一 重要提示

　1.1 本半年度报告摘要摘自半年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文。

　1.2 公司简介

　■

　二 主要财务数据和股东情况

　2.1 公司主要财务数据

　单位：元 币种： 人民币

　■

　2.2 截止报告期末股东总数及持有公司5%以上股份的前10名股东持股情况

　单位: 股

　■

　2.3 控股股东或实际控制人变更情况

　□适用 √不适用

　三 管理层讨论与分析

　2014年上半年，在国内外经济局势依然错综复杂的背景下，雅戈尔坚持“转型、回归”的大方针，向改革要动力，不断提升品牌形象，夯实了可持续发展的基础，取得了较好的经营业绩。

　报告期内，公司实现营业收入757,689.35万元，较上年同期降低5.16%；实现净利润182,891.80万元，主要由于宁波银行核算方法变更以及品牌服装盈利能力提升，较上年同期增长90.52%。

　品牌服装

　2014年上半年，终端需求依旧疲软，行业刚性成本持续上涨，外来快销服装品牌、电子商务的竞争日益加剧，各种商业业态亦在整合、变革、转型的困局中举步维艰。中华全国商业信息中心发布的统计数据显示，2014年上半年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.2%，增速较上年同期降低10.9个百分点；其中服装类商品零售额同比增长1.2%，零售量同比下降1.8%。

　面对不利形势，雅戈尔沉着应对，深入落实创新转型，全面推进多品牌战略，不断挖掘效益空间，保持了收入规模的平稳增长，并实现了盈利能力的大幅提升。

　2014年1-6月份，公司品牌服装业务实现营业收入217,354.61万元，较上年同期增长1.13%，其中：主导产品衬衫实现营业收入73,007.46万元，保持平稳增长；西服实现营业收入49,363.32万元，较上年同期略有下降；休闲服实现营业收入94,983.83万元，增速好于平均水平；实现净利润41,684.28万元，得益于成本费用的有效控制，较上年同期增长27.25%。

　1、强化产品创新和功能研发

　针对国内服装企业普遍存在的设计团队力量薄弱、品类开发不够丰富等问题，报告期内，公司以研发创新为驱动，深入落实转型升级，进一步强化了以下三个侧重点：

　一是继续强调功能性与时尚性的结合，在不断升级DP、抗皱技术和广泛运用汉麻面料的基础上，2014春夏研发推出了水洗衬衫、汉麻衬衫、水洗裤子，受到市场认可。产品结构优化在带动销售增长的同时，也促进了盈利能力的提升。报告期内，公司品牌服装毛利率达到66.53%，较上年同期增加3.55个百分点。

　二是强调在产品设计的过程中，明确定位，聚焦风格，通过面料、组合、陈列突出系列感，产品系列化的效应逐渐显现。报告期内，展示搭配的领带、鞋包、饰品等衍生品实现销售收入5,816万元。

　三是强调把握服装休闲化的发展趋势。报告期内，公司逐步推进了衬衫式休闲服、汉麻休闲服和水洗休闲服的研发工作；2014年秋冬订货会重点强化了毛混系列高档衬衫的开发，休闲系列衬衫的订货量在衬衫大类中的占比达到44%。

　2、多品牌迈上加速发展良性轨道

　自2007年提出多品牌发展的战略设想后，雅戈尔尝试过代理、合作、自创的模式，历经了试点、铺开、整合、重塑的阶段，最后确立了以品牌委员会为中枢、事业部与营销大区协同推进的发展架构。

　报告期内，雅戈尔四个新兴品牌合计实现货款回收17,651.41万元，占比为6.99%，平均增幅26.03%；且除汉麻世家略微亏损4.78万元外，全部实现盈利；其中：

　GY实现货款回收6,726.66万元，较上年同期增长22.17%；截至报告期末，销售网点总计160家；

　Hart Schaffner Marx于报告期内完成了对该品牌中国地区商标权的收购，实现货款回收8,410.18万元，较上年同期增长46.70%；截至报告期末，销售网点总计129家。

　但除GY和Hart Schaffner Marx以外的2个子品牌的销售增速乏力，尚未完全打开局面。

　3、稳步拓展线上线下渠道

　截至报告期末，公司网点合计2,980家，较年初净增加45家；营业面积338,667平方米，较上年同期增长8.2%，其中：

　自营网点815家，延续了优化调整渠道结构的侧重点，以提供更多选择、更优体验的大店为主导，占整体销售的43%。

　商场网点1,698家，较年初增加48家，占整体销售的42%。

　自营网点和商场网点销售收入较上年同期增长4%，但平效和人效仍有待进一步提高。

　特许网点467家，销售收入继续大幅下降，与团购合计占整体销售的15%。

　与此同时，公司继续稳步推进电商业务，一方面着力提升天猫、京东等主营平台的销售空间，另一方面与唯品会建立合作关系，加快发展其他线上渠道布局。报告期内，公司完成线上销售流水2,800万元。

　4、库存保持健康水平

　截至报告期末，公司品牌服装的库存金额合计为155,479.39万元，库龄结构相对合理。

　地产开发

　2014年上半年，房地产市场观望情绪加重，成交持续下滑。公司开发项目所处的宁波、苏州、上海、杭州四个城市，均面临商品房成交面积不同程度降低、整体库存量居高不下的严峻形势。面对供需失衡的不利局面，公司上下一心，全力以赴，一手抓销售，一手保交付，实现了依托品牌优势、提升品牌形象的良性循环。

　2014年1-6月份，公司完成了隐寓的集中交付以及御玺园、苏园、西溪晴雪部分尾房的交付，实现营业收入504,784.30万元，较上年同期降低4.79%，实现净利润54,102.23万元，较上年同期降低2.42%。

　1、从项目销售看：

　报告期内，受项目开发的周期影响，公司自营新推项目仅有都市南山、太阳城四期等2个项目，销售以老盘去化为主。自营项目累计完成认购金额283,729.40万元，较上年同期降低57.70%；实现现金回笼304,696.85万元。

　截至报告期期末，公司房产预收房款1,381,077.68万元，剔除此因素影响，房产板块其他负债占总资产的比例为26.30%。

　报告期内，合作项目新外滩一号、馨院、千江月开盘，前期项目阶段性加推，按权益折算后累计认购金额72,102.24万元，房款回收64,985.25万元。

　2、从开发建设看：

　报告期内，公司新开工项目1个，开工面积14.98万平方米；竣工项目3个，竣工面积25.05万平方米；期末在建项目10个，在建面积165.90万平方米。

　3、从土地储备看：

　报告期内，公司审慎面对在成交低迷中依然热度不减的土地市场，数次分析、参与地块出让，但从控制风险考虑，均因土地成本超预期而退出；报告期内，公司合作竞得土地一宗（公司所占权益为50%），总可建面积22.57万平方米，土地总价66,114.28万元。

　截至报告期末，公司拥有5宗土地储备，土地面积30.68万平方米，拟开发建设面积59.31万平方米。

　投资业务

　报告期内，公司投资业务实现净利润86,782.46万元，主要由于公司自期初对宁波银行的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资、并以权益法确认损益，较上年同期增加80,474.84万元。

　报告期内，公司继续推进投资业务由金融投资向产业投资转型逐步梳理、调整投资结构，处置了山西阳光、圣农发展全部股权，出售了工大首创部分股权，增加了对宁波银行的战略投资。

　截至报告期末，公司持有可供出售金融资产的市值为348,437.12万元，浮盈27,972.86万元；持有PE及其他项目9个，投资成本154,029.46万元；出资574,101.71万元布局产业及战略投资，主要投资项目为北京国联能源产业投资基金和宁波银行。

　(一) 主营业务分析

　1、 财务报表相关科目变动分析表

　单位:万元 币种:人民币

　■

　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:经营活动产生的现金流量净额较上年同期降低66.03%的原因为：本期地产开发业务由于项目开发周期影响，新推盘项目较少，以致该板块经营活动产生的现金流量净额为21,065.64万元，较上年同期减少133,195.85万元。

　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加75,994.47万元的原因为：本期对外投资总额为38,481.88万元，比上年同期减少147,753.93万元，降低79.34%。

　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加82,059.10万元的原因为：本期偿还贷款所支付的现金、以及支付的其他与筹资活动有关的现金分别较上年同期减少31,615.36万元、45,333.19万元。

　2、 其他

　(1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明

　本期公司投资业务实现净利润86,782.46万元，占整体净利润的47.45%，主要原因是公司自期初对宁波银行的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资、并以权益法确认损益，由此对公司当期损益的影响如下：

　1、公司对宁波银行的投资收益将按照“宁波银行当期实现的净利润×公司对宁波银行的持股比例”计算。截至2014年6月30日，公司持有宁波银行324,778,446股，当期投资收益为34,554.32万元，对当期净利润的影响为34,554.32万元。

　2、新修订的《企业会计准则第2号——长期股权投资》第十四条对原持有的股权投资分类为可供出售金融资产的、现分类为长期股权投资的后续计量作出了明确规定，公司对宁波银行会计核算方法变更所产生的公允价值与账面价值之间的差额，以及原计入其他综合收益的累计公允价值变动将计入当期损益，由此增加当期净利润64,290.89万元。

　(2) 公司前期各类融资、重大资产重组事项实施进度分析说明

　公司股票于2014年1月14日停牌，并于2014年1月21日发布《重大资产重组停牌公告》。停牌期间，公司聘请了审计机构、法律顾问和独立财务顾问等相关中介机构，积极推进审计、尽职调查等各项工作，并多次就重组预案的重要事项与相关各方进行审慎论证。但鉴于该重大资产重组事项的复杂程度较高、难度系数较大，目前推进该重大资产重组事项条件尚不成熟，公司决定终止本次重大资产重组事项。根据有关规定，公司股票于2014年2月20日复牌。

　公司承诺自公告之日起3个月内不再商议、讨论前述重大资产重组事项。报告期内，公司严格遵守该项承诺。

　(3) 经营计划进展说明

　报告期内，公司品牌服装业务实现营业收入217,354.61万元，较上年同期增长1.13%，但由于零售业大环境低迷，尚未达到年初预计的增长3%-10%的目标。

　报告期内，地产板块受公司项目开发的周期影响，公司自营项目累计完成认购金额283,729.40万元，确认交付实现营业收入504,784.30万元。

　(二) 行业、产品或地区经营情况分析

　1、 主营业务分行业、分产品情况

　单位:万元 币种:人民币

　■

　主营业务分行业和分产品情况的说明

　报告期内，公司品牌服装业务一方面转型升级，优化产品结构，另一方面严控成本，挖潜增效，有效降低了营业成本，实现了毛利率的整体提升。

　报告期内，由于土地成本、人工等刚性成本以及产品结构组合的影响，公司地产开发业务交付结算的项目的毛利率较上年同期减少了17.83个百分点。

　2、 主营业务分地区情况

　单位：万元 币种：人民币

　■

　(三) 核心竞争力分析

　1、品牌优势

　品牌服装业务是公司最具核心竞争力的产业，也是雅戈尔品牌最为重要的载体。35年来，公司坚持不懈地实施产业转型升级、一体化研发和营销渠道拓展，不断夯实服装行业领头羊的地位；并且，作为“衬衫国家标准”的制定者，已然从综合实力的竞争中率先跃上新一级台阶。

　1997年，公司主导品牌“雅戈尔”商标被国家工商行政管理局评为“中国驰名商标”；2011年，公司被世界知识产权组织、国家工商行政管理局总局授予“中国商标金奖”；主导产品衬衫、西服、西裤、茄克、领带和T恤先后入选“中国名牌产品”，是中国纺织服装行业中唯一一家有六项产品入选“中国名牌”名录的企业。

　在聚焦主业的核心战略下，公司旗下各新兴品牌也实现了平稳发展。2012年，GY获评“宁波市知名商标”。

　2、产品研发优势

　公司的产品研发有效整合了生产企业、营销公司和品牌事业部的资源优势，以市场调研反馈和历史数据分析为基础，以国内外科研院所和同行为合作伙伴，建立了完整的产品研发和技术创新体系。通过小型垂直产业链的运作模式，公司积极应用新材料、新技术和新理念，不断强化以DP、抗皱、汉麻、水洗等功能性产品为核心的系列化开发和技术升级。

　截至报告期末，公司拥有国家级企业技术中心1家，省级技术中心2家，市级技术中心1家，已累计被授权专利64项，国家火炬计划和国家重点新产品项目19项。

　3、产业链协同优势

　自主生产模式与公司产品研发一体化以及以直营为主的营销模式相辅相成。在掌握产业链前端的基础上，公司能够集中资源通过追单等手段及时生产市场所急需的产品，提高快速反应能力。

　公司旗下生产板块的企业均为全资子公司，自主生产衬衫、西服、裤子、茄克等各类服装，生产产量占公司年投入量的70%以上，部分产品大类如衬衫、西服基本以自主生产为主。

　4、营销网络优势

　公司以自营模式为渠道拓展的主线，并以特许加盟和团购业务形成有效补充，目前已形成一个基本覆盖全国的多元化营销网络体系，成为支撑品牌发展、提升品牌价值的核心竞争力。

　截至报告期末，公司拥有各品牌零售网点2,980家，其中自营的商场网点、专卖店网点合计2,513家，占比达84.33%。自营网点特别是大型旗舰店的建设，对有力提升品牌形象、快速传导市场反应、促进产品调剂、优化加盟渠道发挥了积极作用。

　5、信息化优势

　公司已逐步建立起一个覆盖全国的综合性信息系统，包含生产管理ERP系统、分销零售DRP/POS系统、供应链管理SCM集成平台、BI商务智能系统、Portal门户网站、数据仓库挖掘系统等核心模块。

　生产管理ERP系统实现了数据分析的准确快捷，提升了管理决策的科学性，促进了业务流程的优化。ERP系统的上线运行使得车间常规的生产流程得以固化，库存产品的数量和金额双降， 产品生产周期平均每批缩短7-10天，产品一等品率提高2%，生产成本下降3.8%。

　公司通过分销零售系统DRP/POS实现了全国营销网络的销售信息、财务信息和库存信息的即时反馈，有利于总公司对各营销公司经营现状的监控，发现问题可以快速纠错，及时调整，防范不规范业务的发生。同时，DRP/POS的基础数据的及时、准确也为BI通过分析报表调整经营决策提供了依据。

　供应链管理SCM集成平台系统的实施使得生产、库存、销售环节完全透明，有利于公司准确把握消费者的需求，利用销售信息反向指导生产和采购，极大地提升了生产、分销、零售之间的协同效应。

　BI商务智能系统完成“企业运营报告、业务分析报表”，优化建设“业务分析平台、管理层驾驶舱”，针对各层级管理岗位，梳理指标价值树，统一公司上下对指标的定义，建立指标字典；提供中层、基层日常统计、分析工作所需要的数据分析平台；提供董事长、总经理、副总经理等高层需要的决策平台。将企业现有的数据转化为知识，支持企业业务分析、运营管理和经营决策。

　Portal门户网站实现了不同系统的办公应用集成和内容集成，构建了企业统一知识、文化、办公交流平台，是面向企业各层级员工的个性化信息平台，整合了各系统数据和业务流程，极大提高需求响应能力和员工的工作效率。

　公司依赖数据仓库与挖掘系统将数据快速加工成有用的信息和知识，目前已在领导决策、销售预测、库存管理和会员分析等方面产生了巨大效益。

　报告期内，公司在网络改造等硬件基础设施和系统上线升级等软件服务上都取得了长足的发展，业务与IT的融合进一步加强，IT对业务的服务导向和支撑作用更加明显，企业的信息化程度也进一步提升，也为公司未来在激烈的市场竞争中取胜、进而沉淀为核心竞争力增添了砝码。

　(四) 投资状况分析

　1、 对外股权投资总体分析

　报告期内，公司对外投资总额为38,481.88万元，比上年同期减少147,753.93万元，降低79.34%。

　(1) 持有其他上市公司股权情况

　单位：万元

　■

　(2) 持有金融企业股权情况

　■

　2、 非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况

　(1) 委托理财情况

　无

　(2) 委托贷款情况

　无

　3、 募集资金使用情况

　无

　4、 主要子公司、参股公司分析

　单位：万元 币种：人民币

　■

　5、 非募集资金项目情况

　无

　四 涉及财务报告的相关事项

　4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的，公司应当说明情况、原因及其影响。

　□适用 √不适用

　4.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、原因及其影响。

　□适用 √不适用

　4.3 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。

　本期减少合并单位1家，原因为

　■

　4.4 半年度财务报告已经审计，并被出具非标准审计报告的，董事会、监事会应当对涉及事项作出说明。

　□适用 √不适用

　股票简称：雅戈尔 股票代码：600177 编号：临2014-036

　雅戈尔集团股份有限公司对外投资进展公告

　本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个人及连带责任。

　2014年6月17日，公司全资子公司雅戈尔（香港）实业有限公司（以下简称“雅戈尔实业”）与中信泰富有限公司（以下简称“中信泰富”）签订了《中信泰富有限公司新股认购协议》，投资775,180,880港元，以13.48港元/股的价格认购中信泰富新股57,506,000股（详细情况参见公司于2014年6月18日发布的《对外投资公告》）。

　根据协议安排，雅戈尔实业与中信泰富于2014年8月25日完成了新股认购交割过户手续。

　特此公告。

　雅戈尔集团股份有限公司

　董 事 会

　二〇一四年八月二十六日