万分之一点五——近期一家信托公司在参与某国有大行信贷资产证券化业务竞标时，报出了可能是今年以来的最低价。

　根据《信贷资产证券化试点管理办法》，所谓信贷资产证券化是指在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，设立特定目的信托，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行收益凭证，以该财产所产生的现金支付资产支持证券的结构性融资活动。据此，信托公司作为特殊目的信托（SPT）开始参与到信贷资产证券化这一业务中来，主要承担受托人和发行人的职责。

　实际上，作为信托公司的一项创新业务，信贷资产证券化的费率曾长期保持在千分之几的水平。据业内人士介绍，在2005年刚开始做这一业务时，信托公司得到的费率是千分之三，此后曾长期保持在千分之一至千分之三之间，直到去年，这一费率开始跌破千分之一。

　今年这一费率进一步下跌。多位近期参与信贷资产证券化业务的信托业内人士对中国证券报记者表示，目前信托公司参与小型银行这类业务的费率最多为千分之一，大型银行业务的费率更是普遍低于万分之五。据知情人士透露，最终，前述国有大行该业务的中标费率为万分之二。

　一位刚“操刀”完成一单信贷资产证券化业务的信托经理说，对于信托公司而言，在信贷资产规模证券化业务中，无论基础资产规模多大，干的活基本一样，而国有大行的这类业务由于能够提供的基础资产规模往往较大，甚至一单就能过百亿元，所以大家都愿意参与大行的业务，从而提高报酬总量。

　“竞标的公司多了，就开始打价格战。”前述信托经理如是说。而且，即便是小银行的业务，目前也有一些费率已难以达到千分之一。

　显然，这样的费率已经低于银信合作通道业务的水平——目前，银信合作通道费普遍为千分之一点五左右。由于前期较高的诸如会计核算系统等基础设施建设与人力资源的投入，与较低的费率形成了较大的反差，使得该业务目前对于信托公司而言，几无盈利，甚至是赔本。一家国有背景的信托公司业务部门负责人更是坦言，之前他们公司做了一单费率为千分之一的信贷资产证券化业务，但如果费率还下跌，他们公司可能无法接受。