□中信银行金融市场部 胡明

　本周初，美元指数呈现出连续攀升态势，并创下近6周来的新高。不过，从外汇市场整体走势而言，由于缺乏关键事件的推动，市场交易依旧清淡，低波动率的局面没有发生实质性改变。除对欧元大幅攀升外，美元对其他非美货币仍呈现出窄幅震荡走势。

　美元对欧元大幅上行主要是由两方面因素推动：一方面，在消息面相对缺乏的整体环境下，投资者对于特定经济数据的关注程度有所提升，欧美基本面之间确实存在的明显差异最终成为市场做空欧元的阶段性理由。另一方面，马航坠机事件导致乌克兰地缘政治风险持续发酵，市场开始担忧随后的事态发展可能会损及本已疲弱不堪的欧元区经济。

　经济数据方面，本周美国公布了美联储较为关注的房屋市场和通胀两大类经济数据的最新情况。虽然细分数据之间仍呈现出好坏参半的局面，但数据还是向市场证明美国经济整体向好的格局仍在持续。一方面，美国5月房价指数温和上涨，和5月强劲二手房销售数据相一致，表明房屋市场经历数月低迷后开始好转。另一方面，美国6月通胀水平持稳于2012年10月以来的最高水平。虽然食品、能源以及医疗保险费用等暂时性因素是推升通胀上行的主要因素，但是不可否认的是美国总体通胀水平确实一直处于加速上升态势。

　显然，目前市场关注的焦点集中在美联储货币政策倾向以及地缘政治两方面上。一方面，自从耶伦在上周的国会证词中释放相对鹰派的信号之后，市场对于做多美元的意愿开始增强。不过，投资者对现有经济数据解读仍存在分歧，希望等待更多信息予以印证美联储货币政策倾向是否真的转向。而下周美联储货币政策会议显得至关重要，如果措辞延续耶伦上周的态度，市场无疑将会进一步增加持有美元的意愿。另一方面，除了俄乌地缘政治风险之外，中东地缘局势也在持续恶化，一旦局势失控，避险情绪毫无疑问将推动国际资金向美国市场流动，美元因此将会受到支撑。

　不过，上述两点至少从目前来看都还没有明确的方向。一方面，美联储仍在观察美国通胀、就业、金融市场泡沫以及房屋市场等方面的进展，货币政策态度的完全转变仍需要时间；另一方面，现有地缘政治风险不足以立竿见影的拉动避险情绪。所以，整体外汇市场在短期仍有可能陷在低波动率的震荡局面中。