（上接A01版）有投行资本市场部人士透露，公募基金等机构如现金不足，多数会选择将持有的债券等品种抵押，向交易所或银行间市场借钱，部分机构手段更是灵活，通过营业部和券商推出的质押产品融资，这些品种的融资成本都不低，“特别是一些大户向营业部融资成本一般都会高出同期贷款利率三个点左右。”

　更让机构算不过来成本账的还有冻结日期，按照首批4只新股6月18日缴款计算，17日机构就开始准备现金头寸，6月20日资金解冻，但资金真正能交易得等到6月23日。而即使按照较低的8%年化资金成本计算，如果是全款拆借资金打新，打满龙大肉食日所需花费的资金成本就高达7万元左右。

　“不少机构忙活了一圈发现自己亏了，有的自嘲还好只获配到了一只新股”，前述资本市场部人士介绍，按照最新修订后的《证券发行与承销管理办法》规定，网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。这也是为何本次网下认购中签情况如此“惨淡”的原因，“经过这样一役，机构大约都学乖了，特别是不少规模小、资金成本高的机构多半会退出打新不再折腾，机构中签率应该会稍微缓解一些”。