□本报记者 曹乘瑜

　受打新影响，上周A股市场呈现下跌走势，上证指数收于2026.67点，周跌幅为2.13%，深证成指收于1050.11点，周跌幅为2.71%。尤其周四大盘下跌幅度较大，以中小盘、创业板指数带头领跌，板块上则以传媒、商业贸易跌幅最大。业内人士认为，接下来打新影响或许会消除一些，而股市在政策转暖的情况下，房地产、能源等有望出现阶段性机会。

　看好微刺激下能源地产

　基金公司认为，上周市场大跌，主要是因为上周四只新股开始申购，机构为了打新得腾挪出资金，有的甚至卖股打新，四只新股申购资金超过3800亿元。不过，业内人士认为，目前来看，新股的中签率较低，未来打新的热情将降低，或许，部分被打新套牢的资金会回到股市。

　部分基金公司对下一阶段的市场较为乐观。博时基金研究部总经理聂挺进认为，目前政策层面上出现了一个比较好的环境氛围，货币政策和财政政策上已经开始了局部的定向宽松，同时一系列的微刺激也正在逐步落实，所以政策层面正在向偏暖的方向发展，股市也有望迎来一定的投资机会。他表示，未来一个阶段，比较看好定向微刺激下的能源、特高压投资，以及包括房地产在内的一些金融板块的投资。

　展望后市，上投摩根认为，短期具有成长性和热点主题的小市值股票仍可能继续成为市场表现的主力军。具体从行业景气趋势看，结合产业政策，电子、医药、传媒或表现较为平稳；而光伏、电动汽车、环保、军工、通信有改善可能；此外，与能源安全密切相关行业值得重视。建议后续寻找低估值高红利个股，并遵循低估值高红利个股和主题改革两条主线，关注优质成长股及主题价值股的投资机会，可重点关注电子、医药、旅游、新能源及智慧城市、信息安全主题的个股投资机会。

　国泰基金认为，在流动性相对宽松的局面下，我们认为如果A股出现一轮反弹，那么一些传统行业中的蓝筹股公司会存在结构性的投资机会。具体来看，这类公司须具备两个条件，一个是行业基本面出现转机，另一个是这些公司的前期估值必须已经相当便宜。

　经济短期内或筑底企稳

　上周，越来越多的银行被纳入定向降准行列，包括股份制银行，部分基金公司都预测政策层面将进一步宽松。上投摩根认为，整体分析，随着之前稳增长措施逐步显效，经济短期筑底企稳。近期观察，宏观经济数据、政策面、流动性等各方面均有所好转。

　不过，大成基金判断，宏观经济已经走入底部区域，在连续稳增长发力之后高频数据略显好转，但最近两期数据显示经济仍有下行压力，说明稳增长力度还不足以使经济进一步企稳，预计力度仍然会加大。其次，我们预计，稳增长加大基建投资力度的同时必须配合地产政策的放松，预计短期内地产政策有放松的可能性。第三，随着经济的企稳，通胀回升较快，目前预计未来2至3个月通胀大概率在5%以上，货币政策可能会出现拐点。

　华商基金研究发展部宏观策略研究组认为，真正企稳恐怕还要到8、9月份。华商基金表示，首先，过去两年，每年4、5月份都出现过工业增加值数据一个月的回升，股市也出现过短暂反弹之后的回落。其次，从数据角度来看，当前中采大型企业PMI还没有明显回升的迹象，这表明经济主体企稳较为勉强；而且，一般来讲政策传导到实体经济需要两个季度的时间，今年政策实行微刺激，因此传导时间应当是三个季度，那么从1月份银行间利率和汇率双降算起，真正企稳应当到8、9月份。