中国证券报：现在美国经济并未出现明显好转，为什么大成要在这个时候发行纳斯达克100指数QDII基金？

　冉凌浩：美国纳斯达克是代表美国新经济甚至全球新经济的一个市场，而纳斯达克100指数又代表了纳斯达克规模最大的100家公司，包括微软、苹果、谷歌、特斯拉等在内。我们希望投资者通过这样的基金，能参与投资全球科技创新的领头羊。

　纳斯达克市场与美国宏观经济息息相关。根据我们的统计，纳斯达克100指数具有非常明显的顺宏观周期特性——在宏观经济较好的情况下，纳指持续上涨；在经济衰退的期间，也就是1990年、2001年及2008年，纳指都出现了超过30%的下跌。

　美国的经济周期相对较长，一般在10年左右。美国分别于1990年、2001年及2008年各经历了一次衰退期。最新的一轮经济周期从2009年开始，之后美国经济逐渐复苏，或在未来3年达到巅峰期。根据彭博数据，研究机构普遍预计，未来3年美国GDP将有2.8%-3%左右的增速，这将是一个高速的增长时期。在此前提下，根据我们的估算，届时企业盈利也将会有较好的增长水平。纳斯达克100指数的走势取决于指数成份股盈利的走势，而指数成份股盈利的变化与美国乃至全球宏观经济又密切相关。根据统计，在整个经济周期内每1个百分点的美国GDP增长率基本对应4个百分点的纳斯达克100指数盈利增长，而在经济上行周期内所推动的指数盈利增长更多。

　另外，从目前纳斯达克100指数的估值水平来看，2014年动态PE数值是17.94倍，长期的历史平均数据是18倍，现在的估值还是处于平均且合理的区间内，并没有被高估。如果将时间拉得更长一些，根据我们的统计，几个主流指数中，纳斯达克100指数的表现相对更佳。即使经历了1999年和2010年科技股泡沫破裂、股指狂跌的一段时间，纳斯达克100指数过去20年的收益率仍高达928%，年化收益率大概在12%左右，而同时期恒生指数和上证综指的收益率约为5%。所以，从长期收益来看，美国市场仍是较好的投资标的。我们在这个时候发行纳斯达克100指数QDII基金，也是顺应市场，给投资者提供一种投资选择。