随着经济发展转型和改革的持续推进，上半年稳增长政策暖风频吹，经济和市场均在稳定中逐步转变。“新常态”的逐步形成是多家券商的共识，被认为是股市赖以生存的大环境，为市场研判定下基调。在转型的阵痛中，地产业下滑成为宏观经济的主要掣肘，并且由于该行业牵涉大量上市公司，成为A股市场主要压力之一。

　中信证券认为，2014年，中国改革进入推进期，经济也进入增长速度换挡、结构调整阵痛、前期刺激消化三期叠加的“新常态”。国泰君安证券认为，“旧常态”是在原有轨道上的百米冲刺，“新常态”则是重建跑道，短期内以较稳定的偏低增长为目标。过去一年来，通过持续的微刺激来稳定市场预期，中国经济已经完成了“旧常态”到“新常态”的过渡。商业模式重塑、技术创新和新需求下的消费升级以及生产性服务业和社会服务业崛起，将成为经济增长的主要驱动力。人民币汇率中枢重置后，出口增速将稳定在比“旧常态”更低的水平上，但出口结构升级将使国际贸易条件有所改善。

　在“新常态”下，中国经济正经历着变革的阵痛，经济增速和CPI涨幅双双回落。对于房地产产业链的下滑，中信证券认为，基本面的风险主要来自房地产领域，其拐点预期已成型，风险将逐步释放并波及投资、关联产业、金融三个层次。

　房地产行业的景气度下滑及预期逆转可能给整个A股市场带来冲击。广发证券认为，A股大部分行业与地产产业链相关，景气度均会受到地产投资下行的冲击。在此背景下，继一季报明显低于预期后，今年上市公司业绩可能出现逐季下行的情况。A股历史走势显示，在上市公司盈利下行周期，市场表现往往比较惨淡。

　稳增长的“微刺激”政策不断出台，累积效应逐步显现，特别是6月汇丰中国制造业PMI初值超出市场预期。不过，机构大多认为，经济大局尚难以被政策扭转。中信证券认为，小批多次的微刺激难以对冲房地产拐点的压力和产能去化的影响，市场对二季度到四季度的GDP同比增速预期为7.39%、7.31%和7.33%，并且仍有下修空间。广发证券认为，政策难以抵消制造业投资和地产投资同时下行的冲击，即便政策全面放松，对宏观经济支撑作用的显现也需要时间。招商证券表示，房地产景气下行、投资增速下降很可能只是刚开始，尽管微刺激政策会缓解经济下行压力，但难以改变大局。国信证券认为，政策放松能够带来市场短周期反弹，但难以扭转长周期趋势。