□本报记者 黄莹颖

　市场虽已展开反弹，二级市场玩家的心态却仍显得迷茫，经济未见大幅好转，创业板估值仍高企，让不少私募基金经理只能空仓或轻仓以待。

　尽管如此，惨淡的二级市场交投下面，仍潜藏着多个积极的市场信号。在创业板、中小板遭到大幅减持的同时，主板意外成为产业资本的香饽饽。与此同时，以梧桐系、当代系、硅谷系等为代表的新派资本玩家，仍在热火朝天地进行资本运作，并批量催生牛股。

　投资圈迷茫情绪浓厚

　“现在大家的聚会少多了，一来没赚到钱影响心情，二来市场差也懒得交流。”深圳一资产管理规模数亿元的私募基金经理说。而根据中国证券报记者对一投资微信群的观察，与今年初的三个月相比，最近数周，投资人士已甚少谈论个股，话题更集中在一些时事趣闻上。

　“你说现在买什么好，成长股似乎太高，周期股似乎还要再等一段时间，所以只能轻仓等待了。”上述私募基金经理表示。

　与过去股指单边下跌相比，做空股指赚钱也不太容易。“现在市场变化因素太多，不明朗的东西也非常多，在震荡市里面做空股指赚钱太难了。”深圳一期货私募基金经理表示。市场调整至今，已使得不少投资人士失去方向感。

　对于6月的市场走势，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，经济短期企稳已经反映到股指上，市场仍以震荡为主，单边上扬或者下跌可能性不大。投资策略上仍应保持偏低仓位，注意控制风险，不应过度激进。

　招商证券资产管理部高级投资经理杜长江认为，目前经济还是处在寻底态势中，对投资者的信心影响较大。

　产业资本大幅增持主板

　这种因看不清导致的悲观情绪显露无遗，中国证券投资者保护基金最新披露的数据显示，5月最后一周（5月26日至30日），证券市场交易结算资金银证转账增加额为1440亿元，减少额为1793亿元，净变动额为-353亿元，创4月以来的新高，这也是该数据连续第3周呈现净流出。

　统览五月，虽然市场有较大幅度反弹， 但是产业资本增持却大幅下降、减持大幅上升；高管股东减持行为增加；主板仍为净增持、非主板减持规模大幅上升。

　银河证券的一份研报显示，5月产业资本增持规模急剧下降，减持规模大幅上升，其中增持283 次、减持533次；增持60.11亿元，较上月减少67.64亿元；减持97.22亿元，较上月增加67.02亿元；全市场净减持37.11亿元，比4月下降134.66亿元。

　不过区分板块来看，却可以看出诸多积极迹象，其中，5月主板增持频率大于减持频率，增持金额也大于减持金额。主板全月增持182次、减持87次；增持金额为52.47亿元，减持金额为38.85亿元，净增持13.62亿元。这与中小板、创业板情况相比明显积极。

　对于上述情况，深圳国诚投资总监黄道林认为，不少周期股已处于超跌位置，如果经济有较大幅度好转迹象，这些周期股势必会出现一波意外的超跌反弹行情。

　老派资本玩家新装上阵

　尽管市场低迷，投交惨淡，但一些新派资本玩家，却仍在热火朝天地进行资本运作，并批量催生牛股。

　以伊立浦为例，3月初至今，该股股价涨幅已超过50%，而在过去的2013年，该股涨幅也超过120%。2013年6月，梧桐翔宇并购伊立浦，并在随后的数月，原高管、原股东逐步隐退，梧桐系人马站上前台。梧桐系的浮出水面，实质上只是原德隆系人马回归A股资本市场的一个缩影。过去一年多，除梧桐系外，原德隆的魅影还出现在当代系、硅谷系身上。

　以当代系为例，目前已控股的当代东方、国旅联合、厦华电子三家公司，在市场调整期间，仍然逆势上涨，其中当代东方从年初至今，涨幅已超过80%。

　而硅谷系最为彪悍，截至目前，硅谷天堂已与大康牧业、京新药业、万马电缆、齐星铁塔、长城集团、华数传媒、沃森生物等数十家上市公司有相关合作。

　整体来看，包括梧桐系等在内的资本玩家，已告别了以往通过直接操作股价获利的老派模式。其盈利主要通过整合产业链坐实做大上市公司业绩，并以此做大上市公司市值获利。这与早期的德隆模式已有较大差异，早期德隆的操作模式，即先控股一家上市公司，然后融资，投入产业发展，提高公司业绩，然后再融资进入下一个循环。