□本报记者 徐伟平

　“破净”和分红成为短期反弹诱因，工、农、中、建四大行A股股价昨日创出年内新高。作为蓝筹股代表，银行股近期的较好表现为维稳市场立下了汗马功劳。不过，与以往不同，四大行的反弹对于市场整体的带动作用有限，大盘并未能借此走出盘局，银行股与市场的共振效应变差。考虑到利率市场化、金融脱媒化和不良资产增长等中长期利空因素，银行股反弹空间有限，本轮银行股反弹可能只是短期估值修复行情。由此来看，银行股对于市场的积极影响不宜过分夸大。

　破净+分红 四大行成反弹排头兵

　年初以来申万银行指数累计下跌2.49%，相较于2013年的大幅震荡，银行板块今年波动幅度整体有限。不过，在行业指数相对平淡的背后，部分个股相继扛起反弹大旗，近期四大行成为反弹的“领头人”。

　就银行板块内部而言，反弹的“带头大哥”始终处在不断更迭的状态中，年初受益于互联网金融的主题行情，中信银行、北京银行成为反弹主力军。3月末，随着优先股预期的提升，悲观预期的修复，银行股迎来普涨，其中浦发银行、平安银行涨幅居前。近期，工农中建四大行表现尤为突出。5月以来，工商银行、农业银行、中国银行和建设银行分别上涨6.40%、4.13%、4.62%和3.28%，并于昨日创出年内新高。值得注意的是，5月以来申万银行指数下跌0.77%，由此来看，四大行走强并未形成有效的带动作用，其他银行股并未跟涨。

　分析人士指出，破净和分红成为工农中建四大行短期反弹的诱因。一方面，工商银行、农业银行、中国银行和建设银行股价目前均跌破净资产，市净率分别为0.95、0.91、0.78和0.90，短期具备较强的超跌反弹动能；另一方面，四大行一般在6、7月分红，资金有配置的要求。四大行2013年年报预案显示，工商银行拟每10股派2.617元、农业银行拟每10股派1.77元、中国银行拟每10股派1.96元、建设银行拟每股派3元。

　三因素助推估值修复

　考虑到银行业业绩增速有所放缓和监管政策的压力，银行股股价重心今年出现较明显下移，银行板块大部分时间里维持低位运行。不过，目前来看，在定向宽松政策实施、悲观预期边际改善和银行股估值低廉的背景下，银行股短期有望迎来修复性行情，不过整体反弹高度有限。

　首先，定向宽松政策实施助推银行股估值修复。市场人士表示，虽然定向宽松的领域以小微银行为主，大多数上市银行可能并不在列，不过全行业有望受益于定向宽松带来的经济企稳复苏，这为银行股的估值修复提供了契机。（下转A02版）