事实上，发行价大幅度缩水早在市场的普遍预计之中，这从“第二季”开闸最初申购的四只新股的申购情况中可见一斑。

　其中，参与雪浪环境网下初步询价申购的投资者为154家，申购总量为367,600万股，整体申购倍数为306.33倍。参与龙大肉食网下初步询价申购的投资者为139家，剔除11家无效申购报价后，网下初步询价申购的投资者为128家，申购总量为605,200万股，整体申购倍数为183.39倍。参与飞天诚信网下初步询价申购的投资者为153家，剔除14家无效申购报价后，网下初步询价申购的投资者为139家，申购总量为314,650万股，其中自愿锁定12个月的申购量为66,500万股，整体申购倍数为209.77倍。

　虽然还有回拨，但从这些火热的申购情况中不难看出网下申购的难度正在增加。在今年初的一轮IPO申购中，网下也曾有较高中签率的公司，如牧原股份达到了45.38%，全通教育网下中签率为15.94%，远高于网上的1.68%。但也有一批股票出现网上网下一样火热的情况，如天赐材料的网上有效申购倍数为156倍，经回拨调整后为77倍，最终的网上、网下中签率皆低于2%，分别为1.28%和1.67%。

　“未来机构的中签率或许将与个人投资者相似，这倒是新股发行市场一种新的公平。”对于这一申购情况，有分析人士指出，网下申购一直易于网上，在新的回拨机制将网下发行比例下限调至10％等新规制约和市场对新股的追捧下，本轮打新网下申购的中签率将大幅度降低。