□银率网研究中心

　近日，P2P门户网贷天眼推出了一个新的P2P投资产品——乐投宝。这一产品被媒体称为“类ETF产品”，目前总计募集金额135万元，年化收益15.94%，投资平台数量57家，债权数量共计836笔。

　这一产品并非首创。今年中，火球网推出的“火球计划”也是类似的产品。简单地说，这类产品是由平台方先用自有资金购买多笔P2P债权，然后再将这些集合的债权重新打散，转让出售。在这一模式下，投资者可以随时购买和赎回，并在二级市场上进行转让。

　首先需要明确的一点：网贷基金并不等于ETF。ETF是Exchange Traded Funds的英文缩写，其本质上是一种基金，与普通基金相比的特殊之处在于：首先，它必须被动跟随某一指数，如我国目前有的上证50ETF、上证180ETF等，就跟随的是一篮子股票指数。其次，它是一个“交易型基金”，具有独特的实物申购与赎回的方式。ETF最特殊的地方就是这一制度，ETF的内嵌套利机制正是来源于此。

　对比目前P2P市场上的两种网贷基金可以看出，除了在“一篮子”方面有些相似，网贷基金并不具有ETF的主要特征，如挂钩指数、卖空机制、套利机制等。

　不过，网贷基金仍是今年P2P市场上的一种创新产品。其创新之处主要表现为：使用一定的筛选和组合模型，将大量的网站、标的打包成基金并出售给投资人，这实际上是用基金的形式将这个投资模型分享给“小白”用户；降低投资者分散投资的门槛，P2P投标的起点不一，有的50元，有的100元，有的1000元，一个只有1000元的投资者很难用自己有限的资金最大程度地分散投资风险，网贷基金通过分散投资的方式，从概率上帮助用户更大程度地分散风险；随时债权转让使投资具有流动性，目前这两家平台都允许投资者对基金份额进行转让，这就解决了一般P2P投资流动性较差的问题。

　目前这两款网贷基金的年化收益率都在15%左右，较高的收益率引起了不少投资者的兴趣。银率网分析师提醒投资者，投资网贷基金和投资任何其他类型的产品一样，投资者必须先明确自己的投资目标、投资期限和风险承受能力。一般来说，选择网贷基金的投资者可能会有以下几种类型：第一类是没有时间进行市场研究的投资者，希望通过长期持有网贷基金，简单地获取市场长期平均收益；第二类是对自身择时能力有信心的投资者，希望通过网贷基金进行短中期的趋势交易，获取行情波动收益；第三类是对某些P2P平台有一定研究的投资者，希望利用网贷基金获取超过行业平均水平的收益。

　关于P2P发展的方向，业内的共识是将P2P行业以供应链金融、电商等为突破，走向细分化。在不同的城市、不同的行业，每个细分领域可能都存在若干有特定资源的P2P平台。随着成熟且多样的P2P行业格局的形成，如果政策不设阻碍，可以预计未来网贷基金的品种会随之丰富。

　首先，最重要的是充分了解不同网贷基金的风格和特点，了解其“一篮子平台”的基本特征。如属于“大盘风格”还是“中小盘风格”，或者是直接针对某一行业的网贷基金等。

　其次，投资者对于影响市场的主要因素及可能的风格特点需要有基本的了解和判断。网贷基金归根到底也只是一种工具，不能取代投资者自己的分析判断。