■ 民生银行·并购翼专栏

　在资源、环境、人力成本等多种要素的制约下，我国传统经济增长模式难以持续，产业升级转型和结构调整已成为亟待破解的头号经济问题。因此，上市公司的经济活动和发展情况无疑最值得关注。

　目前，中国并购市场已呈现明显回暖趋势。据CV Research统计，8月份中国并购市场完成交易规模31.52亿美元，较前月上升57%；完成交易案例114起，较前月增加16起。从案例数量来看，制造、能源矿业、IT三个行业居于各细分行业前列。从交易规模来看，制造业、互联网、公用事业分别居于前三位。

　近年来，上市公司的产业并购活动迅猛发展，但如何在有限的资金和良好的并购整合大背景中抓住更多并购机会，是发展中的大课题。另外，上市公司严格的信息披露、程序和时效、收购资产的盈利及合规等要求，使很多交易无法及时通过上市公司并购来完成。因此，为抓住当前并购整合的大好时机，越来越多的上市公司大股东施展拳脚，频频并购，完成产业布局和产业升级，培育优质资产，完善后择机注入上市公司，为上市公司的产业发展换取时间和空间，也为上市公司储备优质资产和业务。

　为解决并购资金的问题，受困于并购贷款的规模和条件限制，上市公司大股东纷纷通过与PE或银行等机构合作，以设立并购基金的方式完成产业并购和资产培育。特别是在医药医疗、IT等研发周期较长的行业，大股东通过并购基金完成收购和资产培育显得非常必要。

　民生银行总行投行部相关负责人表示，民生银行在上市公司大股东并购、培育拟注入资产类业务上规模较大，每年都完成A股和海外市场的多起并购案例。这类业务对民生银行这种投行业务活跃度较高的银行而言，已经驾轻就熟，形成了成熟的操作模式，并储备了相关对接金融产品。民生银行还特地推出自有品牌“并购翼基金”，与多家上市公司大股东设立并购整合基金。对于企业而言，这种做法在于将财务方面的变化转移到大股东资产负债表上，以使得并购标的在未有产出期能维持平衡发展，避免直接注入影响上市公司财报。