□本报记者 刘夏村

　在7月19日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会（洛阳站）”活动现场，招商证券研究发展中心宗乐表示，在当前市场环境下，偏股型基金未来继续获得超额收益的概率较大，基金投资者可以关注那些选股能力持续优异、规模适中的主动偏股型基金构建投资组合。

　宗乐认为，选择单只偏股型基金，应该主要看两个方面。

　一是选择选股能力持续优异的基金。通过对过去5年的数据统计后发现，相比择时能力、行业选择能力，国内主动管理的偏股型基金的超额收益主要来源于基金的选股能力。她说，选股能力体现在基金经理能够通过研究、调研，从而挑选出价值被低估、或者成长性很高的上市公司。

　二是选择规模适中的基金产品。通过研究发现，在过去5年中，规模过大的股票型基金、偏股型基金的平均业绩明显靠后。

　产生这一现象的一个原因是规模过大，选股能力对基金业绩的影响有限。她举例说：“有一只基金，规模为100亿元，基金经理通过研究发现一家比较好的公司，但是这家公司的流通盘只有20亿元。根据规定，基金不能持有超过10%，也就是说基金最多买两亿元这只股票。而在一般情况下，考虑到缓冲等因素，最后持有这只股票的规模占基金总规模的比例不会超过2%，所以对其业绩的贡献并不明显。但在同样情况下，对于一只10亿元规模的基金来说，选股对业绩的贡献可能会大很多。”另外一个原因是规模越大，冲击成本越高。基金规模太大，基金经理在建仓过程中，达到他满意的仓位时，可能相应的股价已经上升不少，而这一时段的价差就是冲击成本。

　宗乐认为，投资者在精选单只基金后，要构建一个投资组合。由于A股市场风格转换难以事先预测，基金投资者可以分散配置不同风格类别的偏股型基金，获取长期稳健的组合收益。

　此外，宗乐建议，在构建基金组合后，投资者要跟踪和维护自己的基金组合。投资者应当持续跟踪所持基金的基本面，如果发现基金的基本面发生明显变化，应及时调整基金组合。她举例说，今年上半年基金经理更换频繁，相关基金的基本面发生较大变化，投资者应当及时关注。