18日，上交所隔夜回购利率最高曾达30%，2天回购利率最高达16%。市场有关“钱荒”的担忧再次冒头。

　“打新股让市场资金开始紧张，恍如去年6月底的局面。现在要注意资金成本的变化。对于打新股的利润，有的人预计开盘上涨300%，有的人预计上涨30%，市场分歧很大。如果新股真的能上涨300%，不知道会引发多少资金去网下打新股。打新升温，市场震荡。”深圳一私募人士感叹。

　从中长期看，大部分机构对于流动性并无太大担忧。银河证券指出，目前整体呈现的情况是，经济环比改善迹象越来越明显、越来越确定，但复苏相对薄弱；政策微刺激力度不断加大，但也不是一刀切，而是寓改革与调结构于微刺激中。在这种环境下，预计短期市场情绪将继续改善，“钱荒”重演的可能性也不大。

　实际上，宏观经济环境与去年相比已有诸多不同。摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，从最新的公开市场操作来看，估计央行5月向金融系统注入1240亿元人民币，6月的前两周将再注入1770亿元人民币。同时，监管机构会精心选择使用包括目标存款准备金率下调在内的进一步宽松措施，向特定行业提供支持，如基础设施、经济适用房、小企业等。

　多家机构认为，未来数月央行仍可能降准。朱海斌预计，中国人民银行将保持稳定的流动性环境，使最终商业借款人获得稳定、宽松的贷款利率。预计今年下半年会进行两次普遍性的存款准备金率下调，这并不是货币宽松的讯号，而是在资本流入放缓之后的一种中性对冲操作。同时，预计在今年剩下的时间，政策利率将保持不变，信贷也将维持稳定增长，全年社会融资总量预计实现16.2％的同比增速。

　针对有关降准的预期，海通国际认为，从5月的固定资产投资可以看出，4月与5月推出的第一波微刺激政策已开始见效。今后几个月会出台更多微刺激财政政策，货币政策将进一步宽松，包括降准以稳定经济增长。固定资产投资将最早在本月开始重拾升势，推动全年GDP同比增速达到7.8％-8.0％。

　中信证券指出，近期公布的数据释放了市场对于经济增速放缓的担忧，5月份相关经济数据公布后，经济失速风险显著降低，从而提振了市场情绪。一方面，在中央政府的督促下，稳增长政策进一步落实会对后续短暂的经济观察期内的市场预期产生偏正面的影响；另一方面，热钱流入与央行在公开市场上较慷慨的操作也会为资金面平滑度过季末打下较好基础。