□本报记者 徐伟平

　连续上攻后，近期沪综指维持在2200点附近震荡休整，面对震荡市，两融资金并没有闲着，8月以来，融资客加仓周期股，而大幅偿还了部分新型产业股。融资客在市场震荡期间做出“宠周期、轻成长”的选择，从目前来看，这一策略的收益较为可观。市场人士指出，两融资金的嗅觉敏锐，在市场震荡期间，融资净买入额超过5000万元的标的有78只，其中中小市值蓝筹股占比较多，此类品种是融资客重点布局的方向，为投资者布局后续的强势股提供重要参考。

　融资客宠周期轻成长

　7月22日以来，在权重股的带动下，沪深两市大盘开启一波强势反弹，期间市场风格倾向于周期板块，而小盘成长股则更多呈现出“跟涨”的态势。不过步入8月份，伴随着蓝筹股的回调，沪深两市大盘上涨的步伐明显放缓，开始在高位震荡。而本周二“逆风飞翔”上攻至半年线的创业板指数同样进入了震荡整固的状态，市场短暂休整。

　不过值得注意的是，在市场震荡期间，融资客并没有闲置资金，两融市场的热情依旧高涨。8月1日沪深两市的融资余额为4392.61亿元，8月6日融资余额已经跃升至4521.18亿元，三个交易日融资增幅高达128.57亿元，由此来看融资客在震荡市场中积极布局。从布局的方向上看，融资客采取了“宠周期，轻成长”的策略。

　从行业层面看，8月以来融资净买入额居前的板块清一色来自周期性行业，非银行金融、有色金属和银行板块的融资净买入额均超过10亿元，分别为30.83亿元、16.60亿元和12.21亿元。紧随其后的采掘、化工、公用事业、房地产、建筑装饰和机械设备的融资净买入额均超过4亿元，此类品种的周期属性较强。与之相比，新兴成长板块则遭遇融资偿还，传媒板块的融资偿还额达到1.51亿元，计算机板块实现融资净买入额，不过仅为384万元。

　从个股来看，这一现象更为显著。8月以来融资净买入额超过1亿元的股票有27只，其中有25只股票来自周期板块，占比超9成，其中中国平安、宏源证券、兴业银行、中信证券和华锦股份的融资净买入额超过4亿元，分别为9.46亿元、6.33亿元、4.94亿元、4.67亿元和4.13亿元。与之相比，部分新兴产业股的融资偿还压力较大，康美药业和鹏博士的融资净偿还额超过1亿元，分别为3.40亿元和1.45亿元，百视通、乐视网、东软集团的融资偿还额同样居前。从目前来看，融资客实施“宠周期，轻成长”策略获得的收益较为客观，融资净买入额前20证券8月以来的平均收益率为4.71%，跑赢大盘。而同期融资净偿还额前20证券的平均收益率只有-0.31%。

　融资强势股现两大特征

　在经济数据改善、资金面维持宽松、政策面频频发力的大背景下，本轮市场反弹的基础并未发生动摇，不过由于短期涨幅过快，短期有震荡整理的需要。在市场震荡期间，融资净买入额超过5000万元的标的有78只，此类品种是融资客重点布局的方向，为投资者布局后续的强势股提供重要参考。总体来看，这78只股票具备以下两大特征：

　首先，中小市值的蓝筹股占比较高。在融资净买入额超过5000万元的标的中，有66只股票属于典型的蓝筹股，市场依然对蓝筹股情有独钟。不过值得注意的是，此类品种自由流通市值的平均值为230亿元，其中自由流通市值超过500亿元的股票有8只，自由流通市值在100亿元到500亿元之间的股票有30只，自由流通市值在100亿元以下的股票有40只，由此来看，融资强势股以中小市值的蓝筹股为主。市场人士指出，考虑到银行、券商、地产等板块的市值较大，大幅抬升此类品种虽然有助于股指反弹，不过耗费的资金较大，此类品种很难持续走强。这反而给了中小市值蓝筹股机会，此类品种后续有望保持强势，建议投资者重点关注。

　其次，强势股体现了强者恒强的定律。这78只股票7月以来的平均涨跌幅为16.53%，而同期沪综指累计上涨7.48%，由此来看这78只股票显著跑赢了大盘，是本轮市场反弹中，资金主力做多的品种。考虑到融资客依然偏向于大盘周期股，而非小盘成长股，这可能意味着市场将延续此前的风格特征，7月份涨势居前的品种震荡蓄势后，仍有望延续升势，上演“强者恒强”的定律。