上半年国内锌终端消费行业表现有所分化。汽车行业表现良好，对锌需求形成一定拉动。家电行业由于去年上半年多雨天气导致基数较低，以及今年5月来持续高温天气，一定程度上推动了今年相对良好的表现，尤其是今年空调表现较佳。但下半年家电行业能否继续维持高增长值得商榷。因为房地产业的进一步放缓，对家电业的拖累或逐渐显现。

　房地产方面，上半年其放缓趋势已经确立。1-5月，房地产开发投资同比增速14.7%，较去年同期放缓5.9个百分点。各项指标中，施工面积和竣工面积尚维持增长，1-5月增速分别为12%、6.8%，但前5个月新开工面积和销售面积已分别累计下滑18.6%、7.8%。我们认为，今年下半年房地产持续微刺激政策将延续，并且不排除资金面继续放松的可能。这有助于国内房地产行业回落趋势放缓，但仍难以阻止房地产业周期性下滑的格局，房价继续调整的可能性加大。而下半年房地产业景气度的下行，并对许多相关行业的拖累，将使得国内锌消费前景难以乐观。

　短期来看，2015年年中后世纪矿等矿山闭坑，将造成远期锌矿供应趋紧，从而推动多头资金出现明显热情，对锌价形成大幅提振。但国内房地产业的放缓，对沪锌的不利影响将逐渐显现，因此锌价外强内弱的特征在后期将持续凸显。