□本报记者 曹乘瑜

　时隔一年，张弢和他的“嘉实研究精选”再度夺得金牛奖——“五年期股票型金牛基金”。他管理着95亿元资金（另加上基金泰和），并非游击散打可以对付。对于如何排兵布阵，张弢认为，无需纠结一兵一将的损失，有的股票虽然会亏损，但是他们起到了心理稳定剂的作用。而一旦遇上有牛股相的个股，则必须重手出击、精准进攻。

　2013年，张弢进行了为数不多的成长股投资，却一举拿下了全年涨幅前三的个股。他有一套中观选股术，专门用来给牛股“看相”。

　给牛股看相

　连续5年，嘉实研究精选的业绩都排在主动股票型基金的1/4，而且连续7个季度在同类基金中排名第一。2013年，这只规模达60亿元的基金以27.67%的收益在小盘股盛行的结构化行情立足。去年二季度，刚刚拿了“三年期股票型金牛基金”的张弢，谦虚地表示他虽然看好移动互联网，但是因为怀疑行情有泡沫，漏掉了电子行业的成长股行情。

　然而事实情况是，张弢当时确实没有多少TMT个股，但是他重仓的一只互联网业务平台服务行业企业股，却实现了全年378%的涨幅，全市场涨幅第三。

　这就是张弢。在他的眼里，成长股只有两类，真实的成长股和伪成长股。相比于海外市场，A股只能做多，因此成长股天生比海外贵。张弢认为，挑选有牛股相的成长股，有难度，也要勇气，因此认准了一定要下重手。在购买上述个股时，张弢果断重仓，几乎达到嘉实基金对个股持仓的上限。

　而辨别真伪的过程，也是“稳狠准”。投资某只股票，张弢只花了一天的时间。去年3月某个周五的调研中，他无意间听研究员说起这家公司的情况。周六立即约了包括公司高层和国内外同行在内的专业人士开会，从早上9点开到晚上，然后拍板。

　怎样才能与“牛股相的个股”有“眼缘”？研究A股多年，张弢觉得，最适合A股投资的，既不是自上而下，也不是自下而上的研究方法，而是中观投资视角。张弢的中观选股方法，即主要根据行业格局和产业发展空间、以及市场参与度选股，但是行业所涉及的领域，还是要根据宏观策略来布局。而在选股时，张弢认为，成长股初期可能业绩不突出，但是只要行业好，公司基本面强，管理团队优秀，业绩就可能不断超预期。“转型期如果选择公司时太教条，可能会错过很多机会。要做得更优秀，就要能抓住基本面相对较好、情绪也较高的公司。它们可能有一定瑕疵，但是股价有高弹性，对组合业绩较好。”

　盈利靠牛股 心态靠组合

　高弹性的股价总是有风险，张弢同时依靠组合增强安全垫。他认为，市场可能有很多方向，不确定性会导致心态不稳，这是投资大忌，因此需要用组合来“定军心”——正如传统文化讲究阴阳调和。季报显示，张弢的组合里近一半的仓位布局在大消费领域。消费板块的稳定性可当作组合的安全垫。他预计，受宏观经济影响，A股接下来在底部磨的时间会比较长。

　进攻力量不在多而在精。张弢认为，A股机会来自于对新经济的憧憬，和对政策干预的预期，此外可能会有来自海外和民间的增量资金。他把另外一半的仓位主要布局在军工、移动互联网和农业。这是他的进攻兵力。他尤其看好农业，从长期来看，农产品的价格将上涨；而中期来看，猪周期的猪肉价格处于低位；而短期来看，基金在农业上的仓位较低，适合逆向投资。移动互联网方面，他看好电视节目制作、游戏等细分领域的发展。

　有了好的排兵布阵，不用在乎一兵一卒的折损。“如果组合里有两只股票亏损，不能说这两只股票选择失败，他们可能在风格上起到均衡组合风格，降低组合风险的作用。”张弢说。

　有才而性缓，有志而气和。从一毕业就做投资，张弢已经做了10余年。他还要做下去。他喜爱投资，因为他享受不断地认知世界的过程。