国海富兰克林基金认为，短期内进一步扩大再贷款工具的使用或者全面降准的可能性不大，监管层可能会继续通过“定向”和“微调”手段来维持整体货币环境的平稳和适度宽松。债市单边上涨的行情或不会持续太久，有可能出现震荡格局。

　国海富兰克林基金表示，今年以来债券市场小牛行情主要源于流动性的支持，央行持续正投放增加市场的货币供给，定向降准也对流动性有一定的正面影响。然而从实体经济的角度考虑，与资本市场流动性宽裕相比，企业贷款的成本却不断攀升，这一矛盾源于实体经济不见起色，商业银行放贷的意愿有所下降。目前中国经济正处于转型期，政策调整的根本目的是逐步淘汰落后和过剩的产能，因此全面放松的货币政策可能性不大，较大概率会通过“定向”和“微调”的手段来维持整体货币环境的平稳和适度宽松。

　展望未来，实体经济走弱利好债市的基础是货币政策的放宽，而正如之前所说，全面放松货币政策的概率不大，因此对未来债市的看法相对谨慎。在这样的预期下，未来信用债投资会以持有债券获取票息收益为主，同时注重对个券资质考察，对于较低评级的高收益债券、处于问题行业的公司都采取回避政策。（黄淑慧）