中信证券：欧央行推出激进宽松组合，包括放松流动性、疏通货币政策传导机制，以及承诺如通胀仍未上升将进一步实施QE三大措施。这将助力风险资产在未来1-3个月继续上扬，对A股影响为正面，但力度取决于中国经济和人民币汇率走势。欧美日过去几轮宽松后A股多出现上涨，仅美联储推QE3两个多月内A股市中处于下跌通道。进一步的分析显示，中国经济在当时也大多处于偏暖的环境。我们发现如果中国经济进程和全球经济进程大体一致，则海外货币政策宽松对A股影响的力度较明显；如果背离，则A股最终的表现是宽松力度和中国经济表现博弈的结果，这背后深层次的原因是相近的经济进程常导致中国相应的宏观政策也会和全球趋同，最终内外因素共同作用下表现为海外货币政策宽松利好A股。此外，除中国经济下行外，央行主导下的汇率改革也是今年上半年外围环境偏暖下人民币走出独立的贬值行情、资金流出中国的重要原因之一。如果接下来再次发生央行主导的人民币较明显的主动贬值，则欧央行宽松对A股以及中国经济的正面影响将明显打折扣。

　兴业证券：欧央行宽松或更多利好发达国家风险资产。如果说上周资本市场的表现较为纯粹地表现出对欧央行宽松的预期，那么全球资产的走势或隐含了欧央行宽松后对资产的配置。一般来说，流动性宽松容易推升风险偏好，利好新兴市场，然而上周资本市场的表现意味着发达市场整体好于新兴市场，同时发达与新兴市场的风险偏好存在一升一降的背离。这可能有两方面原因导致：第一，短期因素在于新兴市场估值的回调；第二，长期因素在于整体发达国家成长性正超过新兴市场导致两个市场内部股债配置的不同。

　安信证券：6月5日，欧洲央行6月会议及随后的新闻发布会上宣布了两个方面的货币宽松政策。一是降息，二是加强货币政策传导机制。时至今日，全球货币政策放松的作用已经非常有限，无论美、欧、日、中都是如此，因此欧洲央行的货币宽松对A股的影响微乎其微。

　政策效果仍需观察。ECB自2011年底以来的货币宽松主要是为了应对通缩压力。尽管去年下半年以来，欧元区经济增长呈现出弱复苏的迹象，但CPI持续下降且远低于ECB的目标水平，欧元区仍未摆脱通缩，复苏的不确定性较大。

　对中国经济拉动有限。出口角度上看，对欧出口占中国出口总金额的比重约为20%。随着欧洲经济的弱复苏，今年前四个月对欧出口出现了6%的增长，但对整体出口增速的拉动只有1%，也未能扭转出口的负增长。同时欧央行货币宽松对于欧洲经济的影响程度存在不确定性，其对中国经济的直接拉动作用较为有限。

　货币溢出效应有限。过往经验上看，2011年12月和2012年3月，欧洲央行LTRO的单月规模曾达到过3、4千亿欧元，中国12年Q1新增外汇占款也出现了阶段性的小幅回升。除此之外，并没有发现ECB货币政策和中国外部流动性之间的确定关系。所以对我国而言，除了今年9月和12月可能发生的两次TLTRO（合计4000亿欧元）操作外，欧央行货币宽松的货币溢出效应十分有限。

　股市传导效应有限。欧元区股市5月以来的上涨在很大程度上正是受到了欧央行货币宽松预期的带动，其传导效应主要发生在欧洲其他市场。由于欧央行货币宽松对中国的影响有限，同时A股和欧洲市场的关联性较弱，所以即使欧洲股市继续上涨对A股的影响也是很有限的。对于A股目前的外部流动性环境而言，海外对于中国经济（特别是房地产）的担忧和美联储QE退出是两个核心问题，目前两者都没有改善。