□西部证券 王梁幸

　上周A股表现波澜不惊，沪指主要围绕5日均线反复拉锯，盘面上虽然不乏局部做多热点，但整体赚钱效应和板块效应都不明显，成交量始终难以有效放大，一定程度上抑制了市场的反弹。中短线来看，在缺乏强有力的刺激因素的大背景下，A股可能延续当前乏善可陈的“鸡肋”走势，并以在2000点上方继续缩量震荡为主。

　盘面表现来看，新股的上市无疑给相对平淡乏味的盘面增添了新的“调味剂”，从前期申购锁定的大规模资金，到上周三只新股正式登陆A股的首日便被快速封停，以及随后也都继续一字涨停的表现上，都透露出资金“打新”热情的高涨。虽然新股的发行一定程度上确实有利于提升对场外资金的吸引力，但资金一味对新股的追捧实际上却折射出其他板块仍缺乏显著做多机会的尴尬格局。在各板块难以有序积极轮动的背景下，市场自身的反弹动力自然也难以得到持续的增强。从权重板块的表现来看，银行、地产表现平稳，成为沪指继续得以在2000点上方运行的重要倚仗，但券商、保险两大风向标板块却明显拖累指数运行，尤其中国平安目前跌破了60日均线的支撑，不仅对市场人气存在较大的打击，无形中也将加大股指短线转强的难度。此外，相对权重板块的不作为，中小市值品种仍将继续得到主流资金的青睐。中小板、创业板指数反弹明显，锂电池、特斯拉汽车、信息安全等概念板块在盘中也有不同程度的走强，丝绸之路、在线教育等热点也不时有所表现，这在一定程度上保证了整体市场不至于过于清淡。但需要指出的是，尽管部分题材概念板块有所表现，但领涨性和持续性并不突出，资金短线炒作的迹象较为明显，这也导致热点始终难以由局部向全面扩散。在盘面结构型特征未有效转变之前，市场做多合力也难以得到有效的凝聚。

　基本面上，宏观经济状态继续有所改善，前期一系列微刺激政策效果持续显现。最新公布的汇丰PMI指数创8个月新高达到50.8%，6个月以来首次回升至50%这一枯荣线上方，其中包括内外需在内的新订单指数持续走高，需求面明显改善。随着产成品库存的减少，加上整体增长动力指标的走高，宏观经济阶段性回暖的迹象明显。对于更多的反映出中小企业的经营状况的汇丰PMI指数而言，数据的回升也意味着中小企业的经营环境得到了明显的改善，有利于就业的稳定和结构转型的进一步推进。此外，随着定向降准、增值税征收率统一下调至3%等偏暖政策的推出，宏观经济在中短期内保持稳定的概率也在不断加大，对于A股而言，当前所处的基本面氛围相对较为乐观，2000点一带的支撑力度也因此较为强劲。

　虽然沪指短期有效跌破2000点的可能性不大，但上行的动力同样并不十分充沛。一方面，量能始终难以有效放大意味着目前市场运行依然主要依赖于存量资金，由于盘面机会并不丰富，场外资金的观望情绪浓厚，在沪市单日量能水平未能有效突破千亿之前，A股将难以摆脱“积重难返”的弱势格局；另一方面，均线系统目前空头排列的形态并未明显改观，多条中短期均线汇集于2050点附近，对指数的压制作用较为明显，同时前期几个反弹高点2177点、2146点和2087点的连线形成的下降趋势线也进一步下滑至2100点下方。因此，2050-2100点区域仍存在较大的压力。

　综上所述，在消息面和政策面相对真空的背景下，多空双方将保持弱平衡的状态，双方相互角力的过程也使得股指在2000点上方延续缩量整理的态势。操作上，建议投资者保持半仓以下，中长线的布局时机仍需进一步的等待；而短线操作上，可适当参与锂电池、金融改革、生物医药以及互联网、信息技术等题材概念板块的交易性机会。