（上接A01版）陈心表示，货币政策正从“锁长放短”到“锁短放长”。目前，“定向宽松+定向降准”货币政策微调，有利于降低稳增长行业融资成本和非理性融资需求，从而促进经济平稳转型升级。目前，长端利率回落幅度有限，利率水平依然偏高，但具备一定下降空间。“依据经济周期资产价格轮动原理，继短债和长债价格上扬后，优质公司股票价格将上扬。”

　王欢认为，目前权益市场预期风险基本出清，股市下跌对我国经济各种风险作出反馈。向下风险可控，向上弹性正在酝酿。“在个人资产几大类配置中，房地产面临预期向下拐点，信托产品面临风险暴露，只有股票资产处在低点。”

　“牛市号角已吹响。”王欢说，“经历多年沉淀，A股底部已渐渐清晰。当前A股正处在熊牛转换区域。”

　短期风险在地产

　对短期经济和股市，星石投资和景林投资人士认为，仍然有风险。倪军认为，通胀今年内不会成为主要矛盾，地产与投资下行导致经济短期仍有压力。由于银行体系面临存款流失、成本上升压力，利率下行速度较慢，因此短期经济要企稳可能要等到四季度。此次经济增速下行有地产周期、人口结构等长期因素存在，因此经济复苏可能时间更晚、幅度更弱。二季度GDP同比增速有望微幅回升，但主要是基数效应所致。三季度GDP增速将再度回落，有望低于一季度水平。四季度GDP增速存在不确定性。

　星石投资首席策略师杨玲认为，下半年经济最大不确定性是楼市。目前，房价超出合理水平，严重透支未来，长时间调整难以避免。房地产政策取向发生根本性转变。金融环境生变在冲击房价。预计美国QE3年末完全退出，2015年中期或首次加息，全球流动性拐点已来临。美元进入升值周期，长期看我国面临资金流出压力。

　倪军认为，未来要维持经济增长，只能依靠货币政策放松。目前的政策组合是“汇率小幅贬值+货币微放松+财政支出加速”。上半年财政政策已开始小幅发力，拉动总需求小幅复苏，但由于土地转让收入快速下降，财政支出增长空间有限，需放开地方政府融资渠道。