中信证券：

　仍有走强空间

　8月汇丰PMI初值大幅回落，显示经济回升乏力，基本面对债券市场的支撑加强。本周有11只新股申购，预计日均冻结资金规模达到万亿，叠加月末因素将对短期流动性产生冲击。但在基本面回升乏力的背景下，央行仍将延续偏松的操作思路，IPO冲击过后资金面将回归相对宽松的状态。对于债券市场来说，相对宽松的资金面预期将是市场未来表现的有力保障，而经济企稳预期的弱化和相对温和的通胀水平使得市场面临的风险相对较小，IPO冲击过后，市场可能仍有继续走强的空间，对交易型机构而言，建议把握机会进行波段操作；对配置型机构而言，金融债品种仍具备一定的相对价值优势。

　申银万国：

　利率预计维持震荡

　8月份商业银行存款流失的压力持续，财政资金收支因素对资金面的影响可能偏紧，客观上造成资金不太充裕的局面。本周有IPO因素扰动资金面，步入9月份，季末因素可能也会使得资金面继续处于偏紧的局面。上周利率债观望心态较重，收益率曲线进一步平坦化。目前基本面及资金面预期有待进一步明朗，加上资金面的干扰，利率预计仍将维持震荡的状态。

　信用产品

　中金公司：

　城投债仍有持有价值

　维持信用产品供需关系良好，信用利差有望继续在低位维持的判断，息差策略仍可持续。近期金融和宏观数据低于预期可能会使得风险偏好提升速度放缓，如果利率债收益率因此下行，信用债也有跟随下行的空间。尽管信用债整体相对价值仍良好，但对年内局部和个体的信用风险仍需保持警惕，加上近期数据偏弱，短期内又有密集IPO加大资金面扰动，交易所低评级产业债将难以维持前期强势涨幅，可能出现阶段性回调。目前城投债仍是最看好品种，但绝对收益率和利差都已降至历史最低位，也已接近理财成本线，风险收益比吸引力显著下降。城投债板块作为一个重要的配置品种，持有仍有价值，但追涨意义不大。

　上海证券：

　信用利差将平稳波动

　上周汇丰公布中国8月份制造业采购经理人PMI初值为50.3，创近三个月最低，8月汇丰制造业产出指数初值51.3，同样创近三个月最低。从汇丰PMI数据来看，经济下行的迹象逐渐明显，这与7月份宏观经济数据回落的趋势较为一致。由于经济低迷，信用利差继续下降的动力不足。当前信用利差的变化仅是技术性波动而已，目前经济和货币基本面并不构成对信用利差任何方向上的持续推动力。在上周信用利差脱离沿下轨运行后，未来将呈现平稳波动态势。

　可转债

　国信证券：

　震荡中积蓄向上动能

　从平价驱动因素看，经济企稳的概率较大，当前较为悲观的经济增长预期有望得到再一次的修复。退一步而言，若经济数据略低于预期，市场整体对于政策的预期将进一步增强。此外，国企改革+沪港通仍将成为未来一季度重要的动力支撑。从估值因素看，今年下半年资金面整体保持平稳，虽然IPO发行有脉冲式扰动，但对于资金中枢影响不大。转债估值受到主动压缩的概率很小。整体而言，预计转债三季度仍会有较好表现。标的选择方面，大盘转债关注平安、石化，中盘转债关注题材丰富的国金、重工、隧道、同仁，小盘转债中，久立、长青、齐翔都是有望在明年初实现转股的品种。

　海通证券：

　关注主题 注意风险

　目前货币环境仍宽松，有助于投资者提升风险偏好；宏观数据显示经济仍存下行风险，产能过剩对传统行业转债的基本面影响较大，预计短期转债或将继续震荡，可适当把握主题投资机会。国企改革继续升温，预计下半年隧道、石化、国电等个券仍有机会。经济数据未改善，金融类个券中期内仍推荐互联网金融的平安、国金。近期转债个券股性增强，久立等小盘个券价格已较高，建议等待回调后再买入，同时注意风险。（葛春晖 整理）