SZ 东旭光电 电子 7.57 60476.43 60168.38 117625.34 57456.97 60168.38

600775.SH 南京熊猫 通信 66.98 58862.22 58842.68 129380.86 70538.18 58842.68

600717.SH 天津港 交通运输 50.19 57619.71 57615.11 179874.62 122259.51 57615.11

002465.SZ 海格通信 通信 14.76 57388.72 57083.81 130015.32 72931.51 57083.81

600673.SH 东阳光科 有色金属 16.47 54561.58 54537.53 98816.80 44279.27 54537.53

000748.SZ 长城信息 计算机 36.85 53155.54 53124.60 78558.36 25433.76 53124.60

000078.SZ 海王生物 医药生物 31.05 52944.10 52913.71 194937.41 142023.71 52913.71

600777.SH 新潮实业 房地产 28.46 51586.38 51586.38 104915.47 53329.09 51586.38

600343.SH 航天动力 国防军工 42.91 51434.69 51434.69 291667.50 240232.81 51434.69

000099.SZ 中信海直 交通运输 39.73 50341.61 50310.34 142197.87 91887.53 50310.34

000883.SZ 湖北能源 公用事业 92.81 49957.82 49930.37 125313.33 75382.95 49930.37

000697.SZ 炼石有色 有色金属 39.02 47529.04 47518.40 95857.55 48339.14 47518.40

000851.SZ 高鸿股份 通信 27.46 47368.60 47368.60 104643.62 57275.02 47368.60

600707.SH 彩虹股份 电子 51.34 45908.51 45858.40 93000.88 47142.48 45858.40

600391.SH 成发科技 国防军工 50.96 44553.95 44553.95 129187.85 84633.91 44553.95

002424.SZ 贵州百灵 医药生物 57.57 44239.78 44193.99 88505.29 44311.29 44193.99

600737.SH 中粮屯河 农林牧渔 11.38 43667.00 43665.95 104653.54 60988.38 43665.16

000997.SZ 新大陆 计算机 21.86 43438.55 43438.55 98776.03 55337.48 43438.55

002268.SZ 卫士通 计算机 47.07 43285.11 43257.44 71932.59 28675.15 43257.44

002266.SZ 浙富控股 电气设备 4.78 42593.54 42593.54 88672.13 46078.58 42593.54

600526.SH 菲达环保 机械设备 64.20 42340.55 42336.45 140112.75 97776.29 42336.45