□本报记者 曹乘瑜

　5日，在中国证券报、江西省上市公司协会和江西省证券期货业协会主办的“第二届江西资本市场高端发展论坛暨‘金牛私募’走进江西大型活动”中，多次荣获中国阳光私募金牛奖的星石投资、朱雀投资、重阳投资和景林投资对A股走势进行了探讨。几位专家提醒投资者，此时正是熊牛转换期关键时点，投资者被熊市思维主导而忽视诸多利好。从政策面、基本面还有利率下行等因素看，权益类资产估值上升期将要来临。短期内经济存在不确定性，必须依靠货币政策持续宽松。

　“站队”权益资产时点已到

　朱雀投资高级合伙人王欢和重阳投资合伙人、基金经理陈心认为，目前市场已处于熊牛转换期，牛市曙光显现，但市场还处在熊市思维中。主要原因是经济增速下行的基本面、流动性和房地产泡沫等风险影响，以及投资者对中国“三期叠加”（“经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期”）缺乏信心。重阳投资数据显示，目前A股风险溢价处于十多年来的历史高位。

　几位金牛私募投资经理认为，这一思维应开始切换。实际上，目前已有较多利好但市场关注不足，例如经济区间管理较成功、经济转型初见成效、长端利率继续下行和新股供给有限。“站队”权益资产时点已到。

　首先，经济增速下行破位已结束，经济数据显示基本面向好。王欢认为，“克强指数”好于预期，企业利润增速高于收入增速，说明调结构好于预期。

　景林投资首席策略分析师倪军认为，长期来看，我国经济仍有机会，人口红利虽已结束、但素质红利仍将继续，产业结构向消费服务业和先进制造业转移大势所趋，TMT、医疗、消费服务、高端制造业存在巨大机会。2013年，服务业在我国GDP中占比首次超过制造业增至46%，服务业对就业贡献显著大于制造业，因此新增就业没有压力。

　其次，在政策面上，私募人士认为，微刺激还将继续。王欢认为，今年以来，以高铁、定向宽松为代表的“微刺激”政策不断，体现高层底线思维。若无再坏预期、经济基本面处于底部区域时，政策是决定市场的前瞻性力量。倪军认为从长期看，新“国九条”、混合所有制改革、自贸区开放等改革红利将有效释放民间投资，稳定经济增长。

　最后是流动性。4月以来，定向宽松货币政策频出，货币政策中性转松，定向降准开启货币宽松之门，短端利率已有较大回落。私募人士认为，未来长期利率还有一定下降空间。随着利率下降，股市投资价值正在显现。（下转A02版，相关报道见A13版）